在公募基金费率改革持续推进的背景下,券商研究所传统的盈利模式面临挑战,但同时也催生了向多元化收入和服务模式转型的迫切需求。券商研究所积极行动,以改革创新推进转型。
券商研究所改革转型有哪些方向?如何打造差异化竞争优势?卖方业务未来发展何去何从?记者邀请东方财富证券研究所所长孟杰、西部证券研究发展中心总经理穆启国、华福证券总裁助理兼研究所所长任志强,对上述议题展开探讨。
坚定看好研究业务发展前景
上海证券报:公募基金费率改革持续推进,券商研究业务正经历一场深刻的变革。当前环境下,为何选择加强研究业务布局?
孟杰:周期低点往往是逆势布局的好时机。基于对宏观经济的坚定看好,对未来中国金融业发展的坚定信心,我们选择在当前时点布局研究业务。研究业务是toB业务的中枢,可以与其他业务线“协同作战”。
任志强:加强研究业务布局,一方面是基于公司业务发展规划,研究所作为公司智库,可以充分发挥研究优势,做好业务赋能;另一方面,业务布局要着眼长期,我相信资产管理行业还会迎来大发展,出现像2020年那样机构交易量占比大幅攀升的机会,届时卖方市场竞争格局将大为改善,能存活下来的券商研究所将获益。因此,要顺应卖方市场的变革趋势,未来几年坚定投入和大力支持卖方研究业务,苦练内功,为下一波行情做好充足准备。
穆启国:面对新环境、新机遇、新发展,券商研究所必须提供高质量研究产品和服务,为客户创造价值。
打造差异化竞争优势
上海证券报:面对日益激烈的行业竞争,打造差异化竞争优势至关重要。券商研究所可以在哪些方面发力?
孟杰:我们将用科技赋能研究,注重效率和品质,向“新”而行,向“质”而进:第一,在研究理念上,强化买方思维;第二,在研究方法上,践行深度研究;第三,在研究手段上,依托科技赋能;第四,在研究标的上,聚焦发展新质生产力的上市公司。
任志强:华福证券在研究布局上不搞大而全,而是注重特色,在团队设置和研究资源分配上寻求差异化的竞争方式。
穆启国:打造差异化竞争优势,就是回归优质前瞻深度研究,回归正常服务业本质,科技赋能投资研究能力、产业研究赋能实体经济。对于研究业务来说,关键在于提高研究能力,这是我们的基础,也是我们的能力圈和护城河。同时,加大对产业的服务力度,在集团、公司内部业务协同、服务央地国企等方面加大突围。
研究能力仍是重中之重
上海证券报:您如何看待降佣降费给行业带来的挑战?研究转型的突破口在哪里?
孟杰:降费降佣对于致力于深度研究的券商研究所是利好。外部环境给整个卖方研究业务带来巨大变化,研究理念、方法、手段和标的也要与时俱进。
任志强:我们致力于在优势领域打造市场领先的投研服务能力。同时,重视产业协同,成立六大研究中心,打破总量与行业、行业与行业之间的研究壁垒,加强研究策划和联合研究,为不同客户的资产配置需求提供创新性、前瞻性的研究。
穆启国:降佣降费虽然对佣金总盘子造成一定影响,但是通过对代销、软佣等的限制,从结构上来说保护了研究佣金的份额,必将推动公募佣金分配向具备优秀研究能力、稳健合规的券商倾斜。研究转型的抓手在于寻找优势的细分市场、产品和研究。
上海证券报:如何看待卖方研究行业发展趋势?
孟杰:卖方研究有三大发展趋势:第一,研究回归本质,深度研究、指导投资更为重要,券商研究所到了比拼“研究内功”的时候;第二,卖方研究将呈现科技化趋势,研究业务的数字化、智能化转型加快,研究效率和服务体验不断提升;第三,卖方业务将更加多元化,包括客户多元化、业务多元化。
任志强:行业竞争激烈,研究实力和销售实力相互成就、缺一不可,研究赋能销售,销售反哺研究。研究和销售的目标是一致的,优秀的券商研究所,机制和业务联动一定是出色的。对于新设研究所或者二次起航的券商研究所来说,调动研究员和销售积极性尤为重要。华福证券研究所正加速建立一套清晰透明、公开公平公正的考核和激励体系,以更大限度地激发业务队伍的工作积极性,提升员工获得感。
穆启国:一方面,市场对于研究的需求依然强劲。尤其是全球视野、宏微观验证、产业生态链、金融产品的深度研究依然稀缺。另一方面,研究赋能产融结合是大势所趋。研究是连接金融与实体、产业与机构投资者的桥梁。通过产业研究、战略研究、政策研究赋能实体经济发展,是券商发挥功能性定位的必然发展方向。
人才与平台相互成就
上海证券报:人才是研究业务持续发展的动力。你在人才队伍建设上有何规划?希望营造什么样的团队文化氛围?如何看待行业人才高频流动?
孟杰:每个团队、每个人都有自己的特点。作为管理者,我会提出长期愿景和阶段性目标,大家根据阶段性目标去努力。我希望,大家既是同事,又是战友,在工作中互相协同,同时彼此竞争、角力,最后都能成为最优秀的自己。
任志强:在选人用人方面,我们青睐具有产业深度研究能力的人才,希望他们既懂产业又懂二级市场。同时,我们要让年轻人承担更大的责任,快速实现个人成长和平台发展的双赢。此外,我们希望营造积极奋斗的工作氛围。卖方研究业务具有强度高、节奏快、压力大的特点,研究所应给员工营造积极健康的工作环境,帮助分析师快速成长。
穆启国:我们强化高质量首席和核心人才布局,提高整体研究团队能力素质。营造勇于挑战,善于合作,奋勇争先,有人情味的文化氛围。对于人员流动,我认为适度的流动性是合理的,能够保持组织的活力。