今年以来，投资者们一直都坚信，美国经济能够实现“软着陆”。但在特朗普（Donald Trump）当选美国下一任总统后，这一前景开始变得复杂。

　　一些经济学家现在认为，如果特朗普真的兑现他此前在竞选过程中所作出的承诺，美国通胀可能会重燃，进而威胁美国经济“软着陆”。

　　美国知名经济学家、诺贝尔经济学奖得主约瑟夫·斯蒂格利茨（Joseph Stiglitz）表示， “我们正处于软着陆，但这将在1月20日（美国总统就值日）结束。”

　　由于当选总统特朗普在竞选时承诺对进口商品征收高关税，对企业减税，并限制移民，人们认为特朗普及其提出的政策可能会加剧通货膨胀。这些政策还可能给本已膨胀的联邦赤字带来压力，使美联储未来的降息之路进一步复杂化。

　　“最大的风险是全面征收高额关税，这可能会严重打击经济增长，”高盛首席经济学家简·哈祖斯（Jan Hatzius）在一份报告中写道。

　　凯投宏观（Capital Economics）首席全球经济学家Jennifer McKeown也承认，通胀存在“上行风险”，部分源于特朗普提出的关税和移民政策。

　　而且，投资者已经注意到了这一点。

　　上周，美国银行（Bank of America）最新发布的《全球基金经理调查》突显出对美国经济“不着陆”情景的预期增加，即经济继续增长，但通胀压力持续存在，导致央行采取更长时间、更高水平的利率政策。

　　通胀螺旋

　　关税一直是特朗普竞选期间最受关注的承诺之一。这位当选总统承诺对所有进口到美国的外国商品征收10%的关税，对来自中国的进口产品征收60%的关税。

　　斯蒂格利茨说：“这将导致通货膨胀。然后你就会开始考虑通货膨胀螺旋式上升。价格上涨。工人们将要求更高的工资。然后你开始考虑，如果其他人进行报复，会发生什么。”

　　明尼阿波利斯联邦储备银行行长卡什卡利（Neel Kashkari）将可能的报复行为归结为“针锋相对”的贸易战，这将使通胀在长期内居高不下。

　　斯蒂格利茨说：“如果通货膨胀上升，（美联储主席鲍威尔）将提高利率。你把更高的利率和其他国家的报复结合起来，你会看到全球经济放缓。然后就会出现最糟糕的情况：通胀和停滞，或者增长缓慢。”

　　不确定性

　　不过，目前还不清楚一旦特朗普上任，哪些政策将是优先考虑的，或者他是否会完全履行他已经做出的承诺。

　　而如今，唯一能确定的就是改变。因为在2025年，共和党不仅保住了白宫，还保住了众议院的控制权，并彻底扭转了参议院的局面。

　　美国银行（Bank of America）美国经济团队上周五在一份客户报告中写道：“共和党在选举中大胜，可能会带来全面的政策变化。”

　　“有可能出现增长率超过3%的情况，也有可能出现经济衰退。我们的基本预测是乐观的，但我们的信心很低。随着明年的政策议程变得更加清晰，我们将根据需要灵活调整我们的预测。”他们写道。