在上交所的监管问询之后,片仔癀8月上旬拟斥资2.54亿元的关联收购,又暂缓执行。
此前不久,片仔癀发布的2024年中报业绩创8年来同期最低增速。业绩预告次日,公司股价暴跌。
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关联交易暂缓执行
8月23日晚,针对此前计划中的2.54亿元的关联收购事项,片仔癀在回复上交所的监管函中称,经公司经营管理层审慎研究讨论,认为当前交易价格可能存在磋商空间,交易方案还需进一步优化调整,为充分保障公司及股东权益,决定该关联交易暂缓执行。
此前的8月9日晚,片仔癀公告称,为进一步聚焦主业发展,以期发挥产业协同效应,并积极探索和培育新的增长点,拟斥资2.54亿元,收购一家0营收的关联方标的明源香料。该标的的主要资产是国内首家风油精生产厂家水仙药业的30%股权。
据公告披露,2022年-2023年,水仙药业的营业收入分别为2.83亿元、3.06亿元,净利润分别为3502.73万元、4700.82万元,现金分红分别为1000万元、2000万元。
对于上述从漳州市国资方面收购相关资产的关联交易,自披露以来,市场有两点疑虑
一是其2.54亿元的收购价是否合理,是否有向地方国资输送利益之嫌;
二是相对于片仔癀目前的主力产品片仔癀、安宫牛黄丸等,拟收购资产水仙药业的风油精产业(仅持有水仙药业30%股权),是否能发挥公司公告中所宣称的“进一步聚焦主业发展”和“产业协同效应”。
交易所追问三大问题
8月14日晚,针对上述关联交易事项,上交所向片仔癀下发监管工作函。但当时交易所和片仔癀都没有披露具体的监管内容。
从8月23日晚片仔癀公告披露的信息来看,上交所的监管问询涉及三大方面,即交易目的、交易作价、标的资产,具体包括在未取得标的资产控制权的情况下,片仔癀与水仙药业是否能真正实现协同效应,以及“交易作价是否合理、审慎”等,涵盖了上述市场担忧的两个焦点。
根据公告披露,此次拟100%收购的明源香料除持有的水仙药业少数股权外,未开展其他业务,无实质经营。
对于实现协同效应的具体方式与可行性,片仔癀在回复中称,此次收购后,双方可在品牌宣传、产品营销、渠道拓展等领域开展深度合作,实现协同效应。
而在认为“水仙药业未来业绩具备持续增长条件,此次交易作价合理、审慎”的同时,片仔癀又在说明“水仙药业主要子公司评估依据及结果是否合理”时,认为当前交易价格可能存在磋商空间,交易方案还需进一步优化调整。
片仔癀称,“本次水仙药业的评估过程,先对其历史经营情况和评估方法进行回复,对未来预测的取值和评估结果暂不回复。待关于标的资产的交易方案(包括但不限于评估报告)另行磋商确认后,公司将根据要求履行信息披露义务。”
史上最大幅度提价效果不佳
2023年5月,片仔癀曾公告,鉴于片仔癀产品主要原料及人工成本上涨等原因,公司决定自公告之日起,公司主导产品片仔癀锭剂国内市场零售价格将从590元/粒上调到760元/粒,供应价格相应上调约170元/粒;海外市场供应价格相应上调约35美元/粒。
片仔癀此次零售价涨幅约为28.8%,涨幅比此前三次提价的总涨幅还高0.5%,为史上最大幅度提价。
当时,市场就担心此次提价是否会像此前东阿阿胶那样,大幅提价后却价增量减,进而对公司业绩产生不利影响。
尽管片仔癀和阿胶的市场竞争格局不同,具有唯一性,是国家中药一级保护品种,但从现实情况来看,此前市场的担忧可能正在变成现实。
2022年,片仔癀的经营业绩明显放缓,是2016年以来首次增速仅为个位数的年份。当年实现营收86.94亿元,同比增幅8.38%;归母净利润24.72亿元,同比增幅1.66%。
在2023年5月的史上最大幅度提价之后,尽管片仔癀2023年业绩增速小幅回升,营收和净利增速都超过了10%。但之后的2024年上半年业绩,却创下8年来同期最低增速。受此影响,在半年度业绩预告次日,片仔癀股价随之暴跌。
8月23日,片仔癀股价以205.55元报收,市值为1240亿元。