9月LPG深加工产业链上游产品价格走势疲弱，其中下游产品需求不足，跌势加剧，自下而上传导至原料端，装置利润由此表现欠佳，抑制开工积极性。10月来看，虽然原料端LPG震荡偏弱运行，但下游仍维持亏损，这意味着LPG下游局部或存在停工避险的可能。

　　9月LPG深加工产业链中原料走势不一，其中醚后及丙烷向下倾斜，丁烷则震荡整理。均价来看，除正丁烷均价环比窄幅上行外，其他原料气均价同环比均呈现下跌。其中，由于汽油市场表现低迷，调油原料市场走势欠佳，原料醚后同比跌幅达到10%，在此影响下，正丁烷产出有所收敛，供销则相对平衡，支撑价格横盘整理。

　　同时，9月LPG下游产品走势也以下行为主，环比跌幅多在10%以内，同比变化幅度则较为明显，部分产品跌幅接近30%。9月汽油新需求整体欠佳，同时叠加节前排库利空，调油原料行情一路向下。化工品方面除丁酮下旬受减产获得短暂支撑外，也多呈现下降趋势，原油下行、供应充裕均对价格形成压力。

　　另从装置方面来看，9月LPG下游装置利润水平均欠佳，除醋酸仲丁酯利润情况环比略有回升之外，其他装置亏损均呈现加剧格局。月内市场价格影响因素自下而上传导，故下游产品率先转弱，进而拖累原料市场。

　　LPG下游装置中，开工负荷率窄幅波动，其中醋酸仲丁酯和顺酐装置波动力度较大，其他装置开停工变化较为有限。其中汽油方面表现疲弱，装置利润欠佳，MTBE和烷基化相关装置以降负荷为主。丁酮、PDH多套装置开停工或负荷调整导致综合负荷率小涨。顺酐由于亏损严重，开工意愿下降，多套装置停工。仲丁酯仅有个别装置停车，但由于整体产能不大，负荷波动百分比较为突出。

　　后市来看，10月份上半月，原料LPG依然处于波动走势中，下半月市场走势难形成单边预期，多数产品或继续处于震荡中，综合趋势略显疲弱。

　　下游产品行情来看，调油原料需求欠佳，装置利润亏损加剧，或降低企业开工积极性，MTBE和烷基化方面均存在停工预期，一定程度上可支撑产品价格上扬。化工品方面，供应端压力均较大，而需求好转有限，不排除价格存在让利的可能。

　　考虑具体生产情况及上下游价格变化，综合预计10月LPG深加工产业链装置开工负荷或存在波动，调油原料负荷预期下降，化工品方面预期回升；装置利润盈亏情况来看，由于原料震荡让利的幅度较为有限，而下游表现疲弱，装置预期多表现为亏损状态。

　　（作者：李晓璇，卓创资讯分析师）