【导读】国常会：完善保险资金考核评估机制！机构解读：培育壮大险资等耐心资本，还需“长钱长投”
中国基金报记者李树超
8月30日，国务院常务会议提到，要培育壮大保险资金等耐心资本，打通制度障碍，完善考核评估机制，为资本市场和科技创新提供稳定的长期投资。
业内人士表示，保险资金负债久期长，是中长期资金和耐心资本的代表，理应成为资本市场长期稳定力量，并通过长期权益投资有效保值增值。而要培育壮大保险资金等耐心资本，还需要优化保险资金会计核算机制，强化三年期及以上长周期考核，让保险资金实现“长钱长投”。
为壮大耐心资本作出顶层设计
8月30日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究推动保险业高质量发展的若干意见，部署落实大食物观相关工作，审议通过《加快完善海河流域防洪体系实施方案》和《网络数据安全管理条例（草案）》，讨论《中华人民共和国海商法（修订草案）》。
其中，会议指出，要培育壮大保险资金等耐心资本，打通制度障碍，完善考核评估机制，为资本市场和科技创新提供稳定的长期投资。
华夏基金对此解读，发展耐心资本具有稳定资本市场、服务实体经济、催生新质生产力的功能。国务院常务会议直指问题症结，作出明确要求，相信保险资金等耐心资本在资本市场会大有作为。
该机构认为，保险资金负债久期长，有望成为资本市场长期稳定力量，并通过长期权益投资有效保值增值。当前资本市场波动明显，更需保险资金这类耐心资本入市，以提振市场信心、维护市场稳定。另一方面，在长期低利率环境中，保险资金也同样面临合意资产荒的困境，如果权益投资政策环境改善，保险资金也可以通过增配权益类资产获取超额收益，缓解资产与负债匹配压力。
广发基金也表示，此次国常会就推动保险业高质量发展作出一系列安排，实际上为吸引包括险资在内的中长期资金入市作出了顶层设计，创造了良好的政策环境。
济安金信基金评价中心主任王铁牛也认为，上述政策有助于为市场引入更多的长期资金和耐心资本，同时可以更好发挥机构投资者市场“稳定器”的作用。
王铁牛认为，一方面，我国各类机构投资者合计持有A股流通市值占比超过20%，与成熟资本市场相比，机构资金占比依然有较大提升空间。
另一方面，由于长期利率处于下行空间，保险公司也面临优质资产不足、资产负债不匹配等经营压力。相关政策会进一步引导保险公司在资产结构、风险管理、投资策略等方面进行持续优化调整，以应对市场变化的压力和挑战。
今年4月30日召开的中共中央政治局会议明确提出，要因地制宜发展新质生产力，积极发展风险投资、壮大耐心资本。党的二十届三中全会进一步明确，鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资，更好发挥政府投资基金作用，发展耐心资本。
优化险资会计核算机制强化长周期考核
让保险资金实现“长钱长投”
受访机构和业内人士表示，当前保险资金入市的主要障碍在于，现行会计核算制度下，股价波动会即时影响其当期利润，再加上考核周期过短，会进一步影响公司绩效。
王铁牛表示，保险资金入市的最大挑战还是在于权益市场的波动与保险资金要求长期稳定回报之间的矛盾。
华夏基金认为，保险资金入市的主要障碍在于，现行会计核算制度下，股价波动会即时影响其当期利润，叠加考核周期过短，会进一步影响公司绩效。因此，该机构建议优化保险资金会计核算机制，强化三年期及以上长周期考核，让保险资金实现“长钱长投”。
中欧基金也建议全面优化机制，积极引导保险资金成为耐心资本。
中欧基金建议，政策层面，通过优化监管政策，如调整偿付能力监管标准、鼓励长期投资等措施，引导保险资金进行长期投资，支持科技创新和产业升级。同时，保险公司也需要加强自身的资产管理能力，提升投资决策的专业性，确保资金运用的安全性和收益性。
“通过政策引导和市场机制的优化，可以进一步发挥这些长期资金的优势，支持经济的高质量发展。”中欧基金表示。
在保险资金入市制度方面，王铁牛也建议通过增加考核周期、优化评估机制等方面的改革，核心是使保险资金在进行权益投资时，可以更加关注企业是否符合政策导向、市场价格是否合理、企业成长性等基本面维度，同时适当降低市场短期波动对于保险资金投资决策的影响。
另一方面，他建议通过优化金融资产减值变动的会计准则、在税收方面提供一定激励机制等，支持更多长期资金入市，为健全多层次资本市场体系、更好服务中国式现代化建设起到更加积极的作用。
“伴随着保险资金等机构持续进入市场，机构投资者具有的专业性、长期性和稳定性有助于改变市场的过度投机和降低市场波动性；而权益市场相对较高的收益水平，未来会吸引更多的包括保险资金在内的机构资金入市，有助于形成资本市场良性循环，也会降低部分机构投资者的入市顾虑。”王铁牛称。
广发基金也建议，一方面，优化保险公司偿付能力指标，弱化指标对权益投资的约束，有助于吸引中长期资金入市，为市场提供更多“源头活水”；另一方面，强化三年期及以上长周期考核机制，引导机构全方位建立健全与长周期考核相适配的管理机制，真正做到“长钱长投”。
广发基金进一步表示，险资作为中长期资金和耐心资本的代表，对活跃市场流通、推动市场发展、增强市场内在稳定性等发挥着重要作用。
“未来，随着相关政策的落地和更多增量资金入场，不仅有助于增加资本市场的资金来源，提升市场的内在稳定性，更能在良性循环中推动企业价值提升，增强投资者中长期收益和投资获得感，培育形成更多的长期资金和耐心资本，助力资本市场的长期健康发展。”广发基金称。
