受地缘局势影响，国庆假期期间原油期价涨幅超12%，领涨外盘植物油市场。节后首个期货市场交易日，连盘豆油期价日内涨幅超2%，豆油现货价格跟随走高，一级豆油现货价格较节前上涨1.48%。随着利多消化同时溢价风险加大，预计随后几日豆油现货涨势或趋于收敛，关注中旬前后即将出炉的马来西亚棕榈油局及美国农业部供需报告指引。

　　节后首日国内豆油市场迎来开门红

　　国庆假期后首个交易日，国内豆油期现货价格齐涨。其中大连商品交易所豆油主力期货高开运行，日内涨幅超2%。现货市场上，一级豆油现货港口均价8358元／吨，较节前涨122元／吨，涨幅1.48%。

　　分析来看，国内以及国际市场上，以植物油为原料的生物柴油，与原油具有一定替代消费关系，因此原油及主要植物油间价格联动性较强。而国内棕榈油及豆油原料大豆高度依赖进口，因此假期内外盘油脂价格走势对节后国内豆油价格趋势具有一定指引。

　　截至10月7日收盘，布伦特原油、马来西亚棕榈油、CBOT豆油期价分别收于80.93美元／桶、4345令吉／吨和44.59美分／磅，较节前分别涨8.68%、2.96%和12.76%，原油领涨外盘植物油市场。中东局势持续升级，直接导致市场担忧加剧，原油中断的风险增加，另外全球股市表现较好，市场对经济下滑担忧减弱，多重利多推动布伦特原油突破80美元／桶。

　　植物油市场看，马来西亚棕榈油市场表现亦不乏亮点。据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚9月1-30日棕榈油产量预估减少3.02%。船运调查机构的数据显示，9月份马来西亚棕榈油出口量环比增长0.8%到1.1%。马来西亚棕榈油产量缩减而出口增加提振马棕期价跟随原油市场走强。另外欧盟毁林法案或将延迟，也将令市场对棕榈油需求的担忧暂缓，也给予一定利多指引。

　　不过，美豆季度库存数据偏空，令美豆油涨势相对受限。美国农业部数据显示，截至9月1日，美国旧作大豆库存总量为3.42亿蒲式耳，同比增加29.46%，为四年来库存高点。受此影响美豆期价走低，进而自成本端制约美豆油涨势。

　　后期豆油现货涨势或趋于收敛

　　目前原油市场方面，需关注中东问题进展，若是持续升级，不排除后期油价仍有上涨空间，或继续给予植物油市场一定利多提振。

　　国内宏观市场节前出台一系列刺激政策，提振市场信息，市场活跃度提升。节后首日，商品市场依旧活跃，也给豆油市场带来一定宏观利多指引。

　　国内豆油市场基本面看，10月大豆到港季节性缩减，豆油产出或有受限，同时下游虽因前期备货不多，节后有补货需求，但因期价涨幅明显，或仍维持刚需补货节奏，基差或有走低预期，也将制约豆油价格涨幅。

　　综上所述，节后首日国内豆油现货价格受假期间外盘油脂走高提振走强为主，但随着利多消化同时溢价风险加大，预计随后几日豆油现货涨势或趋于收敛，关注随后本月中旬即将出具的马棕及美农月度供需数据指引。另外短期中东事态并不明朗，需警惕地缘局势变化对油脂市场造成高波动性风险。

　　（作者：杨光红，卓创资讯分析师）