上证报中国证券网讯（记者张琼斯）10月10日早间，央行公告，决定创设证券、基金、保险公司互换便利（下称“SFISF”）。

　　这标志着我国首个支持资本市场的货币政策工具落地。这项工具将大幅提升机构的资金获取能力和股票增持能力。

　　SFISF支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产作为抵押，从央行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。

　　“今年以来，受多种因素影响，A股市场表现不佳，部分投资者心态不稳、信心受损。”专家表示，SFISF作为一种长期制度性安排，有利于增强资本市场韧性，抑制羊群效应等顺周期行为，提升货币政策在资本市场的传导效率，平衡好债券、股票等市场的发展。

　　据观察，中金公司、中信证券均在央行公开市场业务一级交易商名单中。专家表示，此类创设工具涉及多个基础设施，交易要素多、技术含量高，短期内推出对政策协同性和工作效率的要求高。

　　SFISF首期操作规模5000亿元，视情况可进一步扩大操作规模。即日起，接受符合条件的证券、基金、保险公司申报。

　　“首期操作规模5000亿元，将为资本市场提供数千亿级的增量资金。”接近央行人士表示，SFISF期限不超过1年，到期后可申请展期；抵押品范围未来可能会扩大。央行将通过特定的一级交易商开展操作，通过观察一级交易商名单，可能是中债信用增进公司。

　　这些操作上的灵活性均表明，该工具未来将有很大的发挥空间。

　　值得注意的是，SFISF是“以券换券”，不扩大基础货币规模。业内专家表示，通过SFISF，非银机构可以将手里流动性较差的资产替换为国债、央票，便于在市场上回购或卖出融资；但由于是采用“以券换券”形式，不是央行直接给钱，不增加基础货币投放，也不是量化宽松。从国际经验看，美联储在次贷危机期间推出类似的TSLF（定期证券借贷便利），对金融市场迅速企稳发挥重要作用。