充足的资本金是保险公司稳健经营的基石。随着“偿二代”二期工程对保险公司资本金的要求愈加严格，今年以来，越来越多的险企走上了增资的道路。

　　近日，信美人寿相互保险社（以下简称“信美人寿”）发布增资公告，拟新增运营资金3.25亿元，新引进内蒙古世林投资集团有限公司（以下简称“世林集团”）为此次资金提供方。

　　根据公开资料，信美人寿上一次增资在2022年1月，彼时一度调整增资计划、缩减增资金额。此次信美人寿能否顺利增资尚不确定。

　　信美人寿方面对《中国经营报》记者表示，此次增资将进一步增强资本实力及偿付能力充足率，推进信美人寿稳健经营和可持续发展， 引进多元化的出资人有利于信美人寿稳定、健康、长远地发展。 同时信美人寿方面也认为：目前现有的相互制保险机构仍在发展周期前期，从国际经验看，在统一监管框架下，融资难是全球相互保险组织面临的共同课题。

　　新出资人将稀释其他出资比例

　　根据信美人寿增资方案公告，拟新增运营资金3.25亿元，世林集团作为此次运营资金提供人，信美人寿运营资金（注册资本）将从11.76亿元增至15.01亿元。

　　这3.25亿元资金占信美人寿全部运营资金比例达21.6522%，世林集团成为信美人寿第二大运营资金提供人，仅次于蚂蚁科技集团股份有限公司（以下简称“蚂蚁集团”）。

　　公开资料显示，世林集团注册于鄂尔多斯市乌审旗，以煤炭资源开发、煤炭化工、煤炭运销等大型产业为基础，集资本投资、股权投资、铁路专用线、房地产开发、建筑、供水、沙漠生态观光旅游和餐饮等多领域、多产业为一体。

　　对于引进世林集团有何帮助，信美人寿方面称：“世林集团是一家投资型企业，认同信美人寿相互制理念，并且看好信美人寿未来可持续发展。世林集团及其关联公司投资了国家AAA级旅游景区、酒店等，秉承相互制会员服务会员的理念，未来可能与信美人寿在THH康养服务方面进行合作及探索，为会员提供旅居养老基地及服务，共同促进会员生态的可持续发展。”

　　近年来，监管多次强调险企股东条件，严格股东资质、资金来源和行为穿透式审查，严厉打击股东或实际控制人违规持股、非自有资金出资、违规干预公司经营管理活动、违规占用资金等行为。

　　世林集团在信美人寿公告中明确称：“我公司严格按照国家法律法规及相关监管要求，向信美人寿相互保险社提供的运营资金，源于合法的自有资金，并非使用任何形式的金融机构贷款或其他融资渠道资金。”

　　值得一提的是，根据信美人寿增资公告，随着世林集团携资金进入，其他运营资金提供人的出资比例将被稀释，结构比例拟发生重大变化。其中，蚂蚁集团的持股比例将由29.3367%下降至22.9847%，天弘基金管理有限公司（以下简称“天弘基金”）的持股比例由20.4082%缩减至15.9893%。蚂蚁集团持有天弘基金51%的股权。二者持有信美人寿运营资金比例合计从49.7449%稀释至38.9740%。

　　对此，信美人寿方面对记者表示，2018年发布的《保险公司股权管理办法》规定，“单一出资人（含关联方）的出资比例不得超过三分之一”，但对于2018年前出资比例没有要求需要调整到出资比例不得超过三分之一的规定。

　　“我社作为相互保险组织，无股东，由会员共同所有，运营资金是由出资人提供的长期借款，我社与出资人为债权关系，故2017年监管批准我社开业时，未对出资人的出资比例进行限制。”信美人寿方面进一步称。

　　不过，在前一次增资中，信美人寿原有运营资金提供人的出资比例已经被稀释过一次。

　　2021年3月，信美人寿第一次发布增资公告称，计划新增运营资金7.65亿元，其中，微梦创科网络科技（中国）有限公司（以下简称“微梦创科”）出资5.1亿元、涌金投资控股有限公司（以下简称“涌金投资”）出资2亿元、汤臣倍健股份有限公司（以下简称“汤臣倍健”）出资0.55亿元。

