时隔六年，南方瑞合三年定开混合发起（LOF）重回大众视野。作为首只“不赚钱不收管理费”的公募产品，2024年9月5日，该基金由于在第二个封闭期内净值下跌10%，按照约定退还了全部管理费，涉及金额超3000万元。

　　“有的基金不断亏损，却仍收取高昂的管理费，从道理上讲是不合理的。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜在接受《华夏时报》记者采访时表示，为客户创造价值才是基金“受人之托，代人理财”的初衷。对于业绩表现不佳，基金公司主动退还管理费的行为，能体现其诚信度和责任感。

　　三年管理费全额返还

　　近日，南方基金公告称，南方瑞合已进入新一轮开放期，但因前一个封闭期内未取得正收益，该基金已于9月5日将这三年的管理费全额返还。

　　时间回溯到2018年，A股市场低迷之际，南方基金积极创新，打破行业固有规则，成立了业内第一只“不赚钱不收管理费”的产品南方瑞合，由知名基金经理史博挂帅，承诺只有收益率为正，才收取管理费，开创了管理费挂钩正收益的先河。

　　如今，南方瑞合已经历过两轮完整的封闭期。第一个封闭期为2018年9月6日至2021年9月3日，区间收益约为81%；第二个封闭期为2021年9月16日至2024年9月5日，区间收益约为-10%。

　　事实上，从收益角度看，南方瑞合近三年业绩表现优于平均水平。Wind数据显示，截至9月11日，南方瑞合近三年亏损12.82%，而同类基金平均亏损31.29%，沪深300指数则下跌36.45%。

　　即使如此，没给投资者赚到钱，南方瑞合的管理费仍需按照约定全额返还。根据定期报告的财务数据，2021年下半年、2022年、2023年及今年上半年，该基金的管理费分别为922.13万元、1101.31万元、1011.34万元和412.32万元，合计为3447万元。

　　积极探索费率新模式

　　在业内人士看来，南方瑞合此次退还这笔超3000万元管理费，是市场首次出现“全额返还”管理费的情形。

　　从产品设计来看，承诺退还管理费的基金不止一只，类似的还有汇添富积极优选三年定开、南方前瞻共赢三年定开、交银瑞元三年定开、银华惠享三年定开、大成至信回报三年定开、富国远见精选三年定开、兴证全球可持续投资三年定开等产品，均把费率与业绩挂钩。

　　但严格意义上来说，这些产品多数只退还一半管理费，并非“全额返还”，其中50%为固定管理费，另外50%为或有管理费，无论封闭期内基金收益是否为正，都会收取固定管理费。另据Wind数据统计，南方瑞合是今年以来，首只对管理费作出全额“条件退”的产品。

　　沪上某私募机构人士向《华夏时报》记者表示，对南方瑞合的印象深刻，管理费是基金公司主要收入来源，而其“不赚钱就退管理费”的实践，可谓是业界一股清流，为投资者权益保护树立了新标杆，该基金发行于市场低迷的2018年，虽然募集资金远不如市场爆款产品，但等募集完开始运作，恰好赶上2019年A股市场一路上涨。

　　柏文喜表示，让利型基金是积极的市场尝试，能够增强投资者信心，并且激励基金公司更好地管理基金，为投资者创造更多的收益。除了产品管理费的设置，基金经理专业能力和声誉、基金产品的风险收益特征，以及基金公司的品牌和信誉等，也都是吸引投资者的关键因素。

　　做好业绩才是硬道理

　　历经二十多年的发展，基金业“旱涝保收”的管理费收取模式，养肥了不少基金公司，同时也饱受市场诟病。

　　“基金持续亏损，却仍收取高昂管理费，这显然不公平，有违商业伦理。”资深金融人士、河南泽槿律师事务所主任付建向《华夏时报》记者表示，基金公司应该与投资者共担风险，而不是仅保证自己的收益。长期存在这种情况，会导致投资者对基金行业的信任度降低，不利于行业的健康发展。

　　柏文喜指出，市场出现让利型基金的原因，主要是为打破固定管理费的“旱涝保收”模式，实现基金管理人和投资者利益捆绑。

　　付建认为，让利型基金的出现，一是政策导向，引导投资者长线投资；二是发行市场冷遇，倒逼基金业反思变革；三是市场竞争日益激烈的必然结果，主动降低管理费有助于提升产品竞争力。

　　目前来看，各大基金公司上报的相关产品方案，主要分为三大方向：一是基金不赚钱就不收取管理费；二是按照业绩或规模，分档收取管理费的浮动费率基金；三是鼓励基民长期持有，持有时间越长费用越低。

　　“最为重要的仍是基金长期业绩。”付建强调，做好长期业绩才是硬道理。基金让利方面的尝试，将管理费降低甚至不收管理费，这就意味着对于业绩的要求很高，考验基金经理和投研团队的投资策略和风险控制能力，实打实地考验机构的管理水平。