天风证券最新研报指出，黄金仍是年内胜率优选，继续看好降息落地后的金价表现；铜需求悲观预期或已提前演绎。天风证券具体指出，铜需求悲观预期或已提前演绎。今年3月以来，铜价持续攀升，而后伴随宏观衰退预期反复和铜消费压力，铜价自6月开始显著回落。前期回落的铜价或已消化相对悲观的需求预期，近期下游消费在铜价回调的带动下已有所增长，铜价年内下行空间或有限。

　　该机构进一步分析，黄金的定价主要来自金融属性，而铜的定价光谱由金融属性和工业属性共同构成，长周期维度，铜和黄金都将受益流动性宽松，不同之处在于铜的工业属性定价取决于基本面的景气程度。新旧范式共振支撑黄金价格中枢抬升，仍继续看好首次降息之后的金价表现和长久期下黄金板块的价值。铜需求悲观预期或已提前演绎，铜价年内下行空间或有限，中长期铜价中枢有望稳步上行，相关公司有望受益。