中证智能财讯江南水务（601199）8月28日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入6.4亿元，同比增长5.91%；归母净利润1.7亿元，同比增长23.55%；扣非净利润1.76亿元，同比增长25.52%；经营活动产生的现金流量净额为7129.32万元，同比下降48.17%；报告期内，江南水务基本每股收益为0.1815元，加权平均净资产收益率为4.45%。公司2024年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现0.2元（含税）。

　　以8月27日收盘价计算，江南水务目前市盈率（TTM）约为14.04倍，市净率（LF）约为1.31倍，市销率（TTM）约为3.57倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入3.45亿元，同比增长10.93%，环比增长16.75%；归母净利润8563.77万元，同比增长34.18%，环比增长1.81%；扣非净利润8993.71万元，同比增长38.09%，环比增长4.73%。

　　资料显示，公司主营业务为自来水制售；自来水排水及相关水处理业务，同时经营工程业务和排水业务，随着公司的发展，排水运维服务的增加，原污水处理业务调整为排水业务。

　　2024年上半年，公司毛利率为37.38%，同比下降3.40个百分点；净利率为26.51%，较上年同期上升3.79个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为36.65%，同比下降2.87个百分点，环比下降1.60个百分点；净利率为24.83%，较上年同期上升4.31个百分点，较上一季度下降3.64个百分点。

　　盈利能力方面， 2024年半年度公司加权平均净资产收益率为4.45%，同比上升0.54个百分点。公司2024年上半年投入资本回报率为3.36%，较上年同期上升0.51个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为7129.32万元，同比下降48.17%；筹资活动现金流净额-8091.49万元，同比减少2616.34万元；投资活动现金流净额-1.05亿元，上年同期为2513.2万元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为2.53亿元，相比上年同期增长980.57%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为94.97%，净现比为42.00%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.10次，上年同期为0.10次（2023年上半年行业平均值为0.11次，公司位居同行业30/54）；固定资产周转率为0.42次，上年同期为0.40次（2023年上半年行业平均值为1.54次，公司位居同行业46/54）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.92次、8.03次。

　　2024年上半年，公司期间费用为6970.50万元，较上年同期增加23.13万元；但期间费用率为10.89%，较上年同期下降0.60个百分点。其中，销售费用同比增长14.08%，管理费用同比下降0.71%，研发费用同比下降53.42%，财务费用由去年同期的-2569.21万元变为-2667.16万元。

　　资料显示，研发费用的变动主要因为报告期研发项目及投入减少。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司长期股权投资较上年末增加303.05%，占公司总资产比重上升10.13个百分点；货币资金较上年末减少31.83%，占公司总资产比重下降5.34个百分点；交易性金融资产较上年末减少88.21%，占公司总资产比重下降3.90个百分点；固定资产较上年末减少5.06%，占公司总资产比重下降1.39个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付账款较上年末减少5.49%，占公司总资产比重下降0.59个百分点；合同负债较上年末减少4.62%，占公司总资产比重下降0.25个百分点；应付票据较上年末减少31.80%，占公司总资产比重下降0.22个百分点；应付职工薪酬较上年末减少16.17%，占公司总资产比重下降0.20个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为5027.42万元，占净资产的1.32%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为37.88%，相比上年末下降0.99个百分点；有息资产负债率为11.06%，相比上年末上升0.48个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.34，速动比率为1.29。

　　半年报显示，2024年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为许锡龙、利安人寿保险股份有限公司-利安福年金保险、樊琳，取代了一季度末的夏信根、香港中央结算有限公司、陈晓浒。在具体持股比例上，长城人寿保险股份有限公司-自有资金、利安人寿保险股份有限公司-利安福(D款)年金保险、曹金亚持股有所上升，熊国强、高兴荣持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.8万户，较一季度末下降了318户，降幅1.12%；户均持股市值由一季度末的15.72万元上升至16.26万元，增幅为3.44%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。