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发表于 2024-10-11 08:12:21 股吧网页版
上半年收入19.72亿元 国产美妆龙头毛戈平再冲港交所!
来源:科创板日报

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  时隔六个月,毛戈平化妆品股份有限公司 (简称“毛戈平”) 更新港交所招股书。

  招股书显示,毛戈平成立于2000年,定位于国内高端美妆集团。早年间,毛戈平曾是知名演员刘晓庆的御用化妆师,通过《杨乃武与小白菜》、《上海一家人》、《武则天》、《火烧阿房宫》等一系列电视剧的戏剧妆容,而崭露头角。

  自2000年起,先后成立多家毛戈平形象设计艺术学校,并创建了MAOGEPING、至爱终生两个美妆品牌。值得注意的是,此前毛戈平公司尝试在A股IPO,但多次受阻。

  IPO前,毛戈平作为第一大股东,直接持股43.63%;毛戈平妻子汪立群为第二大股东,持股11.34%。此外,5%以上股东还包括毛戈平的姐姐毛霓萍、毛慧萍,分别持股11.34%和9.60%;以及的弟弟汪立华,持股6.11%等。

  销售及营销费用逐年上升,毛利率达80%

  最新的招股书显示,2021年-2023年,毛戈平的营业收入分别为15.77亿元、18.29亿元、28.86亿元。2024年上半年收入为19.72亿元。相应净利润分别为3.31亿元、3.52亿元、6.63亿元和4.93亿元。

  根据招股书披露,毛戈平彩妆产品和护肤产品的毛利率,都高达80%以上,且逐年提升,其中护肤品类毛利率超过87%。具体来看,过去三年毛利率分别为83.4%、83.8%以及84.8%。今年上半年毛利率从84.5%增至84.9%,肤护品类今年上半年毛利率达到87.7%。

  但《科创板日报》记者也注意到,按净利率来看,毛戈平的净利率对应在20%-25%之间。这意味着毛戈平旗下产品依然受制于行业共性,净利润被销售费用、管理费用等侵蚀

  报告期内,毛戈平的销售及营销费用分别为7.63亿元、9.62亿元、14.12亿元、9.37亿元,占到同年营业收入的48.4%、52.6%、48.9%、47.51%;其中,营销及推广开支分别为2.23 亿元、3.20亿元、5.57亿元、4.35亿元,占到总营销费用的29.2%、33.3%、39.4%和46.5%。

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  可以看到,无论是营收及营销费用,还是营销及推广开支都呈现上升趋势。

  与此同时,从销售渠道来看,2021年-2024年上半年,毛戈平线上渠道占比在一直增加,线下渠道占比在缩小。

  招股书显示,线下直销从2021年的57.5%占比,下降到2023年的51.7%,到2024年上半年,线下直销的占比为46.1%。根据弗若斯特沙利文的数据,截至2024年6月30日,毛戈平在全国的自营专柜数目为372个,在中国所有美妆品牌中排名第二。

  反观线上,从2021年的25.4%,一路上升到2023年的33.5%,到2024年上半年达到38.8%。这也意味着,美妆公司对直播电商带货模式的依赖。

  高端美妆竞争激烈研发仍需加大投入

  目前来看,毛戈平的销售费用持续走高,或许与其高端定位有关。

  从产品定价来看,毛戈平的彩妆产品建议零售价一般在200-500元之间,护肤产品的建议零售价一般在400-800元之间。另有数据显示,2023年毛戈平护肤线产品平均单价高达322.3元。

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  而高端市场恰恰是目前美妆行业最激烈的赛道之一。

  根据弗若斯特沙利文的数据,前五大高端美妆品牌均为国际美妆品牌,按2023年零售额计算,前述品牌占据了32.1%的总市场份额,形成了相对集中的竞争格局。而毛戈平是中国市场十大高端美妆集团中唯一的中国公司,生存压力不小。

  按2023年零售额计,毛戈平排名第七。旗下品牌MAOGEPING也是中国市场十五大高端美妆品牌中唯一的国货品牌,按2023年零售额计算,排名第十二,市场份额为1.8%

  其大热单品光感无痕粉膏系列及奢华鱼子面膜在2024年上半年分别实现零售额超过2亿元、4.5亿元。两大爆款的销售额占公司上半年总收入的比例达到了32.96%。与此同时,奢华鱼子面膜全年的销售有望冲击10亿元大关。

  有行业人士《科创板日报》记者,高端化妆品品牌往往具有悠久的品牌历史和深厚的品牌文化,通过有效的品牌营销策略,塑造了独特的品牌形象,使得消费者愿意为品牌价值支付溢价。

  根据法国美妆集团欧莱雅、日本美妆集团资生堂等国际高端品牌公布的中国区业绩显示,中国高奢护肤市场低迷。毛戈平要想更进一步还需要做的更多。

  《科创板日报》记者注意到,高端化妆品品牌往往会强调其产品的独特功效,如抗衰老、深层修复等,这些功效往往需要更复杂的研发过程和更昂贵的成分。

  但与其他高端品牌相比,毛戈平在研发上的投入并不多。2021年-2024年上半年,毛戈平的研发投入分别为1370.3万元、1454.8万元、2397.5万元、1526.7万元,占到营收的0.87%、0.80%、0.83%、0.77%,低于美妆公司的平均研发费用率2%。

  值得注意的是,在毛戈平的49项专利里,只有2项是发明专利,即一种温水可卸的眼线粉块及其制备工艺、一种持久滋润口红及其制备工艺;4项是实用新型专利,剩余43项都是外观设计专利。

  根据招股书披露,此次毛戈平再冲上市,依靠是将募资大头用于营销和推广。其中,25%用于扩大销售网络,20%用于品牌建设活动,15%用于支持海外扩张和收购,10%用于提升生产和供应链能力,9%用于加强产品设计和开发,约6%用于化妆艺术培训机构的发展等。

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