核心观点
本周市场先抑后扬，主要指数全部上涨。展望后市，随着周五市场的强势反弹，10月8日以来的日线下跌趋势已经结束，后市大概率将针对3674点回落以来的走势进行同级别的日线反弹。但以当前交易量而言，大盘短期内大概率不会挑战10月8日的阶段高点，预计未来1至2周，市场大概率将是“日线反弹-日线震荡”的格局。配置方面，建议投资者继续沿着“金融+科技”两条主线，短期内以区间震荡的思维进行操作，不断降低持仓成本，为“三部曲”中的第三段拉升做好准备。
内容摘要
1、本周（2024-10-14至2024-10-18）行情概况
（1）主要指数：市场先抑后扬，主要指数全部上涨。（2）板块观察：科技板块涨幅居前，食品饮料跌幅居首。（3）市场情绪：沪深成交环比下降34.8%，股指合约升贴水不一。（4）资金流向：两融余额1.59万亿、融资买入占比下降。（5）量化“黑科技”：主要指数估值处于合理区域，下跌能量模型处于正常水平。
2、本周行情归因
（1）总书记讲话强调科技重要性。（2）朝鲜半岛局势升级冲击市场情绪。（3）美国大选“特朗普交易”影响市场情绪。
3、下周行情展望
本周市场先抑后扬，主要指数全部上涨。展望后市，随着周五市场的强势反弹，10月8日以来的日线下跌趋势已经结束，后市大概率将针对3674点回落以来的走势，进行同级别的日线反弹。但需要注意的是，10月8日、9日的天量交易，或导致部分新进投资者在阶段高位出现浮亏，因此本周五开始的一轮攻势大概率是“反弹”而非“反转”，以当前交易量而言，大盘短期内大概率不会挑战10月8日的阶段高点。我们预计未来1至2周，市场大概率将是“日线反弹-日线震荡”的格局。当然，以更长的中线视野来看，当前走势只是大盘上升三部曲“快速上涨-震荡整固-再度拉升”中的第二阶段，未来2个季度的行情依然值得期待。配置方面，基于前述关于“反弹”而非“反转”的分析，我们建议投资者继续沿着“金融+科技”两条主线，短期内以区间震荡的思维进行操作，不断降低持仓成本，为“三部曲”中的第三段拉升做好准备。
4、风险提示
国内经济修复不及预期；全球地缘政治存在不确定性。
报告目录
1 本周行情概况
1.1 主要指数：市场先抑后扬，主要指数全部上涨
1.2 板块观察：科技板块涨幅居前，食品饮料跌幅居首
1.3 市场情绪：沪深成交环比下降34.78%，股指合约升贴水不一
1.4 资金流向：两融余额1.59万亿、融资买入占比下降
1.5 量化“黑科技”：主要指数估值处于合理区域，下跌能量模型处于正常水平
2 本周行情归因
3 下周行情展望
4 风险提示
报告正文
1 本周行情概况
1.1 主要指数：市场先抑后扬，主要指数全部上涨
本周（2024-10-14至2024-10-18）市场先抑后扬，主要指数全部上涨。其中，科创50、中证1000、创业板指、中证500、深证成指、上证指数、沪深300、上证50分别上涨8.87%、6.14%、4.49%、3.09%、2.95%、1.36%、0.98%、0.06%。
1.2 板块观察：科技板块涨幅居前，食品饮料跌幅居首
本周中信行业板块多数收涨。具体来看，科技板块涨幅居前，计算机、国防军工、电子、传媒等涨超7%，食品饮料下跌3.21%跌幅居首。从概念板块上看，小市值、光刻机、GPU等涨幅超15%；品牌龙头、大消费等跌超1%。
1.3 市场情绪：沪深成交环比下降34.78%，股指合约升贴水不一
本周沪深两市日均成交额1.65万亿元，较上周（2.53万亿元）环比下降34.78%。截至周五，IF、IH和IC主力合约基差分别为9.17点（升水率0.23%）、14.29点（升水率0.53%）和-33.82点（升水率-0.60%）。
1.4 资金流向：两融余额1.59万亿、融资买入占比下降
最新余额数据（10月17日周四）为1.59万亿元，与上周持平；融资买入占比为9.55%，较上周（9.83%）下降。
1.5 量化“黑科技”：主要指数估值处于合理区域，下跌能量模型处于正常水平
动态估值布林带模型显示，从PE指标来看，当前主要宽基指数估值处于合理区域。当前（2024-10-18）上证指数PE-TTM为14.43, 处于58.48%分位数；深证成指PE-TTM为24.78, 处于44.89%分位数；创业板指PE-TTM为33.26, 处于18.27%分位数；沪深300PE-TTM为13.0, 处于39.56%分位数；中证500PE-TTM为24.23, 处于26.93%分位数；中证1000PE-TTM为36.97, 处于37.02%分位数。
