央广网北京9月12日消息（记者孙汝祥）数据显示，截至9月10日，已上市的42只公募REITs中有34只实现年内累计正收益，其中的20只年内涨幅超过了10%，6只年内累计上涨 20%以上，2只累计上涨超过 30%。

　　浙商证券分析师李超、廖博在研报中表示，中长期维度来看，受债务负担、人口结构调整等影响，我国利率或将保持震荡趋于下行，低利率环境可能带来资产荒，兼具资本利得与固定回报双重优势的公募REITs有望形成更加显著的性价比。

　　今年9月4日，财政部与税务总局联合发布《关于企业改制重组及事业单位改制有关印花税政策的公告》，首次明确企业改制重组环节中关于产权转移数据印花税的免税政策。底层资产所属项目公司的重组是公募REITs在筹备发行阶段的关键环节，这一环节的印花税课税此前按照交易金额的万分之五双边征收。而最新发布的政策意味着，原始权益人和SPV分别需要缴纳的万分之五的产权转移印花税得到减免，从而降低了公募REITs的发行成本。

　　“随着成本的降低和效率的提高，使得公募REITs对于发行人来说更具吸引力，也为未来的公募 REITs 市场扩容提供了更大的便利性。”李超、廖博在研报中指出。

　　就中长期而言，研报认为，低利率环境下公募REITs的性价比优势更为突出。

　　首先，公募REITs底层资产主要为成熟优质、运营稳定的基础设施项目，现金流预期相对明确，单位价值波动性原则上相对有限。

　　其次，公募REITs收益的增长空间相对有限。在此基础上，公募REITs具有较高的分红比例。公募REITs设有强制分红比例，收益分配比例不低于合并后基金年度可供分配金额的90%，收益分配机制相较其他大类资产更为严格。

　　更重要的是，综合考虑受债务负担、人口结构调整等因素，未来较长一段时间我国利率或将保持震荡下行态势，低利率环境或将形成资产荒，兼具资本利得与固定回报双重优势的公募REITs有望形成更加显著的性价比。

　　从监管政策来看，预计未来将持续完善配套规则制度和审核流程，细化项目审核和信息披露要点，特别是通过REITs交易机制创新、REITs指数与指数产品研发以及加快REITs互联互通机制落地等方式，推动更多与REITs产品特性相匹配的长期资金进入市场。

　　李超、廖博指出，不容忽视的情况在于，公募FOF正在成为公募REITs产品越来越重要的投资力量。而公募FOF增加对REITs的配置，也会部分改善公募REITs的流动性。随着公募REITs市场扩容，叠加市场参与方的数量越多，公募REITs也有望吸引更多机构投资者和个人投资者的关注。

　　今年6月24日，为了充分考虑样本分红的再投资收益，更好反映全市场上市REITs整体市场表现，中证REITs全收益指数于当日起开始实时更新行情变化。

　　研报认为，REITs实时行情的发布更有利于投资者快速了解市场行情，以及相关指数产品的设计和推广思路。同时，中证REITs全收益指数实时行情的发布将为接下来推出产业园区、收费公路、保租房等细分板块主题指数提供有效借鉴，以便日后为投资者提供更及时、更细致、更全面的市场行情信息，且更加便于板块间横向比较，有助于提高信息高效流动。

　　此外，REITs实时行情披露的意义不止于为投资者提供投资参考，也更大概率为后续相关指数化投资产品开发打下良好基础，有利于引入增量资金。

　　研报指出，实时行情的推出可能会吸引更多的投资者关注和投资公募REITs领域，增加市场活跃度，提高市场的流动性，激发更多与REITs相关的金融产品创新，例如REITs指数ETF产品等，进而方便投资者进行资产配置和风险管理。如果未来公募REITs指数化产品落地，各类资金配置公募REITs的积极性或将进一步增加。（央广资本眼）