国债买卖业务公告 [2024]第1号
为贯彻落实中央金融工作会议相关要求，2024年8月人民银行开展了公开市场国债买卖操作，向部分公开市场业务一级交易商买入短期限国债并卖出长期限国债，全月净买入债券面值为1000亿元。
中国人民银行公开市场业务操作室
二〇二四年八月三十日
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人民银行网站8月30日消息，为贯彻落实中央金融工作会议相关要求，8月人民银行开展了公开市场国债买卖操作，向部分公开市场业务一级交易商买入短期限国债并卖出长期限国债，全月净买入债券面值为1000亿元。
净投放流动性
央行行长潘功胜此前表示，把国债买卖纳入货币政策工具箱，是将其定位于基础货币投放渠道和流动性管理工具，既有买也有卖，与其他工具综合搭配，共同营造适宜的流动性环境。
中信证券首席经济学家明明表示，8月净买入1000亿元国债相当于净投放流动性，有效支持实体经济融资需求。买入短期并卖出长期国债，有利于维持斜向上的收益率曲线，稳定金融市场运行，防范金融风险。
“在未进行降准的情况下，将央行买卖国债作为重要的货币政策工具，具有积极意义，传递出货币政策加大力度支持稳增长、扩内需的明确信号。”招联首席研究员董希淼认为。
加强财政货币协同配合
央行日前发布的2024年二季度中国货币政策执行报告称，中央金融工作会议提出，要充实货币政策工具箱，在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖。人民银行认真研究并推动落实具体方案，根据债券市场情况灵活安排配套措施。
在下一阶段货币政策主要思路中，报告提出，充实货币政策工具箱，丰富和完善基础货币投放方式，在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖。
在华泰证券固收团队研究员张继强看来，央行在公开市场操作中逐步增加国债买卖是财政与货币政策协同配合的体现。未来几年都可能发行万亿级别的特别国债，政府债务发行规模也将持续扩大，亟待财政与货币更紧密地配合，央行买卖国债可以作为配套措施以备不时之需。
“在市场超调等情况下，央行买卖国债可以成为纠偏机制，较之投放流动性等可能更直接地影响市场供求，稳定市场。”张继强认为。
买卖国债并非QE
需要关注的是，把国债买卖纳入货币政策工具箱不代表要搞量化宽松（QE）。央行有关部门负责人此前表示，一些发达经济体央行在常规货币政策工具用尽情况下，被迫大规模单向买入国债来实现货币政策目标，而我国坚持实施正常的货币政策，我国央行买卖国债与其他国家央行的量化宽松操作是截然不同的。
民生银行首席经济学家温彬认为，买卖国债本质上只是一种央行资产负债表的工具，央行会根据宏观经济和金融市场的具体情况，选择合适的操作方式来实现货币政策的目标。央行操作国债的行为并不是QE或现代货币理论（MMT）的直接体现，而是其货币政策工具的一部分，旨在维护市场流动性和金融稳定。因此，不能简单地通过购买国债与否来划定是否为QE乃至MMT。