下跌能量模型显示，当前市场主要宽基指数下跌能量处于正常水平，国庆前后曾触发下跌信号。
2 本周行情归因
整体来看，本周影响市场的主要事件信息有如下几点：
（1）总书记讲话强调科技重要性。10月17日下午，习近平总书记在安徽合肥滨湖科学城，察看近年来安徽省重大科技创新成果集中展示。他表示，推进中国式现代化，科技要打头阵。科技创新是必由之路。党中央非常重视和爱惜科技人才。“人生能有几回搏”，鼓励大家要放开手脚，继续努力，为实现科技自立自强贡献聪明才智。受此影响，周五科技板块大幅上涨。
（2）朝鲜半岛局势升级冲击市场情绪。此前朝鲜称韩国使用无人机渗透至平壤，因此切断朝韩道路连接。本周半岛局势进一步升级，韩军向军事分界线进行应对射击，并将朝韩交界部分地区指定为“危险区域”。朝鲜动员全国140多万名青年报名参军或重返部队，完全封闭连接韩国的公路和铁路，并将韩国定义为“敌对国家”。朝鲜半岛局势升级，进一步冲击市场情绪。
（3）美国大选“特朗普”交易影响市场情绪。近日，受中东局势升级、哈里斯采访表现不佳等因素影响，市场预期特朗普当选的概率上升，并开始新一轮“特朗普交易”：美国金融地产板块表现较好，美元持续走强，人民币汇率有所承压，离岸人民币汇率一度贬超7.14，中国资产受到压制，市场情绪也受到一定影响。
3 下周行情展望
在上一期周报《冲高回落只是“第一波”》中，我们指出：展望后市，随着本周市场的冲高回落，“924行情”第一轮快速阶段大概率已经过去。目前，伴随着交易量的快速回落，以及短期获利盘的涌出，市场已经进入震荡整理的第二阶段。虽然市场进入调整阶段，但是我们对于中线行情并不悲观。在10月6日发布的四季度策略报告《行情的空间与路径：先虚拟，后现实；先分母，等分子》中，我们明确指出本轮行情为月线级行情，其背后逻辑或可类比2008至2009年的“四万亿牛”。参考日经225指数92年8月至93年6月走势，我们依然预计本轮行情或呈现“快速上涨-震荡整固-再度拉升”三段式节奏。目前，上证指数已经回撤至本轮上涨的0.5分位，调整空间已经较为充分，预计市场短期内并无进一步大幅下行风险，当前主要是时间和结构上的逐步完善。
本周市场先抑后扬。前四天，受美国选情和“特朗普交易”影响，离岸人民币汇率一度贬超7.14，中国资产受到压制，主要宽基指数震荡整理，上证指数一度跌破前期上涨的0.5分位，最低至3152点，并挑战9月30日的跳空缺口（3087点至3153点）。周五早盘，上证在触及930缺口以后开始技术性反弹；午后，受习总书记讲话鼓舞，科技板块大幅拉升，带动全市场强力反弹。全周下来，主要宽基指数均录得正收益；其中，上证指数涨1.36%，扭转了10月8日冲高回落以来的日线下跌趋势；中证500、中证1000、国证2000分别大涨3.09%、6.14%、6.11%；双创指数也表现突出，创业板指涨4.49%，科创50大涨8.87%。同期，恒生指数、恒生科技分别下跌2.11%和2.86%，自国庆之后连续第二周弱于A股。
行业板块方面，本周多数行业上涨，“科技领涨，偏好提升”的特征非常明显。其中，中信计算机大涨11.15%，国防军工涨9.01%，电子、传媒、通信分别涨8.64%、7.01%、5.28%，综合金融涨8.63%。本周下跌的板块为食饮（-3.21%）、石油石化（-1.61%）、煤炭（-0.97%）、电力及公用事业（-0.18%）、家电（-0.02%），表明红利风格在市场风险偏好提高后走势趋弱。非银本周虽然表现不算太强（涨2.79%），但是复牌以后的海通、国君双双创阶段新高，显示市场对双方合并后前景的期待。
展望后市，随着周五市场的强势反弹，10月8日以来的日线下跌趋势已经结束，后市大概率将针对3674点回落以来的走势，进行同级别的日线反弹，本周五仅仅是这轮反弹的开始。但需要注意的是，10月8日、9日的天量交易，或导致部分新进投资者在阶段高位出现浮亏，因此本周五开始的一轮攻势大概率是“反弹”而非“反转”，以当前交易量而言，大盘短期内大概率不会挑战10月8日的阶段高点。基于此，我们预计未来1至2周，市场大概率将是“日线反弹-日线震荡”的格局。当然，以更长的中线视野来看，当前走势只是大盘上升三部曲“快速上涨-震荡整固-再度拉升”中的第二阶段，未来2个季度的行情依然值得期待。
配置方面，基于前述关于“反弹”而非“反转”的分析，我们建议投资者继续沿着“金融+科技”两条主线，短期内以区间震荡的思维进行操作，不断降低持仓成本，为“三部曲”中的第三段拉升做好准备。
4 风险提示
国内经济修复不及预期；全球地缘政治存在不确定性。
