11月12日，中国债券信息网披露的文件显示，河南省财政厅拟于11月15日发行再融资债券378.217亿元。其中，拟发行318.169亿元再融资专项债券用于置换存量隐性债务。

　　《华夏时报》记者注意到，这是自11月8日全国人大常委会批准增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务以来，首批发行的“置换存量隐性债务”再融资专项债，时间间隔尚不足一周，可见本轮化债节奏之快、效率之高。

　　据全国人大常委会披露，新增债务限额全部安排为专项债务限额，一次报批，分三年实施。照此安排，2024年还有2万亿元额度，专项用于置换存量隐性债务。

　　目前，距离今年结束还有一个半月，专项用于置换存量隐性债务的2万亿元额度将在此期间集中释放。这些举措对利率债市场影响几何？

　　知名经济学者盘和林在接受《华夏时报》记者采访时认为，本轮化债节奏将逐步加快，时间跨度将从2024年延伸到2028年，而2024年尚有一些额度需要使用，这些额度会在接下来仅有的一个半月里集中释放。

　　河南打响此轮化债第一枪

　　11月12日，中国债券信息网披露的文件显示，河南省财政厅发布了《关于发行2024年河南省政府再融资一般债券（五期）和再融资专项债券（十一期）有关事项的通知》，拟于11月15日发行2024年河南省政府再融资一般债券（五期）和再融资专项债券（十一期）。

　　具体来看，再融资一般债券（五期）债券期限5年，计划发行规模为60.048亿元，用于偿还将于今年11月14日到期的2017年河南省政府一般债券（十一期）的部分本金。而再融资专项债券（十一期）债券期限10年，计划发行规模318.169亿元，用于置换存量隐性债务。与此前特殊再融资债券发行文件中“偿还地方存量债务”的表述不同，此处直指地方“隐性债务”。

　　这也意味着，自11月8日全国人大常委会审议通过新一轮化债举措后，河南打响了此轮化债第一枪。

　　11月8日，十四届全国人大常委会第十二次会议表决通过了全国人大常委会关于批准《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》的决议，提出在压实地方主体责任的基础上，建议增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务。为便于操作、尽早发挥政策效用，新增债务限额全部安排为专项债务限额，一次报批，分三年实施。按此安排，2024年末地方政府专项债务限额将由29.52万亿元增加到35.52万亿元。

　　同日，财政部部长蓝佛安表示，从2024年开始，连续5年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，补充政府性基金财力，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。再加上本次全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。

　　穆迪评级对《华夏时报》记者表示，10万亿元的化债方案将支持中国政府更广泛的政策目标，即通过减轻地方政府的债务负担，降低城投公司和地方政府的信用风险，并提高债务的配置效率，从而减少央地财政失衡的问题。最终将可释放更多资源，以便地方政府能够进行更有成效的投资。

　　化债节奏加快

　　盘和林分析，本轮化债节奏将逐步加快，而为配合地方发债，预期央行还会考虑一轮宽松。“因为集中融资可能抽走市场流动性，对经济不利，所以新增一次降准是可以预期的。”

　　此外，在11月12日举行的中信证券2025年资本市场年会上，中信证券首席经济学家、FICC首席分析师明明表示，宽货币周期有望延续，预计2025年内仍有两次降准、两次降息的可能，幅度或分别在100bps和30bps上下。

　　他表示，今年以来，货币政策进行了国债买卖、便利互换以及股票回购增持再贷款等创新性举措，随着增加赤字，提高地方政府债务限额至10万亿元财政政策落地，“财政+货币”配合举措加大了对资本市场的支持力度。

　　此前10月18日，央行行长潘功胜在2024金融街论坛年会上也曾对年底前再降准进行了预告。他表示，预计年底前视市场流动性情况，择机进一步下调存款准备金率0.25至0.5个百分点。