【导读】成立近一周年首批20只浮动费率基金全部斩获正收益
中国基金报记者张燕北孙晓辉
首批浮动费率基金于去年四季度市场低点时低调发行并陆续成立，运作近一年时间均斩获正回报。不过由于建仓时点和投资方向的差异，不同产品间业绩分化较为显著，首尾差超过40个百分点。
在业内人士看来，参考海外经验，未来费率创新型基金仍大有可为。长远而言，基金管理人需要持续优化浮动费率基金费率机制、完善业绩考核标准，以达到投资者与公募管理人长期双赢的局面。
成立近一周年
首批浮动管理费率产品业绩明显分化
去年四季度，作为基金费率改革的创新型产品，20只浮动费率基金先后成立。截至目前，这批基金运作了近一年时间。
据Wind统计显示，截至2024年11月1日，首批浮动费率公募产品成立以来全部取得正收益。
不过，业绩分化较为显著，首尾差超过40个百分点。其中，中欧时代共赢A1迄今表现最佳，成立以来收益率为42.64%。
自去年12月4日成立以来，华夏瑞益1区间回报率为29%。富国核心优势A、嘉实创新动力A1均斩获20%以上的收益率。此外，银华惠享三年定开、大成至信回报三年定开、景顺长城价值发现A1等表现居前，成立以来回报均超10%。
与此同时，五只浮动费率基金成立以来收益率不足5%，表现垫底的产品自去年12月初成立以来仅上涨0.47%。
对此，沪上一位公募人士认为，首批浮动费率基金于去年四季度市场低点时低调发行并陆续成立，在去年12月和今年1月市场调整过程中大多数产品可能处于募集期或仓位较低的建仓，并在2月以来震荡上行的过程中逐步建仓，所以除了建仓方向外，与建仓时点也有一定关系。
北方某大中型基金公司内部人士认为，首批浮动管理费率基金业绩分化可能跟基金建仓思路、投资方向、投资策略、产品设计等有关。从基金合同看，虽然都属于首批浮动费率基金，但基金管理人在具体运作上并不相同，基金经理对投资机会的把握也很关键。毕竟对主动基金而言，基金经理是灵魂所在。
刚刚披露的基金三季报显示，有的产品资产配置主要聚焦于人工智能、能源变革和自主安全等方向，同时兼顾长期的空间和短期的盈利确定性，持仓在各个细分领域的龙头公司聚焦，因此把握住了今年来科技成长板块的投资机会，取得较为突出的业绩表现。
上述基金公司内部人士认为，对基金管理人而言，基金投资是一场持久战，比拼的长跑实力，一年的业绩表现可能仍相对较短，仍要保持初心，以终为始，坚持以客户回报为本，不断寻求更多的投资机会，真正地跟投资者达成利益共同体。
盈米基金也认为，总体上，浮动管理费率试点进一步完善了公募基金产品谱系，为投资者提供了更多选择，不仅符合基金持有人的利益，也充分体现基金公司站在客户一边的经营理念。从效果来看，一方面能够降低持有人的成本，另一方面也形成了一种基金管理人与基金持有人利益共担的机制，从而推动基金管理人为持有人更好地赚取回报，有助于解决公募基金行业长期存在的“基金赚钱，基民不赚钱”的问题。
费率改革大有可为
仍需进一步优化创新
展望未来，随着费率改革的深入推进和公募基金行业的持续创新，浮动费率基金有望在丰富投资者选择、提升投资者持有体验方面发挥更大作用。
上述基金公司内部人士认为，作为公募基金行业费率改革的重要创新实践，浮动费率基金旨在通过收费机制上的创新以及让利条款，建立基金管理人与持有人的长期利益共担机制，通过机制设计切实提升投资者获得感。从首批看，主要分为与业绩挂钩、与规模挂钩和与时间挂钩。
“借鉴海外经验，在费率改革上未来或具有较为广阔的发展空间。我预计未来费率转型的模式主要包含以投研能力驱动的费率类模式（对比普信、黑石等机构）和以数字化能力驱动的规模类模式（对比贝莱德等机构）。”他进一步表示。
谈及浮动费率基金的发展空间和前景，中欧基金举例指出，其推出的中欧时代共赢混合发起基金，将管理费与基金持有时间挂钩，鼓励投资者长期持有，降低频繁申赎等非理性操作，从而有效提升持有体验。这种机制不仅有助于降低持有人的成本，还能促进基金管理人进一步提升主动投资管理能力，争取更好的投资表现。
然而，在产品创新方面，当前市场上的浮动费率产品存在一定程度的同质化现象。某业内基金销售机构指出，需要在投资策略、投资标的等方面进行差异化的设计，以满足投资者不同的需求。此外，在业绩考核标准设置方面，要避免因追求短期业绩而损害投资者长期利益。
对于投资者而言，选择浮动费率基金需要综合考虑多方面因素。中欧基金建议，首先要关注基金经理的投资能力；其次要考察基金公司的整体实力，优先选择过往中长期投资业绩排名靠前的基金公司；最后要根据个人偏好选择合适的挂钩标的。
值得注意的是，上述第三方基金销售机构认为，浮动管理费的收费方式目前仍在探索阶段，虽然在一定程度上能够降低投资者的成本，但投资者的收益最终还是由投资的底层资产决定的。因此，加强投资者教育、倡导长期投资理念至关重要。在选择基金产品时，投资者应首要关注公募管理人的整体投研能力和基金经理的管理水平，再通过设定合理的费率规则达到双赢局面。
