11月8日全国人大常委会宣布表决通过关于批准《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》的决议。具体部署有：1）增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，2024-2026年每年2万亿元；2）从2024年开始，连续5年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，累计可置换隐性债务4万亿元。3）2029年及以后到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。
中金公司近日发布的研报认为，近年地方政府债务压力边际增长，使得A股上市公司中部分行业政府账款占比较高，从A股上市公司2021年至2024年三季度应收账款占营业收入(ttm)的比重变化看，其中环保、建筑材料、计算机、建筑装饰及公用事业占比分别增长14.1/10.5/5.1/2.5/1.6ppt，对应行业经营活动现金流占营业收入比重回落程度较高。化债方案有望改善地方政府债务压力，并且近期中央印发《关于解决拖欠企业账款问题的意见》，若未来相关企业应收账款回收周期缩短，上述行业现金流表现或将改善。
环保：环保行业仍处于整合阶段，预计未来企业端的新增投资将继续放缓；收并购活跃，行业集中度或将有所提升。国家加大力度支持地方政府化债，处置需求有望逐渐提升，行业现金流有望转暖。化债落地有利于to G业务现金流修复，主要利好水务、垃圾发电、环卫等。
建筑建材：明年地产新开工、竣工可能同比仍承压，但随着积极财政改善需求，基建实物工作量有望得到恢复，同时建筑央国企、消费建材、水泥等板块有望获益于地方化债。
计算机：政务信息化公司及部分to G业务占比较大的公司过往两年相关业绩受地方财政影响相对较大。政策支持下上述领域的新签订单、应收账款有望得到改善。
银行：债务置换有助于银行改善资产质量，同时由于地方专项债券的风险权重较低，债务置换也将降低银行核心一级资本消耗，虽然可能降低息差，但总体利好银行板块尤其是部分地方性银行。
