【导读】基金投顾试点五周年

基金投顾试点五周年：

稳健向前改善投资者体验，迈向“从1到N”新阶段

　　中国基金报记者方丽曹雯璟

　　2019年10月，中国证监会发布《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》，基金投顾业务试点开始。

　　5年来，公募基金投顾业务从无到有，在实践中快速发展，投顾保有规模稳步增长，服务客户超过百万户；各家试点机构积极探索特色化发展路径，助力投资者提升获得感；专业买方中介力量不断扩容，客户投资行为得到有效改善，客户体验得以提升。

　　目前，公募基金投顾试点转常规已“箭在弦上”。未来将有更多财富管理机构加入投顾市场，带来更多差异化的投资策略和服务模式，为基金投顾业务注入新的力量。

稳健发展

多家机构投顾规模超百亿元

　　基金投顾试点5年来，试点机构从最开始的5家增加到近60家，涵盖银行、券商、基金公司及其子公司、第三方销售等多类型机构。

　　过去几年，A股市场震荡起伏，基金投顾业务规模获得稳步增长。

　　证监会数据显示，截至2023年3月底，基金投顾服务资产规模为1464亿元，客户总数达到524万户，10万元以下的个人投资者占比为94%。

　　上市券商2024年半年报数据显示，中金公司、国泰君安、东方证券等基金投顾保有量都超过100亿元。

　　截至今年6月底，中金公司买方投顾产品规模约为800亿元；创新个人交易服务累计覆盖客户超30万人次，签约客户资产超3000亿元。

　　国泰君安半年报显示，其“君享投”投顾业务客户资产保有规模为165.71亿元，较上年末增长30%。

　　东方证券的“悦”系列和“钉”系列两个产品体系合计规模约为146亿元，较年初增长1.67%；服务客户数约为12.9万户，客户留存率达到64%，复购率为77%；客户盈利情况好于单产品投资。

　　截至今年6月底，国联证券基金投顾总签约客户数31.94万户，同比增长13.35%；授权账户资产规模为69.58亿元，累计上线合作渠道达30家。

　　截至2024年7月31日，盈米基金投顾规模超过310亿元。

　　过去五年，基金投顾涌现出一大批创新业务。如天天基金“投顾管家”服务，吸引了嘉实财富、华夏财富、中欧财富、易方达基金、广发基金、南方基金、国联证券、银河证券等多家持牌机构参与，打造出“货比三家”的基金投顾超市。

　　谈及过去5年的成绩，中欧财富投顾业务相关人士表示，在业务试点过程中，基金投顾形态经历了从标准化向多样化、个性化的转变，更注重提供千人千面、因客而变的投顾服务。

　　富国基金表示，5年来，基金投顾业务在实践中快速发展，享受服务的客户越来越广泛，接受顾问服务管理的资产规模稳步增长。这5年的发展为我国财富管理行业的转型和升级奠定了坚实基础，对推动资本市场健康发展具有重要意义。

　　富国基金同时指出，基金投顾业务仍处于发展阶段，还存在一些问题和挑战。随着试点转常规的推进，基金投顾有望迎来更广阔的发展空间。

投顾服务提升持仓盈利体验

　　试点5年，基金投顾的价值逐渐得到体现。投顾机构通过引导投资者的交易行为，收获“耐心”+“均值回归”的回报，投资者获得较好的持仓盈利体验。

　　比如，2022年7月28日诞生的中欧财富“全明星智慧跟投计划”已累计投资805天。随着市场回暖，截至10月8日，主理人跟投账户已盈利11%；参与跟投计划的用户，近半数已开始盈利。

　　对此，中欧财富投顾业务相关人士表示，基金投顾通过个性化的服务以及对客户投资方案的优化，很大程度上提升了用户的持仓盈利体验。从长期来看，基金投顾通过持续投教以及在资产配置理念上的引导，对于改善用户行为发挥了积极的作用。

