2020年以来，全球经济呈现出周期错位和结构分化两大特征，世界百年未有之大变局加速演进，资管行业挑战与机遇并存。资管机构如何穿越市场周期，持续焕发活力？第十五届私募金牛奖得主善择基金创始人、总裁、首席投资官杨萍在专访中给出了自己的答案：修炼内功、扎实研究，以研究驱动投资、创造价值。

　　据了解，杨萍曾在大公国际资信评估有限公司担任分析师，随后在中投证券担任信用债资深研究员，并在招商资管和国联基金担任信评负责人和债券投资经理，业绩斐然。

　　杨萍认为，逆境中更重要的是修炼内功，把研究做扎实。善择基金核心投研团队成员均有10年及以上的证券、公募基金、银行总行等专业金融机构的债券从业经历，对于债券业务相关的投、研、交领域具有丰富的从业经验。过往沉淀的阿尔法择时、择机能力以及强大的风险管控能力，帮助善择基金在公司成立的三年中所管理的产品均取得了好成绩。当下善择基金依然在不断更迭认知，以防范风险为前提挖掘更有价值的资产，为投资人提供丰厚、稳定的投资回报。

　　善择基金始终坚持“研究创造价值”、投研一体化的理念，公司在人力、财力、物力上持续加大投入，除了自身的研究团队外也与国内前几大卖方机构建立长期的合作。每天下午收盘公司均会组织投研夕会，交流宏观基本面、各方面市场信息，每周都会组织数场投研部与市场主要卖方之间的路演交流。另外，公司研究部也会根据基金经理提出的研究方向需求，定期开展专题研究，挖掘未来潜在投资方向。善择基金擅长在海内外市场寻找有价值的资产进行全球配置，特别是对于利率债、中资美元债（点心债）、美国国债、黄金等海内外资产进行了长期跟踪、深度研究。近两年来对于以上资产以波段操作+持有相结合的策略为产品增强收益，取得较好成绩。

　　在风险管控措施方面，善择基金通过事前、事中、事后全链条管理来防范风险。事前控制：产品投资的债券必须为已经入公司债券池的标的；基础池债券买入时不仅要在池内，还要买入当天信评风险总监的再次审核，批准后方可买入；事中控制：投资交易过程全程监控，如交易员发现基金经理投资指令违反相关规定，可拒绝执行并上报风控总监和总裁，并通知基金经理；事后控制：研究员需要持续跟踪持仓标的和公司债券池发行主体的经营、财务、舆情、评级变动等情况，参加相关实地调研，及时更新基本面和维护债券池出入库。

　　当被问及“2025年市场怎么看，投资怎么做”时，杨萍认为，展望2025年，在更加积极的财政政策+适度宽松的货币政策引导及托底下，市场将演绎股债双牛行情。货币宽松是大方向，结构性工具仍是货币政策发力重点。提振经济需要低利率环境的支持，广谱利率下行是必然趋势。

　　投资上，善择基金始终坚持研究先行，深度挖掘有价值的资产，以信用+利率+全球资产为组合的配置方案，紧盯国内外市场变化，全球范围内寻找有价值的资产进行配置。

　　广谱利率下行将带动债券利率的持续下行，10年期国债利率有望下破1.5%，信用债经历近三个月的调整后配置价值上升，城投债方面可适当下沉资质但需要控制久期。海外方面，美债及黄金目前处于震荡走势，趋势需等待后续出台的政策才会更加明确。