新华财经北京9月12日电债市周四（9月12日）表现“先扬后抑”，早间收益率开盘走低，午后部分期限品种转弱，除超长期以外的国债期货主力合约小幅收跌；公开市场连续几日净投放，流动性暂时好转，但后续考验犹存，包括中秋小长假期间到期的MLF将在下周操作，还有税期影响带动资金面反复的可能性依旧不小。

　　机构认为，随着跨季时点逐渐接近，关注央行下一步的政策动向，包括降准预期能否兑现等。本周以来央行公开市场加码净投放，保持流动性合理充裕。同时，央行还多次开展国债买卖操作，这意味着流动性管理又添新工具。展望未来，货币政策有望进一步加大逆周期调节力度，政策工具箱也将进一步丰富。

　　【行情跟踪】

　　国债期货收盘多数小幅下跌，10年及5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.04%。近期表现亮眼的30年期主力合约收窄涨幅，当日收涨0.11%报113.59，实现“五连阳”。

　　银行间主要利率债收益率午后转弱。截至发稿，7年期国债240013收益率上行0.75BP报1.9325%；10年期国债及国开债收益率上行0.5BP左右，其中240011券收益率报2.105%，240210券收益率报2.1875%；30年期国债230023下行持平报2.26%。

　　中证转债指数收盘跌0.1%，溢利转债、海波转债、文灿转债、永02转债、漱玉转债跌幅居前，分别跌5.87%、4.56%、4.54%、3.12%、2.77%。涨幅方面，“N恒辉转”涨超13%，伟隆转债、东时转债、中装转2、蒙泰转债、惠城转债涨幅居前，分别涨9.01%、6.16%、5.67%、4.6%、2.81%。

　　【海外债市】

　　北美市场方面，当地时间9月11日，美债收益率普遍收涨，2年期美债收益率涨4.3BPs报3.65%，3年期美债收益率涨0.3BP报3.469%，5年期美债收益率涨2BPs报3.45%，10年期美债收益率涨0.9BP报3.658%，30年期美债收益率涨0.2BP报3.97%。

　　亚洲市场方面，亚洲市场方面，日债收益率周四全线上行，10年期收益率上行1.1BP至0.862%，3年期和5年期日债收益率分别上行0.9BP和1.3BP，报0.404%和0.508%。

　　欧元区市场方面，当地时间9月11日，欧债收益率集体收跌，英国10年期国债收益率跌5.8BPs报3.760%，法国10年期国债收益率跌1.8BP报2.824%，德国10年期国债收益率跌1.8BP报2.109%，意大利10年期国债收益率跌4BPs报3.538%，西班牙10年期国债收益率跌1.9BP报2.929%。

　　【一级市场】

　　进出口行2期金融债中标收益率均低于中债估值。进出口行3年、10年期金融债中标收益率分别为1.67%、2.1288%，全场倍数分别为4.49、5.9，边际倍数分别为1.27、1.18。

　　【资金面】

　　央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9月12日以固定利率、数量招标方式开展了1608亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。数据显示，当日633亿元逆回购到期。

　　连续多日净投放后，银行间市场资金面明显向暖，隔夜质押式回购加权利率下行逾15BPs抵达1.8%下方。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.945%附近，较上日下行约1.5BPs。

　　【机构观点】

　　摩根大通：央行近日出售国债对市场走势的影响，看起来不及8月，市场现在熟悉了央行的债券交易操作，其冲击效应已经减弱。最新卖盘集中在特别国债上，其对价格的影响小于当局之前卖出的新券。鉴于经济基本面依然持稳，投资者对债券的需求依然强劲。

　　中信建投：当前海外地区冲突仍未结束，仍需警惕局部地区冲突大规模升级的风险；前期美国快速加息，而美国经济有一定韧性，需警惕未来美国财政刺激力度减弱叠加前期利率大幅上行的滞后冲击；未来通胀中枢较过去10年上移，警惕美债利率长期处于高位的风险。当前中国经济受国内国际因素影响较多，仍需警惕国内经济增长不及预期带来的风险。

　　大公国际：当前经济基本面复苏压力不减甚至有所加大，市场情绪或将延续谨慎，债券市场交易活跃度大概率难以快速回温。信用债收益率走势主要看机构后续操作节奏，由于投资人对当前市场波动较为敏感，短期配置需求显著回暖的可能性不大，信用债收益率存进一步上升的空间。预计信用利差仍有小幅走阔的可能。