本周行情概况：（1）主要指数：市场普跌，主要宽基指数下跌2~3%。（2）板块观察：行业普跌，仅汽车板块收涨，石油石化、电子、建筑、有色等板块下跌超5%。（3）市场情绪：沪深两市日均成交额0.59万亿，股指合约贴水收盘。（4）资金流向：两融余额为1.39万亿元，保持稳定，融资买入占比为0.74%。（5）量化“黑科技”：主要指数估值较低，创业板指等位于估值底部。下跌能量模型显示，市场主要指数下跌能量处于正常水平，尚未触发下跌信号。

　　本周行情归因：（1）美国8月份就业增长低于预期，9月降息幅度仍是未知数。（2）深圳、上海以旧换新持续加码。

　　下周行情展望：

　　本周市场为普跌格局。展望后市，由于主要指数本周出现中阴线，短线反弹格局受到影响，指数走势受到三重技术指标（20日均线、日线BOLL中轨、日线下降趋势线）压制，市场进入“加速赶底”阶段。但考虑到5月下旬以来市场整体调整比较充分，权重指数形态结构逐渐丰满，中小盘指数的跌幅和走势也较为充分，加之市场估值水平不高（上证50、沪深300、中证500的PE_TTM分别为9.36、11.19、20.44，在历史上均处于15%分位左右），结合全市场筹码分布来看，我们认为进一步大幅下跌的可能性较小。一旦主要指数走出一轮日线级反弹，突破上述“三重技术指标”，则后市有希望震荡上行。

　　配置方面，基于前述判断，我们认为中线仓当前不宜恐慌，仍可以维持当前仓位。关于加仓时机，我们建议待主要指数突破前述“三重技术指标”后，再行择机增配。另外，考虑到当前行业主线并不清晰，而相当部分个股已经调整充分，可以基于“前期下跌充分+近期走势企稳+基本面改善”的复合条件挑选个股，适当“轻指数，重个股”。

　　风险提示：国内经济修复不及预期，全球地缘政治存在不确定性。