2024年8月29日,人民银行以数量招标方式进行了公开市场业务现券买断交易,从公开市场业务一级交易商买入4000亿元特别国债。具体情况为:买入10年期特别国债“24续作特别国债01”3000亿元,买入价为100元;买入15年期特别国债“24续作特别国债02”1000亿元,买入价为100元。
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图片来源:央行网站
《每日经济新闻》记者就此采访东方金诚首席宏观分析师王青。他表示,这属于央行针对此前定向发行的特别国债续发的例行操作。
央行今日从公开市场业务一级交易商买入4000亿元特别国债
王青向记者表示,根据财政部答记者问,2007年财政部发行了1.55万亿元特别国债,期限主要为10年、15年,2017年起陆续到期。2017年和2022年上述部分特别国债到期时,财政部向有关银行定向发行特别国债偿还。
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“24续作特别国债01”基本信息图片
其中,“07特别国债01”于2017年8月29日到期,财政部在该日定向滚续发行了6000亿元特别国债,其中4000亿元为7年期(即“17特别国债01”),2000亿元为10年期(即“17特别国债02”)。前者于2024年8月29日到期,这也是今日财政续发4000亿元特别国债的原因。
据悉,2017年8月29日财政部定向滚续发行了6000亿元特别国债,该日人民银行对这6000亿元特别国债再次进行了现券买入操作,而今日央行对续作的4000亿特别国债采取了相同操作。
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“24续作特别国债02”基本情况图片
由此,本次央行买入4000亿特别国债,属于央行针对此前定向发行的特别国债续发的例行操作,与市场普遍理解的央行扩充货币政策工具箱,在二级市场买卖国债,对中长期债券收益率实施调控的含义不同。
特别国债“特”在何处?中国银行研究院专家曾指出,在发行方式方面,目前我国10年期以下的国债长期实行关键期限定期发行制度,而超长期国债则由财政部根据经济和市场情况择机发行;在资金用途方面,特别国债具有明确特定用途,其资金需专款专用,而普通国债则主要用于弥补财政赤字、补充国家财政资金;在资金预算管理方面,特别国债不纳入一般公共预算、不计入财政赤字,但仍属于政府债务,需按照国债余额管理制度列入年末国债余额限额。
央行官网新增“公开市场国债买卖业务公告”栏目
据悉,央行官网的货币政策栏目近期增加了“公开市场国债买卖业务公告”子栏目,其中动态值得进一步关注。
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央行官网的货币政策栏目增加了“公开市场国债买卖业务公告”子栏目
王青认为,这也意味着未来央行国债买卖会有较高的市场透明度,有助于和市场沟通,及时传递政策信号,畅通货币政策传导。
据悉,央行为执行货币政策,可以在公开市场上买卖国债、其他政府债券和金融债券及外汇。央行相关负责人曾指出,财政部在一级市场面向有关银行发行特别国债,当日央行在二级市场购入特别国债,不会对债券一级市场发行和二级市场交易形成挤出效应。综合而言,可实现财政债务总额不变、人民银行资产负债表不变、相关金融机构资产负债表不变、银行体系流动性不变。
民生银行首席经济学家温彬近期撰文指出,在现券交易中,央行不能直接在一级市场上购买国债,即央行不能作为对手盘直接与财政部交易(买断式)国债,但可以通过公开市场,从商业银行等金融机构处买卖国债。
其中,质押式交易是央行常用的操作方式,包括逆回购和中期借贷便利(MLF)等工具,均可用国债作为质押品。此类交易中,央行向市场提供资金,国债仅作为质押品,不计入央行对政府的债权,其实质仍然是央行与金融机构特别是商业银行的债权债务关系。
温彬回顾历史动态指出,2007年,财政部发行1.55万亿元特别国债成立中投公司,其中分两次共定向发行给农业银行1.35万亿元,并由央行在二级市场从农业银行全部购入,避免了大规模集中发行国债对市场的冲击,同时由于所筹资金全部用于向央行购入外汇,因此也不对应基础货币的扩张。
2007年后,央行资产负债表在中央政府债权项目上基本没有变动。2007年发行的特别国债有两次续作,分别是2017年的6000亿元特别国债到期和2022年的7500亿元特别国债到期,温彬表示,基本完全重复前期的操作,对央行资产负债表几无影响。
温彬近期判断,“央行如果加大国债买断式购入,预计仍将聚焦于特别国债发行的承接上。”