提交注册后，宏业基的IPO计划“搁浅”，背后究竟隐藏着怎样的风险？

　　去年12月，宏业基提交IPO注册，至今已长达9个多月，仍无进展。

　　招股书显示，宏业基主营业务收入下滑，信用及资产减值损失严重，同时还存在较大的偿债压力。记者就IPO相关问题发邮件给公司，但截至记者发稿时，未能收到公司的回复。

　　公开信息显示，宏业基是一家专业从事地基基础工程施工服务的岩土工程行业企业，其主要业务包括桩基础工程和基坑支护工程等。

　　作为一家深耕华南地区的建筑企业，宏业基的主营业务几乎100%来自华南地区。

　　据宏业基深交所问询函显示：“报告期内，发行人营业收入均集中在华南地区，其中深圳地区收入占比在70%以上。”

　　据招股书披露的同行业业务区域对比，只有宏业基业务为区域化布局，与同行业公司相比存在业务区域过于狭窄的短板。

　　高度集中的业务布局同时意味着高风险，在地产行业深度调整的背景下，宏业基的业绩直接受到冲击。

　　事实上，自2022年以来，宏业基的营业收入已经出现了明显下滑。2022年全年营收同比下降16.38%，而2023年前三季度更是延续了下降态势。

　　据招股书，宏业基预计去年归属于母公司股东的净利润同比增长-4.77%~10.67%。对此，宏业基解释主要系受信用及资产减值损失和期间费用的影响。

　　报告期各期，公司信用及资产减值损失分别为880.54万元、10401.50万元、2012.33万元及299.70万元。

　　2021年及2022年信用及资产减值损失金额较大，宏业基解释称，主要系2021年以来房地产市场下行压力较大，大量民营房地产企业暴雷，公司于2021年及2022年针对恒大集团、花样年地产及龙光地产预期回收风险高的部分资产按照90%/50%的比例单项计提了坏账或减值准备，导致2021年及2022年信用及资产减值损失金额较大，进而对经营业绩产生了一定不利影响。

　　招股书业绩数据显示，在2020年至2022年中，宏业基三年扣非净利润分别为8551.00万元、5200.66万元和7617.14万元，均为正数，且最近一年净利润不低于6000万元。

　　但在2024年4月30日，深交所最新颁布了2024年修订版的《深圳证券交易所股票上市规则》，上市标准要求变更为了“最近三年净利润均为正，且最近三年净利润累计不低于2亿元，最近一年净利润不低于1亿元，最近三年经营活动产生的现金流量净额累计不低于2亿元或者营业收入累计不低于15亿元”。

　　在上述规则修订落地后，依然还在上市待注册队伍中迟迟未能获得结果的宏业基，显然就不能满足新规要求。

　　在招股书中，宏业基坦承，公司所处的岩土工程行业与下游房地产行业、其他固定资产投资领域的景气度密切相关。

　　宏业基表示：“房地产行业方面，2020年以来，受‘三道红线’等房地产调整政策影响，房地产市场景气度持续下降，大量民营房地产企业相继暴雷，其市场萎缩导致岩土工程行业业务总量呈现阶段性的减少，使行业内企业竞争的环境更为激烈，公司面临的市场竞争风险加大。”

　　市场行情低迷，不能扭转收入下降的趋势，未来可持续经营风险也会大为增加。与此同时，宏业基还存在较大的偿债压力。

　　招股书显示，2020~2023年上半年各报告期，宏业基的短期借款分别为1.38亿元、2.03亿元、3.58亿元、5.55亿元，公司流动负债合计分别为8.61亿元、10.85亿元、11.84亿元和12.99亿元。

　　2021年以来短期借款较2020年底有所增加，主要系业务增长需补充流动资金及采用信用证借款方式支付供应商款项，因此新增短期借款。