　　“过去几年，通过基金投顾业务试点，无论是从业者还是客户，从认知到解决方案各个层面都有成长、提升和变化，‘创造客户获得感’成为行业关键词。”盈米基金副总裁、且慢业务负责人林杰才表示，投顾业务模式从过往单纯追求销量的销售模式，发展为更关注产品给客户提供价值的顾问模式；立场和价值观从过往注重自身利益的卖方立场，转向更多关注客户利益的买方立场，

　　博时基金互联网金融部总经理吴伟杰认为，过去几年，国内财富管理行业发生了显著的变化，这些变化不仅体现在行业结构、产品形态上，还深刻影响了服务模式与客户体验。在这个过程中，基金投顾的价值日益凸显，成为推动行业转型与升级的重要力量之一。

　　吴伟杰进一步表示，基金投顾不仅引导客户进行科学的资产配置，同时，坚持长期主义，提供持续的陪伴服务。“这种长期陪伴，有助于帮助客户克服人性的弱点，避免盲目跟风和频繁交易，从而实现财富的较好增长”。

　　吴伟杰介绍，近3年A股市场持续震荡，截至今年6月30日，博时基金的客户平均持有时长达到695.72天。这一数据显示出基金投顾业务在复杂市场环境中发挥了较好作用，长期投资、价值投资理念得到了越来越多投资者的认可。

主体多元、机构协作、服务差异

　　今年9月底，中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，提出“要稳步降低公募基金行业综合费率，推动公募基金投顾试点转常规”。多位业内人士表示，随着“试点转常规”临近，未来投顾业务或呈现“主体多元、机构协作、服务差异”的竞争格局。

　　富国基金表示，首先，“试点转常规”后，更多财富管理机构将参与投顾市场竞争，包括银行、券商、基金公司、第三方基金销售机构等，竞争主体将更加多元化；其次，参考国外市场经验，围绕投顾服务生态，还会有更多服务性机构，例如金融科技公司、第三方评价机构、顾问培训机构等参与进来；第三，更强调服务的差异化，各机构将基于自身的优势和特色，在投资策略、服务模式、客户群体等方面形成差异化竞争，满足用户不同的顾问服务需求。

　　“试点转常规后的竞争格局，头部效应或更加显著，大型资管机构凭借其品牌、客户资源和专业能力等优势，在竞争中占据领先地位。此外，随着市场不断发展，投顾机构将更加注重差异化竞争，通过提供独特的投资策略、优质的服务体验和个性化的资产配置方案，来吸引和留住客户。”吴伟杰谈道。

　　“随着‘试点转常规’的推进，投顾机构之间既存在竞争关系，也有合作空间，可以优势互补合作共赢，通过良性竞争实现行业的健康发展。”排排网财富理财师姚旭升说。

加速推进基金投顾服务转型

　　公募行业费率改革持续推进，给基金投顾业务提出了全新的要求和努力方向。林杰才指出，在基金产品降费的背景下，“试点转常规”将为更多从业机构提供服务转型的机会，从过往的标准产品收费模式，转为个性化投顾服务收费模式，这将会引导机构关注自己的服务是否真的有价值、是否值得让客户付费。

　　“较低的费率将对投顾行业产生以下影响：一是推动行业创新。在费率下降的背景下，投顾机构将更加注重创新和服务升级。通过开发新的投资策略、优化资产配置方案、提升客户体验等方式，增强自身的竞争力。二是提升客户获得感。降低费率将直接减轻客户的投资成本，提升客户的获得感和满意度，有助于吸引更多投资者进入市场。三是促进长期投资。降低费率有助于引导投资者树立长期投资理念。在费率较低的情况下，投资者更加关注长期收益和资产配置的优化，而不是短期的市场波动和交易成本，最终有助于推动市场持续健康发展。”吴伟杰谈道。

