海通证券荀玉根认为，A股再次来到窄幅震荡路口。去年11月底以来上证综指振幅再次收窄。上证综指从去年11月底3301高点，到今年1月中的3044低点，再到目前的3245点，四个月以来振幅只有8.4%，指数陷入了低窄幅震荡区间。去年12月-今年3月月振幅分别为6.5%、4.2%、4.2%、2.5%，远低于2010年以来历史均值的9.4%，处于历史最低区间。中期维度观察，对比过去震荡市这次幅度也不够。90年以来A股共经历了5轮震荡阶段(1994/8-1996/1、1997/5-1999/5、2002/1-2004/11、2009/8-2011/4、2012/1-2014/7)，这5轮震荡市持续的时间分别为17个月、24个月、34个月、20个月、30个月，均值为25个月，振幅分别为81%、31%、39%、33%、28%，均值为42%。去年1月底至今，上证综指高点出现在去年11月底的3301点，到目前为止已经持续了14个月，振幅为25%。对比过去历史，从时间上来看震荡阶段仍未结束，从空间来看本轮震荡市的振幅将会扩大，大概率会向上扩宽。

　　回顾历史，振幅在20%以内最长持续时间出现在12年1-8月，近8个月，从市场表现来看，12年1-8月窄幅震荡后，12月初市场略下探到1949点，随着十八大胜利召开，市场对新一届领导人的改革和转型决心充满信心，银行股带领市场大涨。13年6月-14年7月振幅25%以内， 14年7月沪港通预期上升，市场对改革预期增强，风险偏好不断上升，最终市场向上突破，并最终形成牛市。离目前最近的一次窄幅震荡阶段为去年6月-9月，期间最低点为2780点，最高点为3140点，振幅只有13%。16年10月在国企改革加速、三季报业绩改善、险资大幅举牌等利好作用下，上证综指最终突破前期高点，至11月底最高3301点。

　　本次窄幅震荡有望再次向上拓宽。这次窄幅震荡行情有望再次向上扩宽。首先，1月底以来本轮春季行情的核心逻辑是经济数据好转、政策环境友好，这一逻辑目前没有被破坏。其次，国企改革、一带一路政策加速推进。此外，目前处于年报和一季报公告期，数据大概率较好，绩优公司的表现也有利于提振市场。展望全年战略上乐观，未来水牛难现，盈利牛、转型牛值得期待，今年企业盈利改善会持续，6.5%左右的GDP目标预示着宏观面平稳，虽然固定资产投资平稳，但消费和出口增速在改善，尤其是周期行业集中度上升、消费不断升级，上市公司盈利结构在优化，转型期GDP结束L的竖进入横，上市公司盈利可以更好，类似70-80年代的日本。A股已经进入二维投资时代，建议均衡配置，消费升级+主题周期+价值成长。