近期在一系列利好政策强刺激下，A股持续暴涨，连续三个交易日成交额突破万亿大关，并再次站上3000点。作为“股市风向标”的证券ETF（512880）自9月18日以来，8个交易日内涨幅超24%。现阶段在政策利好、流动性有望持续改善的背景下，首推证券ETF（512880）。

　　政策端，9月24日央行宣布了一系列增量货币政策，其中包括创设新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展。第一个工具，“创设证券、基金、保险公司互换便利”，支持符合条件的证券基金保险公司通过资产质押从中央银行获取流动性。

　　根据摩根士丹利的统计，央行公布的证券基金保险公司互换便利（首期5000亿元，后续可增加）和股票回购增持再贷款（首期3000亿元，后续可增加）大约占到A股流通市值的3%、今年以来日均成交额的1.03倍。3000亿元的回购增持再贷款则是2023年A股上市公司回购总额的2.5倍。

　　第二个工具，“股票回购增持专项再贷款”，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购和增持股票。央行明确强调上述政策“所获的资金只能用于股市”，此次央行、证监会联手抛出的系列“重磅”政策，相当程度上“扩展”了证券、保险、基金等金融机构在资本市场的资金调动能力。由增量资金入市和情绪改善所带来的流动性释放或将有利于证券行业的业绩提升和估值修复。

　　此外，资本杠杆改革重要文件落地有望打开证券公司长线发展空间。证监会修订发布《证券公司风险控制指标计算标准规定》于2025年1月1日起正式施行。其中对证券公司投资股票、做市等业务的风险控制指标计算标准予以优化，进一步引导证券公司充分发挥长期价值投资、服务实体经济融资、服务居民财富管理等功能作用。表现了监管层在保证证券行业风险监管全面有效的基础上，积极推动优质证券公司实现长线高质量发展的决心。

　　长期来看，监管提出要加快推进建设一流投资银行和投资机构，并多次强调推动头部证券公司做优做强。本月初已有国泰君安、海通证券两家头部证券公司公告合并重组，证券行业的“超级航母”呼之欲出。两大券商的合并或可借道证券ETF（512880）获得“套利”机会，其中的原理是这两只成分股的估值在证券ETF中未进行调整，依然是停牌前的收盘价，而近期证券板块大涨，因此买入并持有证券ETF（512880）至两大券商复牌即可“套利”，但仍需注意持有证券ETF的波动风险。

　　随着宏观政策逆周期和跨周期调节的进行，以及积极的财政政策和稳健的货币政策相配合，经济基本面有望进一步回暖，市场情绪重回积极。考虑到证券板块在融资服务经济的职能以及财富管理促进内循环的作用，后续在流动性相对宽松及资本市场改革政策红利下，证券板块估值有望持续修复。感兴趣的投资者可持续关注证券ETF（512880）的投资机会。