新华财经上海8月23日电(葛佳明) 回顾今年以来全球股市涨幅,阿根廷MERV指数半年涨幅近70%,以美元计价的阿根廷ETF ARGT在46个国家ETF中脱颖而出,涨幅达到22.38%。
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尽管阿根廷在通胀等问题上取得了进展,但经济仍处于深度衰退中,市场的乐观情绪能持续多久仍然存疑。
从ETF成分来看,ARGT ETF中消费品权重最高,可选和必须消费品合计占30%,其次是金融和材料,分别占比15.7%和13.9%。
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其中,第一大持仓为被称为“拉美版亚马逊 ”的电商美卡多,占比26.5%,第三和第五大持仓分别为加利西金融公司(GGAL)和MacroBank,均属金融行业,总占比达到了11.5%。
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阿根廷股市中,金融股今年以来的股价涨幅尤为突出,推动了整体指数的上涨。美卡多今年迄今涨幅为31%,加利西亚金融公司和Macro Bank的年初迄今的涨幅均超过99%。
但从阿根廷本身的基本面看,自去年11月以来,其经济活动大多处于萎缩状态。
根据阿根廷国家统计与人口普查研究所的数据,作为衡量国内生产总值(GDP)季度变化的预期指标,阿根廷今年6月经济活动指数同比下降3.9%。今年5月在连续6个月同比萎缩后回升1.9%,但仅一个月回升后就延续下行趋势。
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根据阿根廷商业和服务业商会(CAC)发布的报告,今年6月阿根廷国内居民消费同比下降9.8%,较5月环比下降3.3%。
内需的疲软拖累了阿根廷电商美卡多的业绩表现。美卡多总部位于阿根廷,主要收入来源于巴西、阿根廷和墨西哥三个拉美国家,根据其一季度财报,其在阿根廷销售商品数量同比下降4%,且平均销售价格(ASP)的增长未能跟上通胀步伐,导致其剔除汇率影响后的商品交易总额(GMV)低于通胀率。
在经济陷入深度衰退的背景下,阿根廷银行股业绩却较为亮眼。2024年一季度,银行业报告了约2.42万亿比索(26.5亿美元)的净收入,为2010年来净收入最为亮眼的一个季度。
从银行一季度的财报中可以看出,其高额利润并非来自传统的放贷业务,而是主要依赖于债券等金融投资收益。在Grupo Galicia银行业务部门一季度净收入中,债券的回报(包括与通胀挂钩的债券)占了约47%。
这主要得益于极其宽松的货币政策带来的流动性增加。阿根廷央行自2023年12月起开始持续降息,当前利率已从去年11月的133%降至40%,6个月的时间降息幅度达到93%。
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长期来看,银行的盈利前景和经济息息相关,如果阿根廷经济活动迟迟没有复苏,对于阿根廷市场的乐观情绪能否持续存在疑问。
分析师普遍认为,阿根廷股市上涨反映出市场对潜在经济变革和复苏的乐观情绪,但因其内需疲弱、流动性变化以及汇率问题等风险不可忽视。