近日，根据《国家化肥商业储备管理办法》及各省省级储备管理办法修订情况，郑商所制定并发布了2024—2025年度“商储无忧”试点工作实施方案。据了解，新年度“商储无忧”试点工作以切实助力国储、省储企业做好风险管理，用好期货、期权工具，提升储备积极性为目标，进一步优化完善仓单费用支持结构、全面保障储备任务周期、更加便利企业参与，助力推动储备尿素资源畅通流动和高效配置，全力为保障春耕化肥市场供给充足、价格稳定贡献期货力量。
对费用支持进行优化完善
新年度“商储无忧”项目继续鼓励支持期货公司为承储企业提供全方位期货服务，并以企业参与尿素期货套期保值过程中产生的交易、交割等部分费用为服务费用计算标准，从而切实帮助企业降低风险管理成本，转移储备期间的价格下跌风险，助力企业无忧承储。
与此同时，新年度“商储无忧”项目在费用支持结构上做了两方面的优化完善：一是新增对企业注册并交割的厂库仓单给予费用支持，旨在扩大仓单支持范围，从而有效提升上游工厂和贸易企业的储备积极性，并且通过期货交割实实在在服务春耕保供；二是新增对企业开展尿素期权交易提供费用支持，旨在更好发挥期权的“保险”作用，丰富企业风险管理模式。
据期货日报记者了解，本次“商储无忧”项目服务对象为全国范围内承担国家和省级尿素商业储备的企业，包括国储企业和省储企业两种市场主体，充分满足各地区承储企业风险管理需求，面向市场公开征集。试点服务规模方面，考虑企业实际尿素储备规模，以及尿素期货市场容量和品种特性，本着以稳为主的原则，兼顾试点企业承储实际和交易、套保等需求，将单个项目的最大尿素支持规模确定为5万吨。试点周期定为2024年11月1日至2025年6月30日，全面覆盖国储、省储任务期，可提高企业套期保值操作灵活性，给予企业更大选择权，同时可更加便利储备企业在仓储全周期以及投储阶段充分运用期货工具进行风险管理。
此外，本次“商储无忧”项目将重点探索尿素期货服务省级化肥商业储备的有效路径。省级化肥储备是保障省域内农业生产的一项重要措施，具有时间灵活性强、市场化程度高、储备主体集中的特点，河南、河北、山东、黑龙江等农业大省均已建立相关储备制度。省储作为国储的有益补充和强力支持，在服务农业生产和化肥市场保供稳价方面具有不可替代的作用。与国储类似，大部分省份的化肥省储也遵循了“市场运作、自负盈亏”的基本原则，因此省储企业同样面临较大的市场风险。以黑龙江和山东为例，两省的化肥储备均为商业储备，承担储备任务的企业数量一般为4—5家，储备时间则根据两省实际需要各有规定。
“‘商储无忧’项目作为尿素期货服务国储的成功模式，可进一步探索其在服务省级化肥商业储备方面的新模式和新路径。因此，新年度试点方案拟支持期货公司进一步挖掘省级储备资源、服务省储企业开展套期保值，提升期货公司综合服务能力，对尿素期货市场发展具有正向推动作用。”郑商所相关负责人表示。
切实提升项目的支持力度
河南万庄化肥交易市场有限公司（下称河南万庄）是第一批参与郑商所“商储无忧”项目的企业，至今已连续四年参与其中。河南万庄副总经理楚可为表示，2024—2025年度“商储无忧”项目即将开始，河南万庄仍将继续参与。
“河南万庄作为在农资化肥行业深耕多年的企业，深知化肥价格的市场波动对化肥产业链及供应链上下游企业的影响，以及对粮食安全所产生的潜在威胁。‘商储无忧’项目能助力承储企业合理利用期货工具提前发现价格、规避价格风险，从而使承储企业在承担社会责任的同时，能够节约成本并获得一定的收益，也更有力地保障了春耕用肥的市场供应。”楚可为介绍，2022—2023年度，在“商储无忧”项目中，河南万庄累计注册仓单折合现货量6200吨；2023—2024年度，河南万庄累计注册仓单折合现货量14460吨，现货累计入库数量18910吨。在“商储无忧”项目的帮助下，企业的参与度及储备积极性逐年提升。
四川农资化肥有限责任公司（下称川农化肥）副总经理张砚同样认为，“商储无忧”项目通过提供额外的补贴，帮助承储企业破解了“想储而不敢储”的难题，降低了承储企业的经营风险，提高了企业参与国家化肥商业储备工作的积极性。
楚可为表示，随着“商储无忧”项目新增对企业注册并交割的厂库仓单给予费用支持，以及对企业开展尿素期权交易提供费用支持，必将促使化肥产业链供应链上下游企业积极参与新年度“商储无忧”项目，促使项目规模进一步扩大，促进尿素价格的进一步稳定，推动化肥产业链供应链高效运转。
“从企业的角度来看，新年度‘商储无忧’项目的新增规则能切实提升项目的支持力度。”张砚介绍，一方面，将企业注册并交割的厂库仓单纳入费用支持范围，与仓库仓单仓储费支持计算标准保持一致，有助于降低企业的仓储成本，扩大了项目实施的覆盖区域和规模，给予承储企业更大的选择范围，提高了企业参与便利性；另一方面，对企业开展尿素期权交易提供费用支持，有助于鼓励企业利用金融工具，以更加灵活的方式进行风险管理。总体而言，这些新增规则降低了企业的参与成本，有助于提升企业参与项目的积极性和主动性、进一步优化市场参与者结构、推动尿素资源在更大范围有效配置。
事实上，近两年化肥市场价格波动频繁，特别是尿素价格受多重因素影响，价格波动较大。张砚表示，在化肥储备期届满出库时，销售价格往往低于入库价格，叠加仓储费、资金占用等承储成本，承储企业亏损较多。“不过，相信随着《国家化肥商业储备管理办法》的进一步调整和优化，以及‘商储无忧’项目的新增规则确立，可以更好地提升相关企业的储备积极性。”她说。
