中证智能财讯天地源（600665）8月30日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入20.39亿元，同比下降57.86%；归母净利润亏损2867.07万元，上年同期盈利2819.92万元；扣非净利润亏损6300.61万元，上年同期盈利2885.61万元；经营活动产生的现金流量净额为2182.6万元，上年同期为-5.61亿元；报告期内，天地源基本每股收益为-0.0332元，加权平均净资产收益率为-0.74%。

　　公告称，公司营业收入变化主要由于本期公司竣工交房项目结转面积较上年同期减少所影响。

　　报告期内，公司合计非经常性损益为3433.54万元，其中其他符合非经常性损益定义的损益项目为3399.16万元。

　　以8月29日收盘价计算，天地源目前市盈率（TTM）约为-4.13倍，市净率（LF）约为0.48倍，市销率（TTM）约为0.21倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入16.89亿元，同比增长2.47%，环比增长381.94%；归母净利润5226.36万元，同比增长318.94%，环比增长164.58%；扣非净利润1863.77万元，同比增长46.89%，环比增长122.83%。

　　资料显示，公司主要从事房地产开发与经营业务，具有国家建设部颁发的房地产开发一级资质。

　　2024年上半年，公司毛利率为9.25%，同比下降2.17个百分点；净利率为-0.40%，较上年同期下降1.24个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为10.18%，同比上升3.26个百分点，环比上升5.43个百分点；净利率为4.19%，较上年同期上升3.58个百分点，较上一季度上升26.72个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为2182.60万元，同比增加5.83亿元；筹资活动现金流净额2814.32万元，同比减少15.27亿元；投资活动现金流净额1.83亿元，上年同期为-1001.03万元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-6.42亿元，上年同期为-9.14亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为135.59%，净现比为-76.13%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.06次，上年同期为0.12次（2023年上半年行业平均值为0.07次，公司位居同行业18/79）；固定资产周转率为17.81次，上年同期为41.19次（2023年上半年行业平均值为8.45次，公司位居同行业11/79）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为32.51次、0.07次。

　　2024年上半年，公司期间费用为2.04亿元，较上年同期减少2795.95万元；但期间费用率为9.99%，较上年同期上升5.20个百分点。其中，销售费用同比下降36.58%，管理费用同比下降2.96%，财务费用同比增长22.01%。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为本期交付项目代理费、广告宣传费及营销人员职工薪酬较上年同期减少所影响；管理费用的变动主要因为本期公司办公费和相关业务咨询费较上年同期减少所影响；财务费用的变动主要因为本期公司费用化利息支出较上年同期增加所影响。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司存货较上年末增加9.09%，占公司总资产比重上升1.80个百分点；其他应收款(含利息和股利)较上年末减少10.46%，占公司总资产比重下降0.72个百分点；货币资金较上年末增加2.46%，占公司总资产比重下降0.52个百分点；长期股权投资较上年末减少12.14%，占公司总资产比重下降0.25个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司一年内到期的非流动负债较上年末增加60.42%，占公司总资产比重上升6.37个百分点；长期借款较上年末减少39.73%，占公司总资产比重下降7.54个百分点；合同负债较上年末增加13.23%，占公司总资产比重上升1.81个百分点；应付债券较上年末增加23.73%，占公司总资产比重上升0.97个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为275.38亿元，占净资产的712.16%，较上年末增加22.95亿元。其中，存货跌价准备为9.96亿元，计提比例为3.49%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为87.31%，相比上年末上升0.63个百分点；有息资产负债率为35.99%，相比上年末下降0.19个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.35，速动比率为0.31。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为刘小东，取代了一季度末的中国光大银行股份有限公司-西部利得中证国有企业红利指数增强型证券投资基金(LOF)。在具体持股比例上，南方中证全指房地产交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，周爽、王有利、王德华、周宇光持股有所下降。

　　值得注意的是，根据半年报数据，天地源16.78%股份处于质押状态。其中，第一大股东西安高新技术产业开发区房地产开发有限公司质押1.45亿股公司股份，占其全部持股的29.17%。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为3.64万户，较一季度末增长了3711户，增幅11.34%；户均持股市值由一季度末的7.32万元下降至5.27万元，降幅为28.01%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。