在过会一年多后，苏州鸿安机械股份有限公司（以下简称“鸿安机械”）撤回了上市申请。

　　日前，深交所发布了《关于终止对苏州鸿安机械股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市审核的决定》称，因鸿安机械及其保荐机构中信证券撤回了发行上市申请，深交所依照相关规定终止了对鸿安机械首次公开发行股票并在创业板上市的审核。

　　鸿安机械是一家从事智能物流技术装备研发、设计、制造和销售的公司，原计划在深交所创业板上市，在2023年3月过会，但在此后一年多未提交注册文件。

　　《中国经营报》记者观察到，在审核期间，深交所对鸿安机械的业务竞争力和成长性方面提出了诸多问询，要求鸿安机械说明在业务竞争力以及成长性方面较同行业可比公司是否存在明显不足等问题。

　　此外，鸿安机械的客户集中度较高，尤其是对大福集团的依赖较大，这带来了一定的风险。

　　业内分析认为，创业板市场在评估企业上市资格时，特别关注企业的抗风险能力和成长潜力，鸿安机械的撤回申请可能与这些因素有关。而鸿安机械方面接受记者采访时表示，公司撤回上市是出于公司的战略规划和长远发展前景进行考量。

　　去年已过会

　　资料显示，鸿安机械设立于2004年3月，设立之初为外商投资企业，2019年8月变更为内资企业，其控股股东为苏州鸿安企业管理有限公司，公司实际控制人为刘大庆。公司主要从事智能物流技术装备的研发、设计、制造和销售，并提供专业化的项目实施及运维服务，其主要产品和服务包括智能物流技术装备、项目实施和运维服务。

　　按照此前的计划，鸿安机械拟在深交所创业板公开发行不超过33617265股，占发行后总股本比例不低于25%；拟募集资金4.5亿元，用于“数字化智能物流技术装备产业基地项目”“信息化智能物流技术装备研发生产项目”“洁净工厂智能搬运设备研发生产项目”“补充流动资金”。

　　记者观察到，鸿安机械于2022年6月30日申请创业板IPO，其间经历两轮问询，在2023年3月23日的深交所上市审核委员会第14次审议会议上，鸿安机械成功过会，成为当年第68家过会的企业。

　　但是在此后一年多的时间内，鸿安机械并没有提交注册文件。

　　8月23日，深交所官网显示，因鸿安机械以及保荐机构中信证券撤回发行上市申请，根据《深圳证券交易所股票发行上市审核规则（2024年修订）》第六十二条的有关规定，深交所决定终止对鸿安机械首次公开发行股票并在创业板上市的审核。

　　鸿安机械方面在接受记者采访时表示，公司撤回上市申请，主要是基于公司的战略规划和长远发展前景进行考量，关于公司未来是否会有新的上市计划，对方表示目前尚无定论。建议持续关注公司的最新动态和发展情况。

　　收入增速不及行业平均水平

　　记者观察到，在深交所的问询中，对鸿安机械的成长性提出了多项问询，要求鸿安机械解释主营业务收入增长的合理性及可持续性，在业务竞争力以及成长性方面较同行业可比公司是否存在明显不足等问题。

　　鸿安机械披露的招股书显示，从2019年至2021年以及2022年上半年（以下简称“报告期内”），鸿安机械实现营收分别为4.15亿元、4.23亿元、5.13亿元和1.93亿元，实现归属于母公司股东的净利润分别为6529.68万元、7255.34万元、7926.37万元和908.85万元；扣除非经常性损益后的归母净利润分别为3931.9万元、6893.8万元、7229.97万元和702.76万元。

　　鸿安机械的主营业务主要为智能物流技术装备、项目实施和运维服务，其中智能物流技术装备收入占比较高，上述同期分别实现营业收入2.44亿元、2.76亿元、3.39亿元、1.52亿元。

　　虽然鸿安机械的营业收入保持了稳步增长，但是与同行业可比公司相比较，鸿安机械营业收入的规模及增速相对较低，且第四季度的收入占比分别为18.69%、39.31%、54.50%，波动较大且逐年上升。因此，在深交所上市委的会议中，也要求公司说明经营业绩变化的原因及合理性，保持市场份额的具体措施；结合行业特征、同行业可比公司情况，说明报告期内主营业务第四季度收入占比上升的原因及合理性。

　　数据显示，2020年度、2021年度、2022年度、2023年上半年，公司的营业收入增长率分别为1.73%、21.37%、20.41%、33.93%；可比公司平均值分别为15.39%、55.76%、25.85%、18.17%。由此可见，除了2023年上半年外，鸿安机械的营业收入增长率远低于可比公司。