　　但在2021年12月，信美人寿又一次更新增资方案。第二版的增资方案从计划的7.65亿元变为1.76 亿元。同时，微梦创科退出出资人行列，涌金投资的出资额也从2亿元变为0.76亿元，汤臣倍健出资额从0.55亿元增加至1亿元。

　　2022年1月份，信美人寿的增资计划获得监管的批准，运营资金从10亿元增加至11.76亿元，增资完成后，汤臣倍健的出资比例提升至12.75%，涌金投资为6.46%，其他出资人出资比例被稀释。

　　持续补充偿付能力面临行业性挑战

　　需要注意的是，相互保险在全球保险市场中占据重要的地位，至今依然是国际主流的保险形态之一，但在我国仍处于发展初期，需要在激烈的市场竞争中找到差异化发展方向。

　　截至目前，国内共有5家相互制保险公司，分别是信美人寿、阳光农业相互保险公司、众惠财产相互保险社、汇友财产相互保险社、中国渔业互助保险社。

　　作为国内目前唯一一家相互制寿险公司，信美人寿多次公开称，公司追求小而精、小而美。不过，随着市场环境和监管制度的变化，其发展也面临压力。

　　根据年报数据，信美人寿开业前3年均为亏损，2017年—2019年净利润分别为-1.69亿元、-1.11亿元、-0.36亿元。从2020年开始，信美人寿开始扭亏为盈。2020年—2023年，信美人寿净利润分别为0.69亿元、2.14亿元、0.42亿元、0.57亿元。

　　2024年上半年，信美人寿保险业务收入为30.5亿元，同比下降28%；净利润为959万元，同比下降80%。

　　会员权益方面，相互制保险公司与股份制保险公司不同，相互保险组织没有股东，归全体会员共同所有，会员参与管理，共享盈余。为此，行业对其盈余分配问题格外关注。从信美人寿年报看，截至2024年上半年，信美人寿尚未分配盈余给会员。

　　对此，信美人寿方面对记者表示，信美人寿实现盈余分配需同时满足：应弥补完之前年度亏损、净资产应高于应提取的公积金+应支付的运营资金本息+法律法规和监管规定的其他金额之和、应偿还完全部运营资金借款利息等条件。在流程规定上，最终盈余分配方案将通过董事会、会员代表大会审议，也将上报监管部门。

　　“从国际市场来看，具备数十年或百年成熟美国相互制保险组织平均在成立后第10—16年开始向会员分配盈余。目前信美人寿已实现累计盈利，我们将在持续健康良性、稳健发展的情况下，努力早日实现盈余分配。”信美人寿方面对记者称。

　　需要注意的是，随着业务规模逐渐扩大，信美人寿偿付能力呈现下滑趋势。

　　根据偿付能力报告，2023年四季度末，信美人寿核心偿付能力充足率、综合偿付能力充足率分别为97.10%、170.36%。2024年一季度，信美人寿核心偿付能力充足率为84.88%，较上季度下降12.22%；综合偿付能力为159.97%，较上季度下降10.39%。

　　今年二季度，信美人寿偿付能力指标有所上升。据信美人寿官方披露，为加强资产端与负债端的匹配管理，更加全面综合反映经营情况，信美人寿对以持有至到期投资（HTM）核算的债券的持有意图发生改变，于2024年二季度全部重分类至可供出售金融资产（AFS），影响核心偿付能力充足率上升约34%，综合偿付能力充足率上升约28%。

　　信美人寿方面对记者坦言，目前现有的相互制保险机构仍在发展周期前期。从国际经验看，在统一监管框架下，融资难是全球相互保险组织面临的共同课题。

　　“试点7年来，几家相互保险组织在所在领域都取得了一定成绩，为推动相互制在我国长期稳健发展积累了实践经验。目前监管对相互制与股份制采取了统一监管规则。相互保险组织面临持续补充偿付能力的挑战，期待相互制监管政策早日完善出台。”信美人寿方面进一步称。