8月23日,香港交易所(以下简称“港交所”)发布公告称,就特专科技公司及特殊目的收购公司(以下简称“SPAC”)并购交易若干规定作短期修改,并于9月1日生效。
修改主要内容包括,下调特专科技公司上市时的市值门槛,在原有的门槛基础上分别减少20亿港元;下调SPAC并购交易最低独立第三方投资额,并对第三方投资者的独立性做了重新规定。
港交所表示,上述修改将于三年期内暂时适用,实施期从2024年9月1日起至2027年8月31日止。于2027年8月31日前,港交所会按需检讨有关规定及进行公众咨询。
特专科技公司市值门槛
减少20亿港元
近年来,港交所对上市规则进行多次改革,包括为特专科技公司增设专章、GEM(创业板)改革等。
去年3月份第18C章正式实施后,备受市场关注。第18C章是港交所为特专科技公司专门增设的上市条款,其大幅放宽了收入门槛等上市条件,并设置预期市值、研发、第三方投资等要求,意在吸引更多具备高增长潜力的新兴企业来上市。
截至8月25日,晶泰科技,黑芝麻智能等2家公司通过第18C章规则上市,上市时市值都超过了100亿港元。越疆科技也按照第18章规则递交了招股书,目前状态为“处理中”。
第18C章落地一年多来,特专科技上市公司数量并不多。一方面,去年第18C章新规推出后,恰逢港股市场行情低迷,新股市场也陷入低迷期;另一方面,第18C章对特专科技公司的市值门槛仍处于较高水平。
此次门槛下调后,“已商业化公司”最低市值由60亿港元减至40亿港元。“未商业化公司”最低市值由100亿港元减至80亿港元。
一位港股投行人士表示,此次下调门槛后,大部分独角兽企业10亿美元将符合特专科技公司的市值要求,有利于扩大上市资源数量,筛选出有发展潜力的公司。
胡润研究院今年发布的《2024全球独角兽榜》数据显示,截至2023年12月31日,中国共有340家独角兽企业。这意味着,特专科技公司的潜在资源仍有很多。
港交所表示,特专科技公司相关修改反映最新市况,希望为有高增长潜力的新经济公司提供可行的上市途径。
SPAC并购交易
门槛降低
港交所提出,降低SPAC并购交易门槛。SPAC并购交易涉及的最低独立第三方投资额将调减至以下较低者:《主板上市规则》第18B.41条所载现时规定有关投资金额相对SPAC并购目标议定估值所占的百分比;或5亿港元。
港交所表示,要求SPAC必须获得独立第三方投资才可完成SPAC并购交易的目的是为了减低估值不实的风险。新的最低独立第三方投资额规定,将继续代表第三方投资作为“投入风险资本”的重要承诺,以确保SPAC并购交易中的SPAC并购目标估值获得支持。
在2022年初港交所引入SPAC机制后,仅5家SPAC公司在香港挂牌上市,未能复制美股SPAC的盛况。美股SPAC在2020年至2021年曾形成热潮。2020年、2021年SPAC在美股市场上市的数量分别有248家、613家,募资额数量分别达到833.35亿美元、1623.94亿美元。随着监管加强,今年上半年,美股SPAC累计上市数量共计16家,募资总额约为22.15亿美元。
港交所上市主管伍洁镟表示:“港交所致力不断审视及提升上市机制,确保能够与时并进,增加香港资本市场的吸引力和竞争力。凭借处理上市申请及相关交易获得的经验,进一步提升上市框架的弹性和活力。这些修改将为发行人和投资者提供更大的灵活性和清晰度,同时维护严格的监管标准。”