《中国经济周刊》首席评论员钮文新

　　美国的经济数据正在急剧变化，9月6日，美国劳工部公布的8月份就业数据显示：8月新增就业14.2万人，失业率从上月的4.3%降至4.2%；劳动参与率保持在62.7%；每周平均工时小幅增加0.1小时至34.3小时；平均时薪环比增加0.4%，高于上月的0.2%。同时，大幅下修7月和6月新增就业数据，分别由11.4万和17.9万下修至8.9万和11.8万。

　　从数据看，美国经济状况真得很糟吗？刚刚公布的8月就业数据会不会在未来又被大幅下修？没人能够给出确切的答案。但至少我们可以看到，美国制造业PMI已经连续数月低于50荣枯线，8月更来到47.2，这说明美国经济经济景气前景并不乐观。但9月7日，美国财长耶伦却明确表示：美国的金融体系并未“红灯闪烁”，美国经济是健康的，最近几个月的就业数据降温实际是软着陆的信号，而不是衰退。

　　耶伦的这番表态或许有两层内涵：其一，在美国股市出现较大幅度下跌之时，有意安抚市场；第二，尽管美联储即将减息，但幅度不会达到50个基点。

　　其实，美联储应当不会作出“暴力降息50个基点”的决定。原因很简单，美国现在的货币政策已经不像过去那样潇洒，不仅要考虑美国的现实经济状况，更要多考虑美元霸权的维系问题。所以，在美联储降息之前，美国要压着美元指数中六种“篮子货币”率先降息，现在除了日本在“小心翼翼”地加息之外，其他货币都已经降息了，这才是美联储可以降息的前提。

　　我们还该同时看到另一个问题：尽管美元指数的“篮子货币”们能降息的全都率先降息了，但其幅度却只有25个基点，这样的空间不支持美联储冒然降息50个基点。否则，美元指数可能就会出现难以想象的下跌，而这样的美元贬值是美联储不愿看到的，因为这会加速全球“去美元化”进程。

　　特别值得注意的是，耶伦在告知市场“美国经济只是在软着陆，而并非变坏”同时，还讲了一句耐人寻味的话：她可能很快再次与中方官员举行会晤。什么意思？ 2024年10月22日至24日，金砖国家第十六次领导人会晤将在俄罗斯喀山市举行。从当下透出的信息看，这次会议不仅是金砖国家扩员后的首次峰会，而且会就金砖国家内部贸易结算问题进行讨论。很显然，中国在其中扮演的角色举足轻重。

　　再一个阻止美元大幅降息的因素是美国即将到来的大选。一般而言，美国新总统产生之前，货币政策不宜轻举妄动，否则美联储就会被视为“带有选举倾向”，影响所谓美联储的“独立性”。但这次恐怕等不到美国新总统产生了，美国经济状况和市场预期迫使美联储必须尽快降息，但幅度应当会相对轻柔，给未来新总统政策留出空间。