上证报中国证券网讯（记者梁银妍）10月12日，国新办举行新闻发布会，财政部部长蓝佛安等介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况。对此，中金公司表示，财政政策更加积极的信号非常明确，反映财政在稳增长与防风险的力度双“加码”。金融周期下半场的理想政策组合是“紧信用、松货币、宽财政”，其中财政的作用尤为重要，后续关注财政政策具体的力度、节奏以及支出方向。
中金公司表示，支持地方化债的政策加码，置换债工具有望大幅缓解既有化债模式对地方财力的挤压。财政部明确2024年已安排1.2万亿元支持地方化债，未来除每年在新增专项债限额中安排一定化债额度外，拟一次性增加较大规模债务限额用于置换隐债，相关政策待履行法定程序后向社会作详尽说明。税收增长乏力和卖地收入收缩，叠加发债城投再融资难度加大，若继续按照原定地方化债路径执行，财政原本用于民生和投资等领域的支出会继续受到挤压。预计若能一次性增加较大规模置换债额度，表外化债对地方财力的挤占将会得到一定程度的缓解。
中金公司提及，中央财政加杠杆空间仍足。在资金支持去向方面，除了财政部提出的将安排特别国债用于补充银行资本金外，财政部明确“下一步将顺应我国人口发展变化形势和人民多层次多样化需求，进一步加大相关领域的支出力度，更好惠及民生”，预计生育鼓励、消费、中低收入群体社会保障程度改善等或是未来增量政策支持的重点领域。
中金公司还表示，特别国债支持国有大行补充核心一级资本，有利于推动金融更好服务实体经济。由于存款利率较贷款利率调降慢，降息对息差收窄有非线性的影响。我国银行由于资产中贷款占比高、按揭敞口大，但是负债端债券占比低、存款占比高，银行息差在降息周期中更容易收窄而非扩大。国有大行补充资本有助于推动存量房贷利率下调、地方隐债重组与置换。
