新华财经北京11月14日电（记者闫鹏）11月13日-14日，以“蓄势前行”为题的开源证券2025年度策略会召开。本次策略会共设主论坛以及十大主题论坛，开源证券30个研究团队联合专家学者、600多家上市公司高管，对即将到来的2025年的宏观经济形势、资本市场投资策略进行展望和探讨。

　　开源证券副总裁孙金钜致辞时表示，展望2025年，随着财政增量政策进一步发力，一揽子稳增长政策陆续推出，中国经济转型升级、持续回升向好的基础将更加稳固。开源证券将紧紧围绕“一流北交所特色券商”和“最佳中小企业综合金融服务商”的战略目标，为服务实体经济、培育新质生产力贡献“开源力量”。

　　开源证券宏观经济首席何宁认为，2025年宏观环境有望宽财政宽货币，长期通过提振消费的方式扩大内需，预计明年股票表现总体好于债券。海外环境来看，海外降息周期开启，2025年或将持续进行；国内政策方面，2025年大概率宽财政宽货币，常规货币政策可操作空间较大，对地产、资本市场的结构性支持有望加深。

　　对于2025年扩大内需的路径选择，何宁表示长期看好消费。一是地产企稳是消费回升的前提，降息有助于居民偿债率修复，同时货币化安置和收储等政策加码，地产销售或将企稳回升；二是股票回升有望带来财富效应；三是后续政策更重视民生，完善社会保障有助于提升居民收入占GDP比重，提振消费；四是消费刺激政策将带来直接拉动，如消费品以旧换新效果显著。

　　大类资产配置上，何宁认为，国内资产配置股好于债，行业配置建议是先“科技+顺周期”，然后是内需偏消费。海外资产配置不确定性显著提升，短期来看美股>美元>黄金>美债>原油。

　　开源证券策略首席韦冀星表示，展望2025年，慢牛进入第二阶段，国内要素影响大于海外要素，股市投资将“以我为主”。

　　韦冀星称，全球货币宽松周期启动，从2024年的高利率环境到2025年的低利率环境，在全球新一轮经济周期和政治周期中，仍应坚定“以我为主”，本轮降息对中国资产的影响积极方向确定，但传导仍需时日。此外，新一轮地缘博弈下，需要更加注重出海的长期价值。

　　国内要素来看，2025年国内要素呈现三大特点。一是从2024年的低通胀到2025年的温和通胀；二是从2024年的经济低预期到2025年的经济超预期；三是从2024年风格的极致到2025年风格的分散。背后原因是政策思路的变化，需要坚定政策信心，但需注意释放的思路是有节制、有节奏地释放。

　　行业配置上，韦冀星建议：一是科技成长板块，包括半导体、信创、军工、高端装备、卫星等；二是券商、保险等相关板块；三是地产链、新能源、医药等政策超预期下风险偏好回升板块；四是家电、轻工、汽车（包括两轮电动车）、食品饮料、美容护理等受益于促消费和内生性复苏板块。底仓配置上，建议关注沪深300增强、央国企红利蓝筹的中长期投资价值。

　　开源证券固定收益首席分析师陈曦表示，对于债券市场短端，央行意图明确，负债端的稳定性会上升，优先推荐中短端；对于长端，建议保持震荡市思维，以中性久期为基准，收益率上行是机会，而收益率下行则是风险。转债市场看好温和通胀带动的业绩驱动板块，以及科技自主可控两条主线。

　　除主会场外，开源证券还设置了量化投资、高端装备、低空经济、北交所、大消费、科技等10个分论坛，会议对国内外经济热点、各领域投资策略进行全面分析和展望。