9月下旬以来，玉米期价在触及2020年7月以来的新低后，迎来一波反弹行情。在农产品市场中，玉米整体走势相对独立，表现明显偏强。

　　近期黑龙江部分地区启动调节性储备增加计划，影响市场情绪。中储粮直属库公布新玉米收购消息，黑龙江三等14%水分价格2020~2100元／吨。随着东北玉米进入收获高峰期，深加工企业陆续挂牌收购新粮。截至上周末，黑龙江深加工企业玉米挂牌价1870~2010元／吨，周环比下跌20~110元／吨；吉林深加工企业挂牌收购价1910~2090元／吨，周环比下跌10~20元／吨，饲料玉米收购价2150~2250元／吨，周环比下跌50~140元／吨。相比东北地区玉米价格的节节走弱，华北玉米表现坚挺，并迎来弱反弹行情，主要受中储粮常规轮入的带动。截至上周末，山东、河北、河南深加工企业主流收购价2020~2240元／吨，周环比上涨30~150元／吨。

　　截至2024年第40周，北方港口玉米库存为121.5万吨，延续此前的下降趋势。预计从第43周开始，北方港口玉米库存有望再度回升。截至2024年第40周，北方4港的玉米到货量增长至47.2万吨，周环比增加25.3万吨。随着产区玉米收购量增加，在第45周之前，玉米到货量有望持续处于高位。北方4港玉米下海量41.7万吨，虽然周环比出现回落，但仍处于近3年同期高位。从南方港口库存来看，广东港内贸玉米库存量18.1万吨，仍徘徊在年内低位，外贸玉米库存进一步下降至3.1万吨的地量水平。按照当前北港二等玉米平舱价2150元／吨，算上运费和港杂，理论散船到港成本2250元／吨，相比目前南方散船二等玉米报价2340~2360元／吨低约100元／吨，后期南港玉米到货量将明显增加。此外，考虑到进口谷物受到政策和利润的双重影响，短期难有大幅增长，后期南港库存将主要通过国产玉米进行补充。

　　从深加工市场来看，截至10月11日，深加工企业玉米库存为271.4万吨，略低于去年同期的281万吨，四季度仍有持续的补库需求，但产成品库存处于高位，仍将对价格构成压制。

　　从饲用领域来看，随着我国生猪饲养成本的变化，南方主要依靠进口，同时南方更加接近珠三角和长三角的生猪销区，令生猪饲养格局逐渐从北方向南方转向。目前饲料企业生产的配合饲料中，玉米用量占比为31.2%，同比增加5.6个百分点。随着养殖利润向好，生猪养殖周期恢复，后期饲用需求将迎来增长。截至10月11日当周，饲料企业玉米库存可用天数为26.07天，不仅为年内最低水平，同时也是近3年同期低位，反映饲料企业备货心态谨慎，后期饲料企业的备货节奏仍需关注。

　　综上所述，现阶段东北玉米迎来集中上市高峰期，市场消极情绪尚未扭转，东北产区玉米价格跌破种植成本，需要密切关注产区的收储政策对价格的支撑力度。贸易商的建库积极性将作为反映市场情绪的重要指标。消费端重点关注深加工行业和饲料企业的补库需求。在产区政策性收储持续、消费稳中向好的预期影响下，集中上市高峰带来的卖压或实现平稳过渡，在市场情绪集中释放后，玉米价格有望迎来阶段性反弹。（作者单位：宝城期货，期货投资咨询从业证书编号Z0011311）