8月最后一个交易日,市场出现久违的放量反弹,上证综指、深圳成指、沪深300、创业板指等主要宽基指数全线飘红,两市成交金额突破8000亿元,相比持续近一个月的5000亿元水平明显放大。
作为市场中流砥柱的沪深300指数上涨1.33%,多只宽基ETF盘中出现脉冲式放量,如华泰柏瑞沪深300ETF在10:30以后和临近收盘时,分时图上的成交柱状线密集放大,全日成交额达到60.56亿元,环比放大约20%。
以沪深300为代表的宽基ETF盘中放量,通常被市场解读为国家队护盘的信号。根据Choice数据,截至8月25日,今年以来沪深300ETF整体呈现资金净流入,排名前四位的沪深300ETF合计获得资金净流入近3000亿元。具体来看,易方达沪深300ETF净流入1971.16亿元,华泰柏瑞沪深300ETF净流入809.87亿元,华夏沪深300ETF净流入558.73亿元,嘉实沪深300ETF净流入450.93亿元。
根据2024年中报,中央汇金成为16只宽基ETF的前十大持有人,包括易方达沪深300发起式ETF、华夏上证50ETF、华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、易方达上证科创板50ETF等。今年上半年,中央汇金积极增持易方达沪深300发起式ETF,二季度末较去年年底累计增持份额达到485.89亿份,持仓比例大增45.36%,占该ETF上市总份额的67.03%。
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估值历史低位盈利增速改善
沪深300ETF整体获得资金净流入,一定程度上体现了当前A股的投资价值。从估值角度看,主要宽基指数和风格指数都处于历史低位,根据申银万国统计数据,截至8月23日,A股整体市盈率为15.4倍,处于历史20%分位;大盘风格指数上证50指数市盈率10.4倍,处于历史44%分位;中盘风格指数中证500指数市盈率19.2倍,处于历史4%分位;中小盘风格指数估值更低,中证1000指数PE为28.8倍,处于历史10%分位;国证2000指数PE为29.5倍,处于历史5%分位;创业板指数市盈率23.9倍,处于历史0%分位。
只有估值低这一个条件还不够,需要有良好的基本面做配合,低估值才有意义。经过较长时间调整后,A股上市公司盈利增速在二季度开始呈现边际改善趋势。根据Wind数据,截至8月24日,全部5154家A股上市公司中(剔除次新股)共有2937家披露上半年业绩(半年报、快报和预告),披露率达56.98%;其中半年报披露率为34.26%。从全部A股、全A非金融股、全A非金融石油石化股三个维度进行分类统计,二季度净利润同比增速分别为-1.62%、-1.40%、-2.34%,较一季度分别回升1.28、1.62、1.60个百分点。
市场选择在8月最后一个交易日发动放量反弹,业绩底和估值底共振正是一个关键的支持因素。
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悲观情绪释放酝酿阶段反弹
8月30日市场能够放量反弹,沪深300ETF走强发挥了积极作用,它向投资者释放了主力资金进场的信号。但是成交量的放大,最终靠的还是市场合力,也就是各路资金对当前市场点位的认可。
市场成交从5000亿元水平放大到8000亿元水平,指数从低迷到复苏,再次验证了地量见地价的规律。
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2018年以来的1亿元地量底线
8月上证指数跌破2900点后,市场成交持续萎缩,8月12日至14日、8月21日期间,A股上市公司平均成交额(万得全A成交额/A股上市公司数)跌破1亿元,2020年以来首次出现这个现象,参考历史数据,1亿元是一条重要的地量底线。这条线被击穿,往往预示着市场情绪低迷到极限,不破不立的转机随之而来。
例如2018年,A股成交触及地量底线出现在2018年9月17日,当日万得全A成交额为2067亿元;18个交易日后,A股地价出现,上证指数2018年10月19日最低触及2449点后开启反弹;后续上证指数二次触底的点位为2440点,与2449点构筑双底。
2022年,A股成交触及地量底线出现在2022年9月30日,当日万得全A成交额为5616亿元;16个交易日后,A股地价出现,上证指数在2022年10月31日最低运行至2885点,之后开启为期半年的反弹。
2023年,A股成交触及地量底线出现在2023年9月20日,当日万得全A成交额为5740亿元;17个交易日后,A股出现阶段性地价,上证指数在2023年10月23日最低触及2923点,其后展开反弹。
从心理博弈角度看,8月A股多次跌破地量底线,意味着投资者悲观情绪充分释放,历史规律表明市场往往选择反向运行。当前市场已经处于情绪底、业绩底、估值底三底叠加,为阶段性反弹提供了良好条件。
(提示:投资有风险,观点仅供参考,不作为决策依据。)