新华财经北京9月2日电（王菁）债市周一（9月2日）震荡走强，期现券午后涨幅扩大，国债期货主力合约全线收涨，银行间现券收益率曲线陡峭化回落，受到上周五晚间公开市场国债净买入消息提振，短债走强幅度明显高于长债；公开市场大额逆回购净回笼，月初资金利率全线下行。

　　机构认为，长端利率区间内“缓下”行情或延续，做平短端曲线也有性价比。8月中旬至今，长债利率总体呈“缓下”趋势，极少出现大幅下行。当前10年期国债收益率尚不足以触发央行进一步收益率曲线管控，叠加央行卖债操作实施后短期的利空出尽情绪，预计短期长端利率将维持震荡缓下的情形，后续做多3-5年中短久期的性价比或已经有所凸显。

　　【行情跟踪】

　　国债期货高开高走、集体收涨，午后涨幅扩大，30年期主力合约涨0.58%报111.85，10年期主力合约涨0.29%，5年期主力合约涨0.23%，2年期主力合约涨0.11%。

　　银行间利率债午后走强，截至发稿，10年期国开活跃券240210收益率下行1.25BP报2.23%，10年期国债活跃券240011收益率下行1.25BP报2.1525%，30年期国债活跃券230023收益率下行1BP报2.3475%，7年期国债活跃券240006收益率下行2.25BPs至2.0375%。

　　中证转债指数收盘跌0.58%，逾八成转债下跌，其中，精达转债、华锋转债、天路转债、金诚转债、华统转债跌幅居前，分别跌6.9%、6.69%、6.04%、4.81%、4.12%。涨幅方面，6只可转债涨幅超2%，东时转债、三羊转债、卡倍转02、泰林转债、金埔转债涨幅居前，分别涨15.09%、3.79%、3.42%、2.94%、2.06%。

　　【海外债市】

　　北美市场方面，当地时间上周五（8月30日），美债收益率集体收涨，2年期美债收益率涨2.9BPs报3.931%，3年期美债收益率涨3.1BPs报3.789%，5年期美债收益率涨4.4BPs报3.715%，10年期美债收益率涨5.2BPs报3.914%，30年期美债收益率涨5.1BPs报4.198%

　　亚洲市场方面，日债收益率周一全线上行，10年期日债收益率报0.909%，上行1.8BP，3年期和5年期日债收益率分别上行1BP和1.9BP，报0.389%和0.517%。

　　欧元区市场方面，当地时间8月30日，欧债收益率多数收涨，英国10年期国债收益率跌0.3BP报4.013%，法国10年期国债收益率涨3BPs报3.018%，德国10年期国债收益率涨2.7BPs报2.297%，意大利10年期国债收益率涨4.8BPs报3.699%，西班牙10年期国债收益率涨3.5BPs报3.128%。

　　【一级市场】

　　农发行3期金融债中标收益率均低于中债估值。农发行91天、3年、5年期金融债中标收益率分别为1.2977%、1.7561%、1.88%，全场倍数分别为3.14、4.02、4.54，边际倍数分别为2.09、2.79、11.25。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9月2日以固定利率、数量招标方式开展了35亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。数据显示，当日4710亿元逆回购到期。

　　资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行1.3BP报1.516%；7天期上行4.2BPs报1.689%；14天期下行1.4BP报1.805%；1个月期下行0.1BP报1.821%。

　　【机构观点】

　　国信宏观：我国央行首轮国债买卖，本质上是传统流动性调节 + 兼顾利率效用的“反向扭曲操作”。而本次操作中，我国央行既实现了1000亿元的长期流动性投放，也通过“买短卖长”，避免加剧长端利率的单边下行势头。短期看，买卖国债将部分替代（升）降准，作为流动性吞吐的新“锚”，MLF将逐步淡出，未来准备金率调整更侧重于信号作用。

　　国盛固收：目前我国中枢仍然处于正常状态，但是仍需要及时调整政策以保证中枢的稳定，避免被动地落入异常状态。我国目前走廊运行稳定，资金价格围绕中枢波动。但是我国也需及时调整并合理地利用货币政策、加强流动性管理水平、提升应对由于外部冲击带来的流动性过剩风险的能力，除此之外不断完善利率走廊建设，随实际情况进行框架调整，从而避免被动落入走廊异常状况。

　　中金公司：假设本轮转按揭存量利率降至最新发放房贷利率下限，个别城市存量利率调整幅度最多可能达到75-100bp。按照100万元按揭贷款、等额本息还款计算，估算存量房贷利率下调100bp可降低借款人月供约600元，节约月供和总还款额约7%。存量按揭利率的可能调整对银行息差形成影响，假设负债成本同步调整，预计对于息差的总体影响是中性的。