财联社10月28日讯（编辑杨斌）三季度以来，尽管债券私募的收益依然领跑各大类私募策略，但收益已经缩水。有债券私募人士向财联社表示，可能从四月持有至今的收益都会损失。对于私募机构而言，做好流动性管理十分重要。

　　财联社据私募排排网进行数据统计，截至上半年末，有债券策略业绩显示的424家私募旗下债券策略上半年中枢收益为4.79%，其中343家实现正收益，占比为79%。上半年债券策略私募领跑市场，领先于多资产策略、期货及衍生品策略、股票策略。

　　根据中国基金报此前的报道，今年债券私募采取利率、信用、转债等均衡配置的方法，积极把握市场多种机会。面对债市震荡，债券私募通过降低久期策略比重、严格风控等措施，确保业绩稳定。

　　上半年，由于股市持续低迷、转债信用风险发酵且弹性不足，而债市收益率屡创新低，总体上转债策略、固收+策略等在上半年表现都不及纯债策略。

　　而私募排排网最新数据显示，在有统计的219只债券策略私募中，今年截至三季度末的中枢收益为3.69%。其中，海南善择私募、北京高熵资产、深圳前海国恩资本等公司的多只产品今年的收益率依然超过10%，海南善择私募旗下的善择2号收益率达20.88%。

　　《私募证券投资基金运作指引》在今年8月1日正式执行，三方平台上非代销私募的业绩展示被大量下架，故上述半年末与三季度末债券私募产品的中枢收益或不具可比性。不过，下半年债市波动加剧，8月初由于央行调控等因素，债市迎来调整。9月末以来，由于超预期政策密集发布，市场风险偏好逆转，权益市场崛起，债市再度调整。随着债市波动加剧，债券私募今年累积的收益势必减少。

　　银叶投资认为，由于债券市场策略较为一致，机构持仓的平均久期较长，处于历史高分位，一旦市场趋势出现逆转，产品净值将面临较大的回撤风险。

　　上海峰继益投资管理有限公司销售交易部副总经理刘启文向财联社表示，十一长假归来后，信用债的估值最多回到了今年2、3月份的水平。若债券私募的杠杆水平较高，则产品净值会面临更大的回撤。“基本上从四月起持有至今的收益都会亏回去。”

　　面对这样的回撤，刘启文认为机构做好流动性管理十分重要。“部分机构在下跌过程中快速剁券，有的甚至加100BP，几乎形成踩踏。”另外，权益市场的大涨使部分客户欲将资金撤离债券产品，有机构面临一定赎回压力。

　　对于后续的债市，看好何种资产，利位投资在私募排排网公号上表示，在财政支持化债的时间窗口中，存量城投债的信用风险将得到缓释，相对高息的城投资产或得到市场资金的青睐，城投债产品或有较好的表现。

　　海南善择私募也看好城投债。财政部的发布会显示化债重心毫不动摇，未来也将有更大力度的化债政策出台，债务问题有望得到进一步解决。城投信心再加码，经历近期调整后，利差下行空间打开。