美股三大指数当地时间周五(9月13日)上涨。截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨297.01点，收于41393.78点，涨幅为0.72%；标准普尔500种股票指数上涨30.26点，收于5626.02点，涨幅为0.54%；纳斯达克综合指数上涨114.30点，收于17683.98点，涨幅为0.65%。

　　大型科技股涨跌不一，英特尔、谷歌、奈飞涨超1%，特斯拉、微软小幅上涨；亚马逊、Meta、英伟达、苹果小幅下跌。波音跌超3%，此前波音公司约3.3万名工人决定罢工。

　　热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数涨0.06%，本周累计上涨1.03%。蔚来涨超5%，小鹏汽车涨超4%，理想汽车、富途控股涨超1%，满帮、网易、微博小幅上涨。哔哩哔哩跌超3%，拼多多、腾讯音乐跌超2%，京东、爱奇艺跌超1%，阿里巴巴、唯品会、百度小幅下跌。

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降息板上钉钉

　　美联储主席鲍威尔8月下旬曾表示，降息时机已到。这意味着，美联储几乎明确示意，其将在9月17日至18日举行的货币政策会议上宣布降息。

　　而美股市场的叙事也开始发生了转折。股票交易员们开始相信，在预期中的货币政策宽松即将到来的情况下，经济增长仍是可持续的。一些乐观的投资者甚至看到了理想的投资环境：一个积极主动的美联储，可能会通过大幅度降息来为仍在扩张的经济注入活力。

　　摩根大通资产管理公司的投资组合经理普里亚·米斯拉表示：“对股市来说，最好的情况是经济状况良好，同时利率降低。”

　　此外美股走势也通常受到美国大选的影响，从季节性的角度来看，美股通常在选举年会出现选举前几个月资金流出而11月选举后再次流入的季节性动态；而美国的货币基金市场则相反，到11月选举结果水落石出之后资金才会流出。

　　(图：美股通常会在选举年出现选举前几个月资金流出，而选举后再次流入的季节性动态)

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降息幅度争论：25点还是50点

　　目前市场争论的焦点在于9月美联储应该降息25点还是50点。

　　挂钩美联储政策利率的期货周五盘中显示，交易者预计美联储降息50个基点的概率升至约47%，可能性接近五五开，而周四预计的概率只有约28%。

　　摩根大通的迈克尔·费罗利等经济学家认为，认为美联储下周应该做的事情很明确：将政策利率下调50个基点，以适应不断变化的风险平衡。

　　前美联储“三把手”、前任纽约联储主席杜德利（Bill Dudley）也表示，美联储9月降息50个基点的理由很充分。

　　杜德利认为，从美国劳动力市场放缓来看，美联储有在下周降息50个基点的理由。美国就业市场面临的风险高于通胀的挑战。

　　不过也有不同观点，认为降息幅度50点太多了。Tikehau Capital的资本市场策略主管拉斐尔·图安表示，美联储正在走一条微妙的路线，美联储为应对经济疲软而降息50个基点，可能会扰乱市场，在年底前可能引发波动。

　　Ocean Park Asset Management的首席投资官詹姆斯·圣奥宾也表示，在标普指数接近历史高点且信用利差较窄的情况下，美联储以超大规模降息开启降息周期，似乎只有在美联储知道其他人不知道的事情的情况下才会发生。我认为，9月降息50个基点对市场情绪的影响可能弊大于利。如果有必要，未来还有很大的降息空间，我们目前还没有到那一步。

　　中信证券海外研究首席分析师崔嵘表示，在美国通胀趋缓但有瑕疵、就业降温但有韧性的背景下，美联储依然处于“风险管理式”而非“危机应对式”的决策框架之中，在呵护劳动力市场状况的同时也需要兼顾尚存黏性的物价环境，尽量减小通胀卷土重来的风险。她判断，综合而言，美联储已具备降息条件，但不必快速降息，预计年内降息三次，每次降息25个基点。

　　目前，利率期货市场预计，到今年年底，总计降息100个基点的可能性最大，并预计2025年将进一步降息150个基点。

　　但中金公司研究部宏观分析师肖捷文表示，美国通胀黏性可能导致美联储降息之路“走走停停”。市场对美联储今年年底前降息幅度定价约100个基点，现在看来该定价可能有些过度激进，未来存在调整风险。

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英伟达：或还能飙涨一年

　　降息通常来说利好成长股，而美股这波大牛市就是由英伟达等AI成长龙头股所引领的，英伟达周五微跌0.03%，不过本周反弹幅度也接近16%。

　　今年8月底以来，由于市场对英伟达所面临的需求和监管前景出现担忧，英伟达股价一度出现调整，如今能否重回持续上涨势头呢？

　　美东时间周五，标普全球评级技术总监安德鲁·张（Andrew Chang）表示，英伟达的股价还有很大的上升空间，后续至少还会再飙升一年。

　　安德鲁提到了黄仁勋最近的言论。最近，黄仁勋在旧金山高盛会议上表示，客户对英伟达最新一代Blackwell芯片的需求强劲。

　　安德鲁·张认为，黄仁勋的言论支持了对英伟达持续上涨的预测：“这证实了我们的观点，即至少在未来12个月，（英伟达股价）还将有强劲的走势。”

　　此外，英伟达的合作伙伴也显示出芯片需求强劲的迹象。与英伟达有持续合作关系的软件巨头甲骨文在第一季度盈利超过预期后，提高了收入预期。甲骨文还将本财年的计划资本支出增加了一倍，这些都是对英伟达有利的迹象。

　　安德鲁表示，所有这些都是很好的数据点，至少在接下来的12到18个月里，情况看起来很好。

　　不过另一些分析师警告说，未来几年对英伟达芯片的需求可能不会保持强劲，因为该公司最大的客户最终可能会变成其竞争对手——据报道，英伟达GPU的两大客户苹果和微软也在研发自己的人工智能芯片。

　　除了需求端以外，投资者还需要注意政府对人工智能的监管收紧。英伟达最近成为美国司法部新一轮反垄断调查的目标，而其他国家效仿美国的监管举措可能也只是“时间问题”。

　　尽管如此，华尔街目前仍普遍看好英伟达。根据纳斯达克的数据，分析师给出的平均目标价为每股153美元，较当前水平上涨29%。