11月8日，十四届全国人大常委会第十二次会议在北京人民大会堂闭幕。会议表决通过了全国人大常委会关于批准《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》（以下简称“议案”）的决议。

　　议案提出，在压实地方主体责任的基础上，增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务。为便于操作、尽早发挥政策效用，新增债务限额全部安排为专项债务限额，一次报批，分三年实施。按此安排，2024年末地方政府专项债务限额将由29.52万亿元增加到35.52万亿元。但这不是全部，从2024年开始，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。两项共计10万亿规模。

　　再加上已经明确2029年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。三项叠加后，2028年之前，地方需消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅降至2.3万亿元，平均每年消化额从2.86万亿元减为4600亿元，不到原来的六分之一，经估算置换后五年累计可节约6000亿元左右利息支出，大幅降低地方政府的化债压力。这次政策力度很大，但也相对克制，体现为积极有效而不过于激进。

　　这项决议是今年一系列增量政策的“重头戏”。考虑到国内外发展环境、确保经济财政平稳运行，以及地方政府化债实际等多种因素，实施此次大规模债务置换措施。

　　首先，这是防风险的要求。目前，地方隐性债务规模大、利息负担重，也消耗了地方可用财力。从应急处置风险转向主动化解风险，从点状式排雷向整体性排险，从隐性债、法定债“双轨”管理向全部债务规范透明管理转变，有助于掌握金融防风险的主动权。

　　其次，化解地方政府债务压力有助于促发展，是重大增量政策。目前，地方政府债务的规模和兑现存在压力，通过债务置换，由于法定债务利率大大低于隐性债务利率，置换后五年累计可为地方政府节约6000亿元左右的利息支出。这样有利于地方政府将应急化债的资源用于促进发展、改善民生，将原本受制于化债压力的政策空间腾出来，更大力度支持投资和消费、科技创新，将更多的精力投入到谋发展中去。

　　对于市场而言，还要认识到，此次议案是增量政策的一个组成部分。具体到明年的财政政策，需要经过即将召开的中央经济工作会议谋划，并将于明年初在全国两会上由国务院提请批准。

　　在新闻发布会上，财政部部长蓝佛安介绍，中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。正在积极谋划下一步的财政政策，结合明年经济社会发展目标，将实施更加给力的财政政策。一是积极利用可提升的赤字空间。二是扩大专项债券发行规模，拓宽投向领域，提高用作资本金的比例。三是继续发行超长期特别国债，支持国家重大战略和重点领域安全能力建设。四是加大力度支持大规模设备更新，扩大消费品以旧换新的品种和规模。五是加大中央对地方转移支付规模，加强对科技创新、民生等重点领域投入保障力度。

　　明年的财政政策既有提升空间，也将更加给力，并且将考虑国际国内诸多因素，相机决定增量政策的水平。因此，除了具体的已经公布的政策，还应将增量政策视为一个动态调整的过程，其目标是不变的，就是要以更有力的政策支持实现国家经济发展目标。