在美股经历了大半年的火热行情之后，近期，华尔街交易员们开始关注一系列风险：从对美国经济的担忧，到美联储利率的不确定性，再到对美国大选的焦虑。
而在本周，一个可能将决定美股未来走势的最重要事件正如期而至：美股Q3财报季将正式开启。
美股财报季本周正式开启
随着财报季本周正式开启，各大美股企业的财报将陆续出炉。美东时间周四，达美航空公司将发布财报，摩根大通和富国银行将于周五发布财报。
在接下来的几周里，美股“七巨头”（Meta、Alphabet、英伟达、苹果、微软、亚马逊和特斯拉）也将陆续发布财报。市场除了关注这些科技巨头的增长和盈利表现外，还将特别关注他们在人工智能方面的投入前景以及最终实现回报的时间。
年初至今，在美联储降息预期和美股企业盈利前景强劲的推动下，标普500指数已经累计飙升了约20%，市值增加了逾8万亿美元。但随着华尔街分析师下调对美股企业第三季度业绩的预期，趋势可能正在转变。
根据彭博编制的数据，华尔街目前预计标普500指数成份股公司在第三季度的季度盈利将较上年同期增长4.7%。这一增幅较7月12日时预期的7.9%大幅下调，是四个季度以来的最低增幅。
而据FactSet数据显示，市场预计标普500指数在第三季度的盈利将同比增长 4.6%。自6月30日以来，市场对美股企业第三季度盈利预测已下调3.8个百分点，其中八个行业的盈利预测被下调，能源行业面临的降幅最大。
华尔街对于美股企业盈利表现的担忧，也折射出市场对于美国整体经济状况的担忧。
据美国金融服务公司Siebert的首席投资官马列（Mark Malek）表示，美国市场对经济陷入衰退的担忧，已经超过对降息问题的疑虑。而如今，要消除这些担忧可能并不容易，因为上个财报季中出现的许多忧虑在这个财报季依然存在。
Trivariate Research创始人亚当·帕克（Adam Parker）表示：“这一次，财报季将比平时更为重要…我们需要来自企业的具体数据。”
Parker表示，投资者尤其关注企业是否在推迟支出、需求是否放缓，以及客户是否因地缘政治风险和宏观经济不确定性而改变行为。他表示：“正因为世界上发生了很多事情，企业盈利和业绩指引现在才显得尤为重要。”
美股前景面临众多阻碍
对于美股投资者来说，一个不可避免的巨大风险正横亘在眼前：距离美国总统大选只有一个月的时间了，而民主党候选人哈里斯和共和党候选人特朗普目前的竞争势头势均力敌。
此外，美联储才刚刚迈出降息的第一步，尽管人们对美国经济软着陆前景持乐观态度，但美联储未来降息速度有多快仍是个问题。中东地区不断加剧的冲突也让人们对通胀的担忧再次升温，WTI原油价格上周上涨9%，创下2023年3月以来的最大单周涨幅。
此外，更具有挑战性的是，大型机构投资者目前几乎对美股没有购买欲望，美股的季节性趋势疲软。
追踪趋势的系统性基金的仓位目前偏向下行，而期权市场的仓位显示，交易商可能并不准备逢低买入。高盛数据显示，即使美股下个月市场持平，大宗交易顾问（CTAs）也可能会卖出美股。
历史似乎也站在悲观主义者一边。Bespoke Investment Research编制的数据显示，自1945年以来，每当标普500指数在当年的前九个月上涨了20%以上时，在该年的10月份，该指数有70%的时间是下跌的。
截至今年9月，标普500指数累计上涨21%。
仍有乐观的理由
尽管如此，投资者还是有理由对这个财报季保持乐观——由于华尔街对于美股盈利预期降低，这让企业有了更多超出预期的空间。
F.L.Putnam投资管理公司的首席市场策略师Ellen Hazen表示：“此前的预期有点过于乐观了，现在他们正在回落到更现实的水平…（企业）超过盈利预期肯定更容易了，因为现在的预期比之前更低了。”
事实上，有大量数据表明，美国企业在基本面上仍具有韧性。彭博数据显示，美股企业不断增强的盈利周期应会能够抵御美国整体经济疲弱的信号，将股市的天平推向积极方向。BI的Michael Casper写道，即便是今年表现落后于大盘股的美股小盘股，利润率也有望改善。
美东时间上周五公布的就业报告显示，美国失业率意外下降，平息了对就业市场疲软的一些担忧。
另一个乐观的因素是美联储的宽松周期——这历来是美国股市的福音。彭博资讯汇编的数据显示，自1971年以来，在美联储降息期间，标普500指数的年化回报率为15%。
当降息周期在非衰退时期到来时，美股的收益率甚至更为强劲。在这些情况下，大盘股的平均年化回报率为25%，而经济衰退时为11%；小盘股在非衰退时期的平均年化回报率为20%，而经济衰退时期的平均年化回报率为17%。
"除非企业财报令人非常失望，否则我认为从现在到年底，美联储对市场的影响将更大，因为企业财报一直相当稳定，" Sevensreport Research创始人兼总裁Tom Essaye表示，“投资者预计这种情况将持续下去。”
