专家表示，商业银行的风险可控是不可突破的底线，江南农商行应当在股权结构、公司治理、盈利能力、风险管理等方面扎扎实实修炼内功。

　　9月18日，《国际金融报》记者注意到，江南农商行又有股权挂上了阿里资产拍卖平台。

　　这笔5万股、市场价13.5万元的股权标的，已经历1849次围观、7人报名并获得了两次报价，目前的拍卖价叫到了11.1万元，而除去这笔正在进行中的拍卖，江南农商行还有一笔46006股的股权9月19日将起拍。

　　除股权频遭拍卖、上市进程停滞外，江南农商行近年来还存在利息净收入下降的问题，投资收益等非息收入似乎成了拉动营业收入增长的“主力”。有专家在接受记者采访时表示，商业银行的风险可控是不可突破的底线，江南农商行应当在股权结构、公司治理、盈利能力、风险管理等方面扎扎实实修炼内功。

　　股权频频被拍卖

　　事实上，这家资产总额超5000亿元的农商行名下的股权已成为拍卖平台的“常客”。

　　《国际金融报》记者据阿里拍卖平台不完全统计，今年以来，涉及江南农商行股权的拍卖已有34次，至少包括26个挂牌标的、195万股股份，且大多顺利成交。被拍卖股权的持有者包括常州工程塑料实业有限公司、江苏阳湖电缆有限公司等多家法人。其中，最大一笔标的为自然人持有的151482股，最终以43万元的价格顺利交易。

　　作为江苏省资产规模最大的农商行，江南农商行近年来一直谋求上市，自2018年提出上市计划以来，至今仍处在上市辅导期。其中，该行股权分散、股东众多是一大障碍。

　　截至2024年6月末，江南农商行股本总额为101.15亿股，股东总数为7177名。其中，包括法人股东843名和自然人股东6334名，持股数分别占总股本的75.71%和24.29%。

　　与此同时，该行并无控股股东及实际控制人。从半年报披露的前十大法人股东情况来看，仅有两位持股比例超过5%：常州投资集团有限公司和江苏金峰水泥集团有限公司分别持有10.12亿股和7.44亿股，占总股本的9.99%和7.36%。前十大法人股东合计持股占比仅有34.42%，前十大自然人股东持股比例合计只有1.19%，且第一和第三大自然人股东均存在质押状态的股份。

　　公开信息显示，江南农商行成立于2009年，是由常州辖内原5家农村中小金融机构合并发起设立的全国首家地市级股份制农商行，自2018年决定启动上市工作以来一直未有实质性进展。

　　股权分散、频现拍卖，是否一定程度影响了该行的IPO进程？

　　“股权分散难言好坏，需要视具体情况分析。”一位分析人士表示，“一般的看法是，股权分散可能导致决策权不集中，在经营决策、市场发展方面难以快速达成一致，对政策贯彻、管理效率方面可能产生不利影响。但从好的方面看，则有助于形成民主决策氛围。主要看不同股权结构对经营业务、管理效率和风险控制方面的具体影响。”

　　营收承压又涉违规

　　前不久，中国银行间市场交易商协会发布一则通知，直指江苏省内4家农商行在国债二级市场交易中涉嫌操纵市场价格、利益输送，并表示将依据《银行间债券市场自律处分规则》对这四家机构启动自律调查，被点名的就包括江南农商行。

　　记者梳理近三年业绩发现，江南农商行营收整体承压，增速逐年放缓。从中报数据看，2022年6月至2024年6月，该行营业收入由64.43亿元增至72.67亿元，同比增速则由12.86%放缓至4.93%。年报数据中，2021年至2023年，江南农商行的营业收入仅增长约8.87亿元，同比增速由7.71%放缓至0.92%。其中，2022年至2023年的增量仅有1.16亿元。

　　值得注意的是，细观近三年半年报披露的营业收入结构可以发现，江南农商行的利息净收入是在减少的。2022年中期至2024年中期，该行分别实现利息净收入约49.46亿元、48.45亿元和48.19亿元，下滑的原因是利息支出的逐年增加。

　　与此同时，非息收入中的投资收益、其他收益等则大幅增加，成为江南农商行营业收入提升的“主力军”。以2024年中报数据为例，该行利息净收入同比减少约0.26亿元，而投资收益则由前一年同期的10.98亿元增至14.05亿元，增长约3.07亿元。

　　联合资信也在《2024年跟踪评级报告》中指出，从盈利水平来看，2023年，得益于生息规模的不断增长，江南农商银行营业收入实现增长，但其增长主要依靠非息收入拉动，收入结构有一定变化。

　　除业绩承压外，江南农商行对同业存单的需求也不小。据统计，截至9月18日，该行年内计划发行同业存单额度约439.9亿元，实际发行总额已达428.5亿元。

　　上海交通大学上海高级金融学院副教授李楠指出，江南农商行是典型的中小银行，其合理的商业模式应该是做好吸存放贷的主业，在本地区发挥其信息优势，发掘真正具有增长潜力的企业或者个人，通过为他们提供优质的金融服务，帮助他们成长的同时，自己也获得利润。

　　“该行净利息收入下跌、非利息收入大涨的情况并不合理。”李楠直言，“能够在短时间内获得较高非利息收入的业务一定是风险高的业务，然而商业银行的风险可控是其不可突破的底线，因其资金来源是存款，而商业银行必须保证存款的安全。相较国有大行，风险管理本就是中小银行的短板。若能坚持风险相对较低的主业，江南农商行的风险管理能力还算适配，但对于风险高的非利息业务，其风险管理能力是远远不够的。”

　　2023年底，江南农商行高层变动，常熟银行原董事长庄广强调任江南农商行董事长。这位有着丰富经验的银行“老将”能否带领该行成功上市？

　　李楠认为，中小银行应当思考上市的意义。“一个优秀的中小银行的特点应该‘小而美’，虽然收入增长性不高，但是收入稳定、资本金充足。如果银行希望通过上市来补充其资本金，那么就说明这家银行的经营出现了问题。”李楠指出，“按照今年出台的‘1+N’金融监管体系，对上市公司和拟上市公司的公司治理都提出了必要的要求，江南农商行如果不能在股权结构、公司治理、盈利能力、风险管理等方面扎扎实实修炼内功，上市之路将十分艰难。”

　　9月13日，《国际金融报》记者就营收业绩情况及上市工作安排向江南农商行发去采访函，截至9月18日发稿时仍未收到回复。