考虑到后续新季红枣逐渐上市,现货供应较为充足,价格将面临一定的利空压力,对红枣盘面反弹高度不宜期望过高。
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今年以来,受天气、供需关系、宏观等因素影响,国内红枣期货价格整体呈下降趋势,主力合约2501年度跌幅超过30%,盘中更是最低跌破10000元/吨整数关口。该合约走势侧面印证了市场对新季红枣的价格预期,盘面交易主体对枣价走势偏悲观。笔者认为,若国内市场无利多消息刺激,后期枣价将延续下跌趋势。
枣树挂果情况好于去年
产量是代表红枣生产规模的重要指标,其对红枣价格具有最直接的影响。2023/2024年度受低温冻害和高温落果等影响,红枣出现了较大幅度减产,但减产并未扭转红枣市场低迷困局。伴随着需求不足,红枣期现货价格一路走低。2024年至今,红枣长势良好,枣树挂果情况好于去年,产量同比增长显著,2024/2025年度作物季红枣面临供增需弱预期局面。
从政策层面来看,新疆地区企业托市收购行为在红枣市场中起到重要托底作用,但随着时间的推移,其对市场提振的边际效用递减,下游对高价红枣的承接能力明显不足。另外,“旺季不旺”或成常态,这也使得新季收购主体偏于谨慎。
新季开秤价面临下调
新季红枣增产预期较强,且商品率远好于去年,但红枣消费增速放缓,使得未来价格面临压力。从红枣产业链来看,2023年收购价处于5年来最高水平,种植端收益较好,但下游加工利润亏损严重,贸易商提价收购意愿较弱,可能倒逼上游降价,新季红枣开秤价存在大幅下调可能。
目前市场对新季红枣收购价普遍偏谨慎,预计在5~6元/公斤,倾向于根据期货盘面价格来做参照。随着近月合约2409进入交割月,交割配对正有序开展。从红枣期货仓单规则上看,9月的最后一个交易日之前仓单必须全部注销,这也意味着至少有4.53万吨现货流入市场。再加上现货公司原有的5万吨左右库存,在新季红枣上市之前,现货供应充足,价格上冲动力较小。
关注主产区天气情况
9月份是产区新季红枣生长关键期,逐渐进入上色成熟阶段,天气因素显得至关重要。近期天气预报显示,南疆阿克苏等地虽偶有降雨天气,但由于红枣种植面积广泛,气候干燥,蒸发强,局部天气影响或有限。另外,红枣天气市引发的上涨走势很可能是产业锁定套保利润的机会。制干的枣一般待自然风干后采收,今年采收时间或有提前。新季产量和质量还存在不确定性,建议持续跟踪主产区天气情况。
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图为河北省红枣周度成交量情况(单位:吨)
近期,受中秋国庆节日带动,红枣现货价格阶段性止跌回暖,但是市场供强需弱格局难以改变,考虑到后续新季红枣逐渐上市,价格仍面临一定的利空压力,对盘面反弹高度不宜期望过高。整体上,新季红枣期货供应仍趋宽松,预计枣价重心将不断下移。投资者应持续关注市场动态,并结合自身投资策略进行调整。