　　富国基金表示，随着费率的进一步优化，将整体降低投资者的投资成本，提高投资者的实际收益，吸引更多投资者参与基金投顾业务。同时，有助于培养投资者的长期投资理念，促进基金市场的健康发展。对于服务机构来讲，可以促使基金投顾机构不断提高服务质量和效率，优化提升管理水平，助力行业高质量发展。

　　中欧财富认为，费率降低一方面将引导投顾机构让利投资人；另一方面，也将促使行业更加注重提升自身专业水平和财富管理服务质量，激励从业者持续优化服务模式，提高投资研究能力，为投资者创造长期稳定的回报；通过专业的投资管理和深度客户服务，推动行业向更专业、更规范的方向发展。

　　直面挑战

　　基金公司积极建言献策

　　中国基金报记者张燕北

　　经过5年的试点，基金投顾业务取得显著成绩，但也面临不少难点和挑战。受访公募人士表示，未来行业将不断提升市场认知、优化盈利模式、推动技术创新和加强合作交流，推动基金投顾业务健康发展。

基金投顾业务面临多个难点

　　试点以来，基金投顾业务发展遇到一些困难。

　　富国基金表示，基金投顾服务的核心是经营信任，而信任的建立是一个相对缓慢的过程，需要机构转变理念并付诸实践，还要投资理财市场的回报反馈、投资者认知提升等多种因素共同推动。

　　华夏财富进一步分析称，投资者对短期收益的过度关注，形成频繁买卖和追涨杀跌的投资行为，不利于长期资产配置理念的培养。而且，当前的投顾策略较为单一，难以满足不同投资者的个性化需求。由于策略的单一以及投资者对收益率的关注，又让投资者很难直观感受到选择基金投顾服务能够给他们创造的价值。这在一定程度上不利于双方信任的建立。

　　排排网财富理财师姚旭升总结了三点原因：一、“重投轻顾”现象较为普遍，部分机构仍以产品销售为主，未能充分体现“客户为中心”理念；二、市场认知仍然不足，投资者对基金投顾的优势和作用了解有限；三、投顾业务短期内难以盈利，部分机构对基金投顾业务不够重视。

多举措推动投顾业务健康发展

　　针对基金投顾面临的挑战，业内人士提出多项建议。

　　博时基金互联网金融部总经理吴伟杰提出五条建议：一、强化“顾问”角色，回归服务本源，深入了解客户需求并提供个性化服务；二、加强投资者教育，提升其对基金投顾业务的认知和接受度；三、优化盈利模式，探索多元化创收方式，并加强成本控制；四、推动技术创新和服务升级，利用大数据、人工智能等技术提升服务质量和效率；五、加强合作与交流，与其他金融机构及科技公司共同推动业务创新与发展。

　　富国基金建议，可以借鉴海外市场的一些成功经验，例如将投顾服务覆盖到个人第三支柱养老等中长线资金需求的服务中，降低个人客户参与投顾服务的门槛，并通过税收优惠等增强个人客户参与的动力等，将长期资金需求与顾问服务供给匹配起来。

　　富国基金还表示，目前投顾业务在策略与服务的适配性方面有待提高，需要更加标准化的风险评估、承受能力评价、服务适配体系，指导机构及投资者更加规范、高效地开展业务。

　　“投顾机构需要建立完善的人才培养和激励机制，提升团队整体服务能力。”姚旭升补充道，“需要鼓励创新服务模式和产品设计，提供个性化的解决方案。此外，投顾业务的信息披露不够透明，建议完善信息披露制度，确保信息的准确和及时。”

　　多家机构提到，利用大数据、人工智能等技术提升服务效率和质量，是基金投顾业务未来发展的重要方向。

　　盈米基金副总裁、且慢业务负责人林杰才指出，投顾服务方面，线上模式占很大份额，非常适合利用大数据和AI技术提升服务效率，在财务规划、了解客户、资产配置和投后服务等关键流程当中，新技术可以起到非常重要的作用。