蓝鲸新闻8月26日讯 封闭三年后，刘格菘交卷。

　　8月26日，刘格菘管理的广发行业严选三年的封闭期结束，首次开放赎回。成立三年，产品净值跌超58%，持有人亏损88.4亿元，广发基金收取4.09亿元管理费。对于持有人而言，割肉离场与否是个难题。据悉，封闭期结束前，基金产品通常会提前下调仓位来应对赎回。

　　募资148.7亿

　　2021年8月23日，广发行业严选三年持有开售，刘格菘任基金经理。该基金认购火爆，原定8月27日结束的募期提前至8月24日。

　　两天的募资已远超合同规定的150亿元上限，最终配售比例为53.89%。2021年8月26日，广发行业严选三年持有成立，共24.66万户有效认购，成立份额为148.70亿份，这是2021年一整年发行份额最多的基金。

　　在持有人机构上，和多数爆款基金一样，散户是主力。2021年年报显示，个人投资者占总份额比例99.63%，机构投资者占0.37%。

　　在庞大规模加持下，2021年9月，刘格菘升为公司副总经理。

　　亏损88.40亿元

　　三年持有期意味着持有人一旦买入，三年内不能赎回。2024年8月26日，广发行业严选成立恰满三年，这只封锁了三年的基金首次开放赎回。

　　业绩层面，截至8月23日，广发行业严选净值跌至0.41元，跌幅58.33%，超额收益为-35.00%，同类排名后10%。同时，目前也是全市场三年持有期产品业绩倒数第一。

　　规模层面，2021年8月，基金成立时净资产为148.7亿元，期间新增申购17.69亿份，如今开放仅剩68.1亿元。统计各季报，该产品净亏损达88.4亿元。这组数据无疑让广发目前面临较大的申赎压力、舆论压力。

　　通常而言，无论亏损，持有期/封闭期产品打开都会有一定的申赎压力。而广发行业严选打开申赎对基金的流动性、重仓股流动性都存在考验。据悉，广发基金方面已经提前下调部分仓位，预留出资金来应对持有人的赎回。

　　但是，刘格菘的重仓股或持续面临一些波动。据广发行业严选2024年二季报，产品重仓股包括：赛力斯（仓位9.74%）、圣帮股份（仓位9.12%）、亿纬锂能(仓位8.86%)等，广发行业严选也是这三大重仓的十大流通股东，持股比例分别为0.53%、1.76%、0.81%。这三只股票在基金开放前的一个交易周（8月19日至8月23日）都下跌明显，其中亿纬锂能跌幅达12.03%。

　　广发收4.09亿元管理费

　　三年亏88亿，跌58.33%，昔日的“三冠王”刘格菘是怎么做到的？

　　分析广发行业严选成立以来的持仓，可以发现刘格菘的个股、行业配置都相当集中：前十大持仓在80%左右、三年来重仓股集中于光伏和新能源板块。这种高集中反映在基金净值上就是高波动，广发行业严选的最大回撤达-62.76%。

　　同时，刘格菘的估值忍受度较高，2021年末，广发行业严选重仓组合的平均市盈率达56倍。此后三年，光伏、新能源行情快速瓦解，圣邦股份 、亿纬锂能等刘格菘重仓股也连跌三年，跌幅在60%以上。2024年中，广发行业严选重仓股平均市盈率跌至22倍。

　　在广发行业严选2024年二季报中，刘格菘坦言，自己的投资风格在过去两年表现与投资者的期待相比有较大差距，但他依然对持仓有信心。“在组合管理方面，我们会继续坚持从产业出发，寻找投资逻辑符合自身框架的行业进行长期投资，分享企业成长的红利。”

　　尽管过去三年持有人亏损颇多，但旱涝保收的公募收费模式仍然让广发赚得盆满钵满。基金年报显示，2021年至2023年，广发行业严选分别收取管理费0.79亿元、1.96亿元、1.34亿元，合计4.09亿元。