　　鸿安机械认为，公司营业收入变动与同行业可比公司整体情况基本一致，均呈现上升趋势，公司营收增长幅度小于可比公司平均水平，主要系新能源行业需求上升拉动了兰剑智能、今天国际收入增长，同时兰剑智能在IPO募投项目投产后大幅提升了产能，支撑了订单的履约以及收入的增长，因此公司与该等同行业可比公司的营业收入增速存在差异具备合理性。

　　此外，虽然鸿安机械的营业收入增长率低于同行业可比公司平均水平，但是公司的毛利率却高于可比公司的票据毛利率。

　　数据显示，从2019年至2021年以及2022年上半年，鸿安机械的毛利率分别为30.84%、33.35%、32.23%、24.27%。而可比公司的平均毛利率分别为32.45%、30.94%、25.17%、24.48%。

　　鸿安机械解释称，公司综合毛利率整体高于可比公司平均毛利率，主要系公司重视产品品质、项目实施及运维服务，强化自身竞争优势，公司整体毛利率逐年增长。

　　鸿安机械能否保持收入持续稳定增长？在回复深交所的问询中，鸿安机械表示，截至2023年8月末，公司在手订单金额为58416.38万元，较2022年末在手订单金额上升13199.51万元，公司在手订单金额整体保持稳定，不存在在手订单金额大幅下降、营业收入大幅下降的风险。

　　“创业板市场在评估企业上市资格时，特别强调企业的抗风险能力和成长潜力，部分拟上市企业的利润规模较小且抗风险能力不足，上市后业绩容易出现较大波动。”有券商投行人士分析认为，交易所之所以频繁地对企业的增长性进行问询，是因为创业板更强调抗风险能力和成长性要求，这也关系到企业未来的发展潜力和市场表现，通过细致的问询，交易所能够更准确地评估企业的真实增长潜力，从而保护投资者的利益，并确保市场的健康发展。

　　客户集中度高

　　除了成长性之外，鸿安机械的客户集中度较高的风险也是被关注的重点。

　　招股书显示，报告期各期，鸿安机械公司向同一控制下合并口径的前五名客户的销售收入分别为39765.15万元、37144.11万元、37067.88万元和10100.67万元，占营业收入的比重分别为95.72%、87.88%、72.26%和52.49%，客户集中度较高。

　　在报告期内，公司各期第一大客户均为大福集团，数据显示，2019年度、2020年度、2021年度及2022年1—6月，鸿安机械通过大福集团获得的收入分别为21061.66万元、15468.19万元、18554.41万元以及4095.88万元，占鸿安机械各期营业收入的比例分别为50.7%、36.6%、36.17%、21.29%。上述同期，鸿安机械通过大福集团取得毛利分别为5646.59万元、5430.59万元、6372.27万元、1360.09万元，占各期营业毛利的比重为44.07%、38.53%、38.54%和29.13%。大福集团成立于1937年，总部位于日本大阪和东京，是一家物料搬运系统集成商及设备制造厂商，主要从事存储系统、输送系统、分拣和拣选系统、信息系统等多种物流设备以及信息系统的研发、生产和销售，产品及服务主要应用于电子商务、食品、药品、化学品、机械、半导体、液晶制造、汽车制造、机场等行业。

　　招股书还显示，鸿安机械项目实施的主要客户为大福集团下属子公司大福自动搬送设备（苏州）有限公司，报告期各期公司对大福自动搬送设备（苏州）有限公司的项目实施业务收入分别为14567.47万元、11551.88万元、12678.84万元和1937.49万元，占当期项目实施业务收入比例分别为99.84%、98.98%、98.35%和87.07%，合作内容主要为液晶面板、半导体领域的自动化设备的安装调试服务。

　　对于客户集中度较高，鸿安机械解释称，公司与主要集成商客户和终端客户建立了稳定的合作关系，受采购需求、项目数量、项目规模等因素影响，公司对主要客户的业务规模始终保持较高水平，进而导致前五大客户收入占比高于同行业可比公司，具备合理性。随着公司不断拓展新客户，客户结构实现多元化，前五大客户收入占比相应下降。

　　不过，鸿安机械也指出，若公司第一大客户大福集团大幅减少或停止与公司的业务合作，将对公司的营业收入和营业利润造成较大影响，并对公司的经营业绩造成显著的不利影响。

　　大福集团不仅是公司的主要客户，更是公司的竞争对手，在招股书中，鸿安机械同行业的竞争对手有数十家，其中境外公司主要有日本的大福集团、美国的德马泰克，国内智能物流行业的上市公司主要包括音飞储存、今天国际、东杰智能、兰剑智能、德马科技。