中证智能财讯江南水务(601199)8月28日披露2024年半年度报告。2024年上半年,公司实现营业收入6.4亿元,同比增长5.91%;归母净利润1.7亿元,同比增长23.55%;扣非净利润1.76亿元,同比增长25.52%;经营活动产生的现金流量净额为7129.32万元,同比下降48.17%;报告期内,江南水务基本每股收益为0.1815元,加权平均净资产收益率为4.45%。公司2024年半年度分配预案为:拟向全体股东每10股派现0.2元(含税)。
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以8月27日收盘价计算,江南水务目前市盈率(TTM)约为14.04倍,市净率(LF)约为1.31倍,市销率(TTM)约为3.57倍。
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公司近年市盈率(TTM)、市净率(LF)、市销率(TTM)历史分位图如下所示:
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根据半年报,公司第二季度实现营业总收入3.45亿元,同比增长10.93%,环比增长16.75%;归母净利润8563.77万元,同比增长34.18%,环比增长1.81%;扣非净利润8993.71万元,同比增长38.09%,环比增长4.73%。
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资料显示,公司主营业务为自来水制售;自来水排水及相关水处理业务,同时经营工程业务和排水业务,随着公司的发展,排水运维服务的增加,原污水处理业务调整为排水业务。
2024年上半年,公司毛利率为37.38%,同比下降3.40个百分点;净利率为26.51%,较上年同期上升3.79个百分点。从单季度指标来看,2024年第二季度公司毛利率为36.65%,同比下降2.87个百分点,环比下降1.60个百分点;净利率为24.83%,较上年同期上升4.31个百分点,较上一季度下降3.64个百分点。
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盈利能力方面, 2024年半年度公司加权平均净资产收益率为4.45%,同比上升0.54个百分点。公司2024年上半年投入资本回报率为3.36%,较上年同期上升0.51个百分点。
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2024年上半年,公司经营活动现金流净额为7129.32万元,同比下降48.17%;筹资活动现金流净额-8091.49万元,同比减少2616.34万元;投资活动现金流净额-1.05亿元,上年同期为2513.2万元。
进一步统计发现,2024年上半年公司自由现金流为2.53亿元,相比上年同期增长980.57%。
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2024年上半年,公司营业收入现金比为94.97%,净现比为42.00%。
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营运能力方面,2024年上半年,公司公司总资产周转率为0.10次,上年同期为0.10次(2023年上半年行业平均值为0.11次,公司位居同行业30/54);固定资产周转率为0.42次,上年同期为0.40次(2023年上半年行业平均值为1.54次,公司位居同行业46/54);公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.92次、8.03次。
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2024年上半年,公司期间费用为6970.50万元,较上年同期增加23.13万元;但期间费用率为10.89%,较上年同期下降0.60个百分点。其中,销售费用同比增长14.08%,管理费用同比下降0.71%,研发费用同比下降53.42%,财务费用由去年同期的-2569.21万元变为-2667.16万元。
资料显示,研发费用的变动主要因为报告期研发项目及投入减少。
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资产重大变化方面,截至2024年上半年末,公司长期股权投资较上年末增加303.05%,占公司总资产比重上升10.13个百分点;货币资金较上年末减少31.83%,占公司总资产比重下降5.34个百分点;交易性金融资产较上年末减少88.21%,占公司总资产比重下降3.90个百分点;固定资产较上年末减少5.06%,占公司总资产比重下降1.39个百分点。
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负债重大变化方面,截至2024年上半年末,公司应付账款较上年末减少5.49%,占公司总资产比重下降0.59个百分点;合同负债较上年末减少4.62%,占公司总资产比重下降0.25个百分点;应付票据较上年末减少31.80%,占公司总资产比重下降0.22个百分点;应付职工薪酬较上年末减少16.17%,占公司总资产比重下降0.20个百分点。
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从存货变动来看,截至2024年上半年末,公司存货账面价值为5027.42万元,占净资产的1.32%。根据财报,公司本期没有计提存货跌价准备。
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在偿债能力方面,公司2024年上半年末资产负债率为37.88%,相比上年末下降0.99个百分点;有息资产负债率为11.06%,相比上年末上升0.48个百分点。
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2024年上半年,公司流动比率为1.34,速动比率为1.29。
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半年报显示,2024年上半年末的公司十大流通股东中,新进股东为许锡龙、利安人寿保险股份有限公司-利安福年金保险、樊琳,取代了一季度末的夏信根、香港中央结算有限公司、陈晓浒。在具体持股比例上,长城人寿保险股份有限公司-自有资金、利安人寿保险股份有限公司-利安福(D款)年金保险、曹金亚持股有所上升,熊国强、高兴荣持股有所下降。
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筹码集中度方面,截至2024年上半年末,公司股东总户数为2.8万户,较一季度末下降了318户,降幅1.12%;户均持股市值由一季度末的15.72万元上升至16.26万元,增幅为3.44%。
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指标注解:
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负,此时用市盈率估值没有实际意义,往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式,即以截至最近一期财报(含预报)12个月的数据计算。市净率采用LF方式,即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时,不显示当期分位数,会导致折线图中断。