国庆节前，在降准、降息等系列货币政策“组合拳”出台的背景下，债市走出利好行情，收益率波动上探。展望四季度，在多因素影响下，债市将如何表现？

　　光大保德信基金表示，后市继续看好收益率曲线整体下行。微观上看，债市总体处于资金供大于求的情况，后续存单利率有望再度下行。货币政策仍将作为四季度可感可及的政策抓手，9月至12月陆续将有超4万亿元MLF到期，央行或通过国债买卖工具更多承担流动性投放职能。机构行为方面，目前市场仍继续倾向于增配长期利率债，银行系与非银机构对此的需求不弱。

　　中期来看，光大保德信基金认为，积极的财政表述将提振中长期预期，长端利率的下行将受压制，需核心关注新增债务规模。此外，债务置换等稳增长政策需要稳定的低利率环境，债市可以保持乐观，四季度债市的重要机会或在于短端利率下行，整体债市或维持偏强震荡。