国信证券：财政工具+大选交易下的A股主线

　　美国当地时间2024年11月5日，美国大选将迎来投票日。总的来看，特朗普利好广播公司、加密货币、实验室、必需消费品等相关概念和行业，哈里斯利好行业交叉、疗养院、零售等概念和行业。

　　从行业层面看，无论是特朗普还是哈里斯当选，对于美国各个行业综合评价来看分歧不大。从法案最大数量看，两位候选人的政策方针对美国各行业的悲观影响都较大，与其在移民、贸易等问题上方向一致性相吻合。从法案数量期望看，法案对各行业的影响偏乐观和中性。从法案推出效果看，法案的影响偏中性，特朗普利好广播公司、加密货币、实验室、必需消费品等相关概念和行业，哈里斯利好行业交叉、疗养院、零售等概念和行业。

　　国内财政宽松叠加海外美债利率上行的前景下，A股反弹或将延续。美债利率反弹叠加财政发力仍在继续，前期股市上涨并非是基本面因素的兑现，更多是DDM模型中风险情绪因子催化。历史上，财政宽松和美债利率上行阶段国内股市胜率较高（59%）。

　　光大证券：保持多头思维指数仍然有一定上行空间

　　历史来看，短期市场迅速上行之后，市场通常会转为震荡上行，在各类政策的积极表态下，市场指数整体仍有上涨机会，但投资机会或将逐步从β转向α，未来一段时间投资结构的选择可能将更为关键。

　　配置方向上，关注政策相关行业+风险偏好提升主线。未来一段时间内，政策的陆续落地情况或将是市场交易的重要主线，建议关注有望受益于政策落地的泛地产基建相关资产（白酒、地产、建材）以及并购重组相关方向。此外，市场风险偏好的回升将有助于成长板块的估值修复，军工、TMT、新能源板块的部分个股或许有自下而上的机会。

　　国金证券：静待“反攻”第二轮行情开启，结构上聚焦“科技牛”

　　随着“一揽子政策”陆续落地，预计未来一个季度，国内宏观、中观到微观层面均有望迎来边际改善。从10月份数据来看，中微观层面改善迹象已经出现，包括乘用车销量增速抬升、国内执行航班数量抬升、一线城市商品房成交同比上涨、建材价格上涨等。维持判断：显著“宽货币+宽财政”均作用在居民、企业及地方政府的负债端，通过弥补负债缺口、降低负债压力，促使相关部门资产负债表改善，从而为未来轻装上阵、促消费、投资及激活国内经济作充分准备，这意味着估值筑底，即“市场底”夯实。

　　考虑到“盈利底”未现，预计难以出现“科技—消费—周期”等大类板块的景气轮动，反而应当重视“分母端弹性”+“分子端掣肘弱”，看好中盘+超跌+低估值+回购+并购预期的“成长>消费”方向，结构上聚焦“科技牛”。

　　11月行业配置方面，重视科技主线。反弹背后是信用预期修复及估值扩张，行业及个股选择可重视的方向有中盘+超跌+低估值+回购+并购预期，且分子端掣肘较弱的“成长>消费”，首选成长TMT，尤其电子、计算机、国防军工、医药生物等。次选消费，包括白酒、社服、轻工、医美。结构上重视“科技牛”，包括科技相关设备需要尤其重视，财政政策投资方向之一，主题催化较多，朱格拉周期受益品种。

　　东莞证券：回调之后，大盘有望继续震荡上行

　　11月份行情研判，大盘有望继续震荡上行。从11月份的市场环境来看，海外方面，虽然全球经济下行压力有所增加，但美国多项经济数据均好于预期，经济保持强韧性；此外，美联储官员释放鹰派信号，叠加美国大选、地缘冲突等因素，海外环境不确定上升。国内方面，9月下旬以来，一揽子增量政策加力推出，9月多数指标边际改善，经济呈现筑底企稳态势。

　　当下A股交投情绪依然活跃，两市量能持续维持在1.5万亿~2万亿，央行的两项创新货币政策工具以及中证A500指数基金的火热发行也为市场提供了增量资金。往后看，财政增量空间值得期待，年末降准降息可期，待政策落地全面起效、价格信号验证企稳后，活跃资金仍有望持续入场，带动大盘继续震荡上行。

　　板块上，建议关注TMT、金融、电力设备、有色金属、家用电器、汽车和机械设备等板块。行业配置方面，可超配TMT、金融、电力设备、有色金属等。

　　中原证券：股指预计将震荡上行，关注政策面、资金面及外部因素变化

　　当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.85倍、36.00倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。中央政治局会议释放重磅信号，四季度宏观调控预期显著增强。央行、金融监管总局、证监会同时推出多项重磅政策，财政部、发改委多措并举，经济有望企稳回升。美国上周初请失业金人数降幅超预期，11月降息25个基点概率增强。

　　随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注汽车、新能源、互联网服务以及半导体等行业的投资机会。