播恩集团（001366）8月30日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入4.62亿元，同比下降38.68%；归母净利润亏损404.11万元，上年同期盈利2492.84万元；扣非净利润亏损611.20万元，上年同期盈利1978.49万元；经营活动产生的现金流量净额为-6024.39万元，上年同期为-1587.07万元；报告期内，播恩集团基本每股收益为-0.03元，加权平均净资产收益率为-0.47%。

　　公告称，公司营业收入变化主要由于本期猪饲料业务收入下降。

　　报告期内，公司合计非经常性损益为207.10万元，其中计入当期损益的政府补助（与公司正常经营业务密切相关、符合国家政策规定、按照确定的标准享有、对公司损益产生持续影响的政府补助除外）为226.19万元。

　　以8月29日收盘价计算，播恩集团目前市盈率（TTM）约为79.86倍，市净率（LF）约为1.88倍，市销率（TTM）约为1.38倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入2.22亿元，同比下降38.96%，环比下降7.86%；归母净利润-35.28万元，同比下降105.51%，环比增长90.43%；扣非净利润-213.25万元，同比下降133.67%，环比增长46.41%。

　　资料显示，公司主要从事饲料的研发、生产和销售，拥有独立的研发、采购、生产、销售及管理系统。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，饲料销售收入4.61亿元，同比下降37.94%，占营业收入的99.81%。

　　2024年上半年，公司毛利率为15.16%，同比上升1.30个百分点；净利率为-0.87%，较上年同期下降4.18个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为15.72%，同比上升2.14个百分点，环比上升1.07个百分点；净利率为-0.16%，较上年同期下降1.92个百分点，较上一季度上升1.37个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为-0.47%，较上年同期下降3.83个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为-0.58%，较上年同期下降3.53个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-6024.39万元，同比减少4437.32万元，主要系本期收入下降收到的现金减少所致；筹资活动现金流净额-270.50万元，同比减少2.89亿元，主要系上年同期收到公司首次公开发行股票募集资金所致；投资活动现金流净额-5050.89万元，上年同期为-4258.3万元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-1.11亿元，上年同期为-0.66亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为98.72%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.45次，上年同期为0.87次（2023年上半年行业平均值为0.59次，公司位居同行业4/17）；固定资产周转率为3.26次，上年同期为6.12次（2023年上半年行业平均值为1.90次，公司位居同行业1/17）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为9.47次、2.67次。

　　2024年上半年，公司期间费用为7277.42万元，较上年同期减少665.18万元；但期间费用率为15.74%，较上年同期上升5.21个百分点。其中，销售费用同比下降8.23%，管理费用同比增长1.86%，研发费用同比下降28.34%，财务费用由去年同期的-262.26万元变为-197.47万元。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少31.30%，占公司总资产比重下降9.81个百分点；固定资产较上年末增加49.63%，占公司总资产比重上升5.90个百分点；应收账款较上年末增加155.39%，占公司总资产比重上升4.29个百分点；在建工程较上年末减少6.77%，占公司总资产比重下降0.93个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付账款较上年末减少20.86%，占公司总资产比重下降0.90个百分点；应付职工薪酬较上年末减少30.24%，占公司总资产比重下降0.51个百分点；合同负债较上年末减少38.38%，占公司总资产比重下降0.41个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少10.98%，占公司总资产比重下降0.19个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为1.46亿元，占净资产的17.44%，较上年末减少245.6万元。其中，存货跌价准备为21.36万元，计提比例为0.15%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为17.50%，相比上年末下降0.26个百分点；有息资产负债率为9.18%，相比上年末上升2.02个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为4.30，速动比率为3.03。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为谢委、MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.，取代了一季度末的西部利得新富灵活配置混合型证券投资基金、岳俊峰。在具体持股比例上，国泰中证畜牧养殖交易型开放式指数证券投资基金、陈剑华、陈羲持股有所上升，赣州驷马投资合伙企业(有限合伙)持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为1.53万户，较一季度末下降了2613户，降幅14.57%；户均持股市值由一季度末的12.92万元下降至11.64万元，降幅为9.91%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。