9月23日以来，A股展开一波大涨，尽管本周市场陷入调整，但最近半个多月沪指仍上涨近两成。在此背景下，权益类基金净值也纷纷走高。根据WIND统计，从9月23日至今，逾400只（剔除C类）混合型、股票型等权益类基金净值涨幅超过三成。然而，也有上百只基金净值逆势下跌，其中大成基金旗下的大成领先动力和大成国家安全净值均大跌约15%，令人诧异。

　　WIND数据显示，从9月23日至10月11日，东方惠新A、华泰柏瑞新经济沪港深A、万家自主创新A、华泰柏瑞港股通时代机遇A、同泰开泰A等5只混合型基金净值涨幅超过40%。股票型基金涨幅居前的大多为指数型基金，如中欧北证50成份指数A、易方达中证香港证券投资主题ETF、博时金融科技ETF等涨幅均超过50%。

　　不过，在此期间，也有上百只权益类基金逆势下跌，其中大成领先动力A和大成国家安全A净值分别大跌15.96%和14.73%，位居所有权益基金倒数两位。

　　资料显示，大成领先动力成立于今年的8月28日，成立规模约2.55亿元，基金经理为王帅。从成立时间点来看，该基金相当于成立在大涨前夕，且有充足的时间建仓。

　　该基金自成立后净值一直没有太大波动，大成领先动力A9月27日的净值为1.0011元，9月30日的净值为1.0022元，10月8日的净值还在1.0021元。从净值上看基本上没有波动，由此不难看出该基金从成立到10月8日之前一直保持着股票低仓位。

　　然而10月9日，大成领先动力A净值突然大跌6.04%，10日净值又跌了5.41%，11日净值再度大跌5.68%，三天时间净值重挫约15%。从目前来看，该基金净值大跌可能与基金经理在10月8日之后才把仓位加上去，而10月9日至11日市场刚好调整，因此产品净值出现了回撤。至此，该基金成立以来净值大跌16%，最新净值0.8401元。

　　值得一提的是，大成领先动力从10月8日开始开放日常申购赎回，有基金人士分析称，可能基金经理考虑到有投资者要赎回，所以等到开放了才大幅建仓，不过从时点来看，追高导致净值大跌，确实是操作上有问题。

　　巧合的是王帅管理的另一只基金大成国家安全A从10月8日至11日净值连续四天回落，该基金净值四天分别下跌1.44%、6.3%、2.48%、5.44%，四天累计跌幅约14%。不过，由于成立时间较早，该基金成立至今净值上涨约30%。

　　资料显示，大成国家安全成立于2016年5月4日，基金经理同样为王帅。作为一只灵活配置型产品，王帅二季度时进行了大幅减仓，基金中报显示，上半年末该基金股票仓位仅为约1%，银行存款占比高达59%。

　　虽然二季度的减仓，使得该基金避开了市场的调整。然而当A股从9月23日至9月30日持续上涨时，该基金的净值基本维持在1.53元不变，显然该基金没有及时加仓，直到10月8日起该基金净值连续下跌。从目前看，该基金有可能从10月8日开始大幅加仓，这也使得其净值在市场调整时出现了大跌。

　　在某基金交流平台上，有基民对该基金吐槽：“已经成为笑柄了”“基金经理真是神人”“这比散户水平还差啊！”

　　A股本轮反弹迅猛、涨幅大，而调整同样快速、跌幅大。沪指从9月23日的2748点，仅用了6个交易日就最多大涨了900多点，而最近4个交易日从高位也回落超过400点，是加仓还是减仓？这对公募基金经理的择时和操作能力确实是个考验。

　　“这轮反弹之前我们产品仓位保持在较高水平，”深圳一位公募基金经理透露，“由于涨幅太快，我们也不敢轻易加仓。对于低仓位的基金经理来说，如果不能在上涨初期就加仓，后面再追高就有可能站岗了。”

　　上海一位基金经理则坦言，我们之前布局的是银行、煤炭等红利板块，这些板块普遍跑输这轮反弹，由于市场涨得太快尤其是科创板、创业板等中小盘成长股短期涨幅惊人，我们尽管也在调仓，但动作跟不上，使得产品净值上涨没有跑赢业绩基准。

　　作为专业投资者，大多数基金经理是否具备择时能力、客观条件会否限制择时效果，一直存在争议。多位基金经理坦言，不是不想择时，是胜率太低，不如把精力用在选股票上。

　　深圳商报·读创客户端记者陈燕青