财联社9月14日讯 9月13日，由财联社主办的第二届中国金融行业年会暨“拓扑奖”颁奖典礼在上海陆家嘴举行，来自银行、保险、信托、理财子等多个金融领域的数十家机构代表共计200余人济济一堂，就“开拓·金融发展新阶段”的主题进行了热烈讨论和深入交流。

　　招商信诺人寿首席财务官刘雯菁出席会议并作了题为《寿险公司离“利差损”有多远？如何应对？》的主旨演讲。过去近十年来，国债收益率低于保险产品定价利率上限，同时伴随着保险资产端收益率不断下跌，整个行业的利差益不断的在收窄，甚至面临利差损的风险。不过，感谢金融监管局采取一系列举措，在2023年将寿险产品得定价利率从3.5%下调到3%，继而在今年进一步下调至2.5%，及时有效地缓解了保险行业新业务的利差损风险。

　　寿险行业“利差”的前世今生

　　2002-2012年期间，我国房地产行业实现高景气发展，同时中国的GDP增速也处在高增长期，国债收益率曲线虽然有周期性的波动，但基本上维持在3%至4.5%的区间。总体来看，由于地产行业快速发展，保险公司如果愿意做适度的信用下沉进行资产配置的话，可以拿到5%以上的资产配置，因此这个时期我国保险行业整体处于“利差益”阶段。

　　与此同时，监管在2012年前后决定抓住后端（偿付能力和准备金），放开前端（产品定价），普通型人身保险的预定利率从2.5%上调到3.5%，并且年金险的预定利率最高可以达到4.025%。由于保险市场的激烈竞争，在一定程度上也加剧了行业整体定价利率的持续攀升。

　　随着2012年前后房地产市场过热，政府出台了一系列的政策收紧措施，房地产市场出现了收缩，在经济可能出现下滑的情况下，2014年央行放大货币供应量，导致市场利率持续下调。在我们年金产品的定价利率为4.025%的时候，10年期的国债收益率已经下跌到了2.66%。

　　针对近年来利率不断下行局势，监管部门也在不断出台新政策，帮助保险公司顺势转型。比如今年9月份，监管下发新规定，要求传统寿险产品定价利率从3.0%下降至2.5%；同时，年初以来监管对银保渠道手续费也设置了一定的限制要求（即“报行合一”）。刘雯菁表示，保险公司传统型产品定价利率从3.0%下降到2.5%，同时建立定价利率与市场利率挂钩机制，这些都为保险公司穿越经济周期后的蓬勃发展奠定了深厚的基础。同时，监管倡导的“保险姓保”和“报行合一”也大大鼓励了保险公司的精细化管理和高质量发展。

　　同时，刘雯菁也指出，虽然“利差损”是行业当前正面临着的“灰犀牛”，但是我们要做到的是远远看到灰犀牛在逼近，但通过行业的齐心协力，我们永远都不让这只灰犀牛成为现实，这就是目前寿险行业共同奋斗的目标。

　　坚持走大健康战略穿越周期

　　关于招商信诺将如何应对“利差损”风险，刘雯菁表示，招商信诺的一个重要差异化竞争战略点就是坚持走大健康路线，全面打造大健康生态圈。这也是招商信诺当前战略目标的重中之重，是招商信诺穿越经济周期的一张王牌。招商信诺深耕团体医疗险，通过信诺集团，整合全球优质医疗资源，以更好的服务中国本土客户，同时融入招商银行客户经营体系，通过诺+健康服务产品系列对保险产品进行全面赋能。

　　除了探讨“利差损”话题，刘雯菁在演讲中还对当前宏观经济给出自己的看法。刘雯菁指出，当前市场面临较强的降息预期。一方面，国际上，美国降息窗口已经打开；国内社融增速阶段性企稳，但信贷融资仍低迷，需求偏弱的格局没有变，此外叠加投资、出口、消费等承压。刘雯菁预测，央行进一步降息刺激经济的可能性增加。不过，尽管降息预期增强，央行对长久期的国债利率还是非常呵护的。未来美联储降息之后，我们长久期的国债收益率还是会稳定在一个箱体区间震荡，这也给我们寿险行业带来光明和希望。