在一系列政策组合拳出台后,本周债券市场出现明显调整,债基、银行理财产品收益也出现较大波动。数据显示,本周有900只固定收益类银行理财产品以及逾2400只债基净值出现下跌。
多位业内人士表示,在近期一系列提振经济政策影响下,市场预期出现改善,风险偏好明显提高,债券市场短期内面临调整压力。
债市出现调整,债基、银行理财收益波动明显
继9月24日一系列政策组合拳出台后,9月27日,央行宣布自当日起,下调金融机构存款准备金率0.5个百分点;公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.70%调整为1.50%。
当日,超长债收益率大幅上行,20年期国债活跃券“24特别国债02”收益率上行6.25BP报2.41%,30年期国开活跃券“23附息国债23”收益率上行5.5BP报2.3850%。
国债期货市场也出现明显调整,当日各品种全线收跌。其中,30年期主力合约下跌2.56%,10年期主力合约下跌0.96%,5年期主力合约下跌0.50%。
拉长时间看,本周10年期国债收益率上行12.83BP至2.17%,30年期国债收益率上行约17BP;10年期主力合约周跌幅为1.22%,30年期主力合约周跌幅为3.74%。
受债市回调影响,本周债基收益下跌明显。Wind数据显示,本周逾2400只(只统计主代码)债基产品回报为负值,平均跌幅为0.25%,且超七成为中长期纯债基金。万得中长期纯债基金指数本周下跌0.22%,创下年内最大周跌幅。
银行理财产品方面,Wind数据显示,本周有900只固定收益类理财产品净值出现下跌,平均跌幅约为0.05%。其中近100只产品跌幅超过0.1%。
对此,招联首席研究员董希淼表示,近段时间来,我国出台了一系列稳定信心、发展经济的政策措施,如央行年内第二次降准0.5个百分点、降低7天期逆回购操作利率20个基点,为近四年来力度最大的降准降息,超过市场预期,向市场发出了强烈的政策信号,一定程度上提振了市场风险偏好。“受此影响,部分资金从债券市场、理财市场流向股票市场,债券市场波动加大,债券收益率上升,以债券为主要投资资产的理财产品、债券基金净值下降”。
中国邮储银行研究员娄飞鹏也认为,近期债市下跌主要是在各项政策快速出台落地的情况下,市场主体预期改善,风险偏好提高。
关注短期回调风险
展望后续,机构和业内人士认为,债市仍具有较好的中长期配置价值,不过需要注意短期调整风险、理性投资。
华泰证券表示,本周金融政策“组合拳”之后,预计后续还有一批增量政策正在路上,长假之后可能迎来更多的政策落地。政策组合拳缓解了基本面压力,但经济上行动能、企业融资需求、支持性货币政策、机构配置压力等尚未逆转,债市的中长期趋势还难言逆转,调整后仍有机会。整体看,十年期国债波动中枢可能在1.9%至2.2%。
民生证券认为,若后续增量政策进一步出台,将对市场带来扰动,止盈情绪或有所升温,债市或面临阶段性的调整风险,曲线继续陡峭化演绎。再往后看,当政策消化完毕,债市或迎来新的窗口和机会。
“政策出台可能引发市场提前反应和抢跑行为,部分投资者或选择离场,短期内债市可能面临调整压力。然而中长期看,浮盈兑现后,随着货币政策持续宽松和基本面预期改善,债市仍具较好配置和交易价值。”国联盈泽中短债基金基金经理韩正宇表示,组合策略上,应坚持多元投资风格,严控信用风险,重点关注久期适当的中高评级信用债。同时,保持组合较高的流动性,择机把握中长期债券品种的交易机会。
“目前来看,此轮调整对理财产品净值影响偏负面,理财公司需要加强市场研判,做好资产配置,同时做好投资者引导教育。”娄飞鹏称。
董希淼建议,投资者应基于对经济基本面的合理预期,结合自身资产负债等情况进行投资决策,高度重视利率风险;理财公司、基金公司等金融机构,要警惕理财、基金等产品可能大规模赎回风险,妥善做好流动性